今年以來金價走高帶動了中國市場的黃金投資熱。隨著國際黃金期貨和現貨價格調整，金價未來走勢如何成為投資者關注熱點。

上周，COMEX黃金期貨連續下跌三天，周跌幅超過2%。其中22日倫敦現貨黃金價格跌幅達2.65%，創近兩年單日最大跌幅。

隨著國際金價的下跌，中國國內金飾價格也跟進回落。周生生22日至25日黃金價格連續四日下跌，從734元(人民幣，下同)/克跌倒712元/克。隨著五一假期的到來，各大黃金珠寶品牌紛紛推出優惠活動，不少品牌給出每克減100元甚至150元的優惠。

今年來，黃金市場展現出令人矚目的漲勢，尤其是三月份以來，其最大漲幅已突破18%。中國黃金協會表示，2024年一季度，全球主要經濟體繼續實行寬松的貨幣政策，美國經濟數據不及預期，地緣政治沖突升級，各國央行持續增持黃金，黃金價格屢次刷新歷史高點，屢破歷史新高。

在價格持續上漲中，2024年一季度，中國黃金消費量308.905噸，與2023年同期相比增長5.94%。其中黃金首飾183.922噸，同比下降3.00%；金條及金幣106.323噸，同比增長26.77%。

“在這一波上漲過程中，黃金幾乎未出現明顯的回調。”山東招金金銀精煉有限公司副總經理梁永慧接受采訪時說，隨著伊朗與以色列雙方表現出淡化沖突的意愿，中東地區的緊張局勢得到了有效緩和。這導致市場避險需求顯著減弱，黃金開始修復風險溢價。

美聯儲降息預期也發生了變化，首次降息的預期節點被不斷推遲。“在此背景下，美元指數和美債收益率表現出強勢，使得黃金價格存在溢價現象。隨著黃金恢復其傳統美聯儲貨幣政策下的定價邏輯，市場開始重新評估在當前貨幣政策預期下的黃金價值，令黃金價格承壓回調。”梁永慧表示。

北京師范大學一帶一路學院研究員萬喆表示，2020年之前，黃金就已經開始進入上漲的周期中，而在最近這幾個月黃金上漲速度過快，已背離了黃金分析框架，情緒因素占很大的比重。這種上漲必然伴隨回調。

對黃金價格長期走勢，不少分析師認為短期調整不改長期上漲邏輯。

展望全球政治經濟形勢，萬喆認為，美國對一些國家的制裁措施不會完全改變其一貫做法，這種不確定性會帶來避險情緒。因此，長期看黃金仍會有避險情緒支撐，或在高位震蕩。

梁永慧認為，從貨幣政策角度看，盡管當前美聯儲降息預期推遲對黃金市場造成了一定短期壓力，但長遠來看，美聯儲貨幣政策轉向已是大勢所趨。在寬松的貨幣政策環境下，黃金將會有更好的表現。

近日，金融機構紛紛上調金價預期。美國銀行將2025年金價預期從每盎司2150美元上調至2500美元，甚至指出有沖擊3000美元的可能性。高盛認為，金價可能會在年內漲至每盎司2700美元。瑞銀將今年底的金價預測從此前的每盎司2250美元上調至2500美元。

不過，也有分析師警告了短期風險，表示金價大方向應該還是會上漲，但不會是簡單的、線性的，有可能出現明顯回調，甚至出現一些下跌的階段。