日前，華潤微電子有限公司（下稱“華潤微電子”）提交了申報稿，擬科創板上市，并公開發行不超過29299.4049萬股，占發行后總股本的比例不低于25%。

由于華瑞微電子的注冊地為境外，因此其選擇了預計市值不低于50億元，且最近一年收入不低于5億元的上市標準赴科創板上市。

8年資本市場“空窗期”

據了解，華潤微電子是華潤集團半導體投資運營平臺，算得上是一家擁有芯片設計、晶圓制造、封裝測試等全產業鏈一體化經營能力的半導體企業，產品聚焦于功率半導體、智能傳感器與智能控制領域，為客戶提供豐富的半導體產品與系統解決方案。

此外，華瑞微電子及下屬相關經營主體曾建成并運營中國第一條4英寸晶圓生產線、第一條6英寸晶圓生產線。

早在2004年的時候，華潤微電子就已經在港交所主板上市。

2011年，華潤微電子以私有化的方式從港股退市，正式結束了7年的上市之路。

對此，艾媒咨詢CEO張毅向IPO日報表示，華潤微電子在2011年私有化退市主要的原因系2008年的金融危機導致公司的經營狀況比較糟糕，因為華潤微電子不愿意持續披露比較糟糕的財報，因此選擇了退市。

而今，華潤微電子提交了申報稿，可謂8年后，華潤微電子再次叩開啟資本市場大門。

記者查詢發現，經歷8年的發展，華潤微電子似乎已完成“蛻變”。

據了解，華潤微電子現共有1個省級、2個市級工程研究中心和1個市級研究院，并且華潤微電子還設立有1個無錫市音視頻處理技術重點實驗室，2個企業級工程研究中心，分別是華潤微電子技術研發中心和功率半導體研發中心。

截至2018年末，華潤微電子擁有7956名員工，其中包括643名研發人員，2372名技術人員，合計占員工總數比例為37.9%。與此同時，截至2019年3月31日，華潤微電子已獲得授權的專利共計1274項。

IDM模式

據了解，目前半導體行業內存在IDM與垂直分工兩種主要的經營模式。

IPO日報發現，華潤微電子的經營模式是以IDM的模式在市場上經營，而在其他申報科創板上市的半導體產業鏈的公司，大多數都是以垂直分工中Fabless的經營模式在市場上經營，如瑞芯微、樂鑫科技、晶晨股份等。

2016年-2018年（下稱“報告期內”），華潤微電子分別產生營業收入439676.33萬元、587558.97萬元、627066.02萬元，年均復合增長率為19.42%。

IPO日報發現，華潤微電子主要依賴產品制造及方案服務兩大業務板塊。

招股說明書顯示，2016年-2018年，華潤微電子的產品及方案業務產生的銷售收入分別為133173.25萬元、233905.79萬元、268348.74萬元，分別占當期主營業務收入的30.52%、39.92%、42.9%；制造及服務產生的銷售收入分別為303155.72萬元、351975.7萬元、357190.81萬元，分別占當期主營業務的69.48%、60.08%、57.1%。

華潤微電子的產品及方案業務產生的收入以逐漸在與制造及服務業務產生的收入縮小差距，但制造及服務業務依舊是華潤微電子的第一大業務。

IPO日報發現，華潤微電子第一大業務的毛利率卻遠低于同行業可比公司平均值。

招股說明書顯示，2016年-2018年，華潤微電子制造及服務業務的毛利率分別為9.91%、16.33%、18.57%，呈現持續上升的趨勢，同行業可比公司平均值分別為22.16%、24.31%、33.45%，近三年，華潤微電子制造及服務業務的毛利率均遠低于同行業可比公司平均值，特別是2018年，華潤微電子制造及服務業務的毛利率較同行業可比公司平均值少了近15個百分點。

盈利壓力

雖然華潤微電子在報告期內每年都實現幾十億的收入，但卻存在虧損。

招股說明書顯示，2016年-2018年，華潤微電子分別實現凈利潤-30224.97萬元、-10268.81萬元、53758.18萬元，也就是說，報告期內，華潤微電子僅在2018年實現賺錢。

與此同時，上述時間段內，華潤微電子歸母凈利潤為-30269.76萬元、7028.29萬元、42945.17萬元， 2016年，華潤微電子是“虧損在做經營”。

雖然華潤微電子正慢慢改善業績，但是要改善歷年累虧還需要時間。

招股說明書顯示，2016年末、2017年末、2018年末，華潤微電子未分配利潤分別為-354880.71萬元、-347852.41萬元、-304919.18萬元。

對此，華潤微電子表示，累計未彌補虧損主要來自公司對與晶圓制造生產線等生產設備及技術研發的持續投入所致。

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