民航發(fā)展基金返還政策在2018年年底取消后，白云機(jī)場2019年的業(yè)績表現(xiàn)受到市場關(guān)注。而隨著2019年的結(jié)束，其經(jīng)營情況也將逐漸浮出水面。

2020年1月6日下午，白云機(jī)場發(fā)布了2019年12月份的生產(chǎn)經(jīng)營數(shù)據(jù)快報(bào)。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2019年12月份，白云機(jī)場保障飛機(jī)起降4.22萬架次，實(shí)現(xiàn)旅客吞吐量631.30萬人，貨郵吞吐量合計(jì)17.97萬噸。至此，白云機(jī)場2019年的生產(chǎn)經(jīng)營數(shù)據(jù)全部披露。

記者注意到，中金公司發(fā)布的研報(bào)對上述數(shù)據(jù)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，2019年全年，白云機(jī)場保障飛機(jī)起降49.1萬架次，同比增長2.9%，實(shí)現(xiàn)旅客吞吐量7338.6萬人次，同比增長5.2%，貨郵吞吐量192.2萬噸，同比增長1.7%。

同時(shí)，該研報(bào)分析認(rèn)為，考慮白云機(jī)場經(jīng)營數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，且2019年三季度成本高于預(yù)期，成本壓力較大，下調(diào)白云機(jī)場2019年凈利潤預(yù)測至8.04億元。

為了解相關(guān)情況，記者于2020年1月8日多次致電公司并發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

補(bǔ)貼取消短期承壓

上述研報(bào)顯示，民航發(fā)展基金返還取消是影響白云機(jī)場2019年業(yè)績的因素之一。

據(jù)白云機(jī)場發(fā)布的公告顯示，2015年至2017年，白云機(jī)場收入中民航發(fā)展基金返還數(shù)額分別為6.98億元、7.77億元和8.37億元。預(yù)計(jì)2018年公司收入中民航發(fā)展基金返還數(shù)額為在8億元至8.5億元之間。而上述補(bǔ)貼在2018年11月29日正式取消。

記者注意到，上述補(bǔ)貼取消的影響在白云機(jī)場2019年前三季度的業(yè)績中已有體現(xiàn)。據(jù)公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，白云機(jī)場2019年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入58.33億元，同比增長0.51%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.73億元，同比減少37.64%。

對于白云機(jī)場2019年前三季度的經(jīng)營狀況，華泰證券發(fā)布的相關(guān)研報(bào)認(rèn)為，成本上漲超預(yù)期是業(yè)績低于預(yù)期主要原因。營收端受民航發(fā)展基金返還取消影響，并且宏觀經(jīng)濟(jì)下行，廣告招商或表現(xiàn)平淡，拖累營收端增速。

對此，深圳潤盈達(dá)投資有限公司研究總監(jiān)余韜在接受記者采訪時(shí)表示：“民航發(fā)展基金返還取消將對白云機(jī)場盈利帶來短暫陣痛，而且其盈利狀況也受到T2航站樓啟用導(dǎo)致固定資產(chǎn)折舊增加、新航站樓啟用招商過渡期等因素影響。”

動(dòng)作頻頻能否提振業(yè)績？

值得注意的是，在民航發(fā)展基金返還取消帶來陣痛之際，白云機(jī)場在2019年也開展了多項(xiàng)資產(chǎn)調(diào)整。

2019年11月27日晚間，白云機(jī)場發(fā)布資產(chǎn)置換暨關(guān)聯(lián)交易的公告，擬用廣州白云國際機(jī)場航空物流服務(wù)有限公司(以下簡稱“航空物流公司”)51%的股權(quán)與廣東省機(jī)場管理集團(tuán)有限公司(以下簡稱“機(jī)場集團(tuán)”)持有的廣東空港航合能源有限公司100%股權(quán)以及兩家酒店等相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行置換。同時(shí)，白云機(jī)場還將與機(jī)場集團(tuán)重新劃分國內(nèi)航空主業(yè)收入中旅客服務(wù)費(fèi)的分成比例，由原來的上市公司占85%、機(jī)場集團(tuán)占15%，變更為上市公司占100%。上述交易差額部分將由上市公司以現(xiàn)金補(bǔ)足，并在航空物流公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后以其年?duì)I收的4%向其收取經(jīng)營權(quán)使用費(fèi)。

對于上述動(dòng)作，白云機(jī)場表示，資產(chǎn)置換將增強(qiáng)上市公司經(jīng)營獨(dú)立性、業(yè)務(wù)及資產(chǎn)完整性，提升公司盈利能力與運(yùn)行保障能力，擴(kuò)展物流業(yè)務(wù)發(fā)展空間、減少關(guān)聯(lián)交易。

值得注意的是，在宣布上述資產(chǎn)調(diào)整近一個(gè)月后，2019年12月26日晚間，白云機(jī)場再次發(fā)布公告稱將通過非公開協(xié)議方式向轉(zhuǎn)讓所持有的廣州白云國際物流有限公司(以下簡稱“白云物流”)29%股權(quán)予南方航空。據(jù)評估，上述標(biāo)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為2.32億元。

對于白云機(jī)場的上述資產(chǎn)調(diào)整動(dòng)作，余韜表示：“根據(jù)白云機(jī)場2019年11月份公布的資產(chǎn)置換公告，置出了業(yè)務(wù)飽和的物流公司，置入仍存發(fā)展空間的酒店及能源公司，可以在一定程度上優(yōu)化上市公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，而得到原屬機(jī)場集團(tuán)的國內(nèi)航線旅客服務(wù)費(fèi)的15%分成則對其有較大意義。而該公司在2019年12月份宣布轉(zhuǎn)讓白云物流，可以將幫助其資金回籠。但該機(jī)場要從根本上提振盈利能力，還是要通過提高國際旅客比例和客單價(jià)來提高毛利率，以此提升其業(yè)績造血能力。”