2月25日晚，富瑞特裝披露2019年度業(yè)績快報，2019年度公司實現營業(yè)收入15.84億元，同比增長9.60%，歸屬于上市公司股東凈利潤-2.94億元，同比下降2396.35%，利潤由盈轉虧。

對于從盈利轉為大幅虧損，公司解釋一方面由于LNG車用瓶等主要產品盈利不佳帶來了主業(yè)虧損，另一方面又對商譽、應收款、固定資產和存貨等進行了全面減值，導致出現大額虧損。

應該說，富瑞特裝2019年業(yè)績驟然惡化，是基本面轉差以及高層決策問題的一次集中體現，公司前景值得投資者重新審視。

主業(yè)受上下游兩頭同時擠壓面臨困境

富瑞特裝主要從事液化天然氣(LNG)的液化、儲存、運輸和終端應用裝備制造，產品包括液化工廠裝置、LNG/CNG加氣站設備、LNG儲罐、低溫液體運輸車等，其中LNG車用瓶是公司主要收入來源之一。

資料顯示，LNG裝備制造行業(yè)出現了較大波動，市場競爭加劇，產品迭代加速，部分下游客戶需求減弱，導致對應這些客戶的存貨銷售不暢，公司LNG車用瓶等產品毛利率出現下降。

與此同時，富瑞特裝從事天然氣、煤層氣等液化生產、銷售和儲運的控股子公司陜西泓澄新能源出現大額虧損，也是公司業(yè)績不佳的重要因素。

2019年，陜西泓澄的上游原料氣價格長期處于高位狀態(tài)，而下游LNG的終端銷售價格持續(xù)低迷，上下游價格的擠壓，導致生產無法盈利而停工。由于產業(yè)鏈現狀短時間內難以改觀，公司預計該部分生產裝置在將來一段時期內仍可能繼續(xù)處于停產閑置狀態(tài)。

半年報顯示，僅2019年上半年，陜西泓澄凈虧損便達到2895萬元，而2018年同期的虧損額為639.5萬元，增虧3.5倍。

除主業(yè)疲弱外，全面減值計提也是富瑞特裝2019年大幅轉虧的重要原因。由于銷售不暢、回款不佳和決策反復且出現失誤，公司同時計提了6536萬元的商譽減值損失、4000萬元的應收賬款壞賬損失、4950萬元的固定資產減值損失，以及7730萬元的存貨減值損失，合計超過2.3億元。

而大額減值背后，凸顯出的是公司管理層在重大業(yè)務決策方面存在的諸多疑問。

出售熱門板塊保留虧損公司 業(yè)務調整反復無常

隨著新能源汽車的興起，氫燃料電池汽車也逐漸走上風口。國家出臺多項政策，支持氫能的研發(fā)和產業(yè)化應用。

市場對相關上市公司關注度不斷提高，記者統(tǒng)計發(fā)現，在過去一年，wind氫能指數漲幅超過30%，最高漲幅高達70%，相關概念股受到資金追捧。

作為以LNG為主業(yè)的富瑞特裝，可以說與氫能利用有著一定天然聯系。然而，在氫能源領域布局一段時間后，卻接連賣出相關資產。

2018年，富瑞特裝出售持有的江蘇國富氫能技術裝備有限公司(原張家港富瑞氫能裝備有限公司)56%股權及張家港氫云新能源研究院有限公司31.65%股權。而國富氫能被出售的時點，距離2016年6月成立時剛剛滿2年。

2019年2月，公司發(fā)布公告，將持有的參股子公司東風特汽(十堰)專用車有限公司全部4.5%股權轉讓給湖北雷雨投資有限公司，再次剝離新能源資產。而東風特專股權從被收購到被出售，僅僅過去一年多。

對于布局氫能行業(yè)后又再次出售的原因，富瑞特裝解釋是為回籠資金，重新支持和聚焦LNG裝備以及重型裝備制造主業(yè)。

接連出售之后，使得公司幾乎與氫能概念無緣，股價未隨行業(yè)大漲反而一落再落。而保留下來的LNG相關資產，卻反而嚴重拖累公司業(yè)績。

記者注意到，公司收購來的陜西泓澄，從事天然氣的液化生產、儲運和銷售。該標的公司收購后連續(xù)虧損，2018年營收1.9億元，凈虧損101.2萬元，2019年上半年營收8018萬元，虧損則大幅增加至2895萬元。此外，到2019年上半年末，收購陜西泓澄的商譽仍有5681萬元賬面余額。

不僅如此，記者還注意到，2015年，富瑞特裝非公開發(fā)行募集資金項目“研發(fā)中心設備升級改造項目”原計劃投入募集資金5000萬元，購買電液式萬能實驗機、半自動沖擊試驗機、金屬光譜儀、手持式測溫儀等設備，用于LNG裝備的升級改造。

2016年9月，在上述項目僅投入609萬元的情況下，公司將剩余的募集資金4446.64萬元變更為用于購買氫能源裝備制造的相關研發(fā)設備及相關產品的設計、研發(fā)費用。

變更后的業(yè)務同樣未能有效執(zhí)行。

2019年，富瑞特裝以行業(yè)出現變化、融資市場形勢嚴峻加劇，以及資產負債率過高為由，將上述購置的氫能源設備折價賣出，以便“盤活閑置資產，回籠資金發(fā)展主業(yè)，降低財務成本”。

兜兜轉轉最后又回歸原始主業(yè)后，富瑞特裝要重新挽回市場和投資者的信心，唯有拿出過硬的業(yè)績，才是最終的解決之道。