昨日，融信中國控股有限公司(融信中國 03301.HK)公告宣布，將發(fā)行于2021年到期，總額為2.07億美元的11.25%優(yōu)先票據(jù)。

據(jù)公告，2019年2月18日，融信中國與瑞士信貸、瑞銀、交銀國際等機(jī)構(gòu)就同時(shí)發(fā)行新票據(jù)訂立購買協(xié)議。公司發(fā)行的新票據(jù)，目的在于為公司若干現(xiàn)有債務(wù)進(jìn)行再融資。

無獨(dú)有偶，就在簽訂協(xié)議的前一天，2月17日，名為@ZekeQkS 的網(wǎng)友發(fā)微博稱，融信中國普通員工去年僅拿到工資的70%，超3成的績效工資不知所蹤。

2018年，融信中國的營銷額剛剛躋身千億，就出現(xiàn)了發(fā)不出工資和融資還債的情況，令人唏噓。

狂飆突進(jìn)的“拿地王” 債臺(tái)高筑的“負(fù)債王”

融信兇猛，在剛剛在聯(lián)交所掛牌上市的2016年，融信中國頻頻一擲千金，江湖人稱“地王專業(yè)戶”。

2016年，位于上海靜安中興社區(qū)的一幅住宅地塊吸引了18家企業(yè)前來競拍，起拍價(jià)46億元，經(jīng)過426輪競價(jià)，最終融信中國以總價(jià)110.1億元拿下N070202單元332-01-A、333-01-A地塊。

靜安地塊計(jì)算下來14.3萬/㎡的可售面積樓板價(jià)，溢價(jià)率高達(dá)139%，融信一舉就創(chuàng)下中國土地成交史上最貴地王記錄。

而當(dāng)時(shí)的融信中國創(chuàng)始人歐宗洪卻淡定的表示：地王不貴。

那一年，融信中國總合約銷售額為246億;2017年，這一數(shù)據(jù)為502億元，同比增長約104%;2018年全年，增長至1218.84億元，同比增長142.63%。從這組數(shù)據(jù)可以看出，融信中國每年都以超100%的增速跨步增長，從百億到千億僅用了三年時(shí)間。

銷售業(yè)績成倍增長的背后，融信被貼上了高負(fù)債的標(biāo)簽。

此前由《投資時(shí)報(bào)》推出的《中國房企缺錢報(bào)告·2018》顯示，在資產(chǎn)規(guī)模千億以上的港股內(nèi)房企中，融信中國凈負(fù)債率大幅上升至159%，高居第5位;短期負(fù)債與貨幣資金的比值為1.18，排在榜單第8位。

另據(jù)融信中國2018年中報(bào)顯示，截至2018年6月30日，公司短期負(fù)債為210.54億元，幾乎與2017年全年短期債務(wù)218.84億元持平;長期債務(wù)為455.72億元，也幾乎與2017年全年的476.1億元持平。而負(fù)債總額約為1532億元，已經(jīng)超過2017年公司全年的負(fù)債總額。

年報(bào)數(shù)據(jù)還顯示，融信近幾年負(fù)債率占總資產(chǎn)百分比也在逐年上漲，2016年為76.66%，2017年為81.93%。到了2018年中報(bào)期，公司的負(fù)債總額已經(jīng)占到了總資產(chǎn)的82.24%。

首席財(cái)務(wù)官曾飛燕曾在2018年中的業(yè)績會(huì)上透露，融信會(huì)通過控總債、放緩?fù)顿Y等方式來繼續(xù)降低凈負(fù)債率，今年計(jì)劃將凈負(fù)債率降到100%以內(nèi)。

面對(duì)高額負(fù)債，“地王專業(yè)戶”還主動(dòng)放緩了拿地節(jié)奏，以此減少資金壓力。數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，融信中國新增權(quán)益拿地支出74億元，同比下降49%。

新債換舊債 融資成本不斷走高

隨著2019年償債高峰到來，“借新還舊”“以長換短”一直是房企的慣有操作。

2018年，融信三筆融資利率同為8.25%。相較于2017年平均僅為6.9%的融資成本大幅提升近兩成。

12月21日，融信公布將發(fā)行于2020年到期的2億美元優(yōu)先票據(jù)，凈籌約1.96億美元，優(yōu)先票據(jù)的年息為11.5%。票據(jù)發(fā)行的所得款項(xiàng)總額，未扣除有關(guān)票據(jù)發(fā)行的包銷折扣及傭金以及其他開支，為1.96億美元。本公司擬將所得款項(xiàng)凈額用於其若干現(xiàn)有債務(wù)的再融資。

而日前融信中國宣布的，對(duì)于2021年到期的8.25%優(yōu)先票據(jù)中未償付的票據(jù)提出交換要約，新票據(jù)最低年利率為11.25%。是今年以來，主流房企中發(fā)出的首筆利率超過10%的債券。

失去“左右手”，融信如何應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)重壓?

除了外患，2018年的融信還有內(nèi)憂。

2018年，融信進(jìn)行了組織變革，董事會(huì)成員大調(diào)整已經(jīng)讓外界震驚。而歐宗洪的左右手——功勛老將吳劍、林俊嶺紛紛辭任執(zhí)行董事，其中吳劍更是出乎意料的離職。

公開資料顯示，吳劍在2004年3月加入融信。自2014年12月起成為融信中國執(zhí)行董事后，他負(fù)責(zé)協(xié)助規(guī)劃公司策略，協(xié)助融信中國控股有限公司主席管理集團(tuán)日常運(yùn)營，監(jiān)督銷售與營銷部門，是融信2號(hào)人物。此外，也有人把林俊嶺視作融信3號(hào)人物。

總之，兩人在融信都屬于重要的高薪高管，據(jù)“和訊名家”報(bào)道，辭職之時(shí)，吳劍持有融信中國134萬股以及468萬份購股權(quán)，林峻嶺則468萬份購股權(quán)中擁有權(quán)益。

吳劍和林俊嶺雙雙辭任執(zhí)行董事之際，融信董事會(huì)同時(shí)宣布阮友直和張立新已獲委任為執(zhí)行董事。

其中，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的張立新，更值得關(guān)注。

張立新，張立新在財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域擁有豐富經(jīng)驗(yàn)：

2003年4月至2007年9月，于大連萬達(dá)集團(tuán)子公司先后擔(dān)任財(cái)務(wù)主管、副財(cái)務(wù)經(jīng)理及財(cái)務(wù)經(jīng)理等多個(gè)職務(wù)。

2009年9月至2012年4月，于綠地控股集團(tuán)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)部先后擔(dān)任副財(cái)務(wù)經(jīng)理及財(cái)務(wù)總監(jiān)。

2012年5月至2015年8月，任海亮地產(chǎn)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理中心總經(jīng)理。

融信對(duì)于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)高度重視，意味著財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人承受著巨大壓力。融信的下一步棋怎么走，仍然充滿挑戰(zhàn)。

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