在業內有“億元別墅成交記錄保持者”之稱的頤和地產正在經歷一場資金鏈危機。

這家老牌粵系房企早在幾年前曾先后創下單棟別墅1.68億元成交價、3.8億元成交價的銷售紀錄，前一個成交價被視作“開創了廣州億元別墅先河”，后一個成交價則讓頤和地產贏得了“樓王別墅”的稱號。

不過，7月以來，因旗下兩款資管產品被曝違約，頤和地產陷入了資金鏈緊張的傳聞中。近日，頤和地產委托的評級機構聯合評級已經將其主體評級和債項評級均下調至BBB，主體評級展望為負面。而隨著一筆私募債的回售展期和另一筆私募債回售日期的臨近，頤和地產的償債壓力將更加凸顯。

償債壓力凸顯

今年4月，據證券市場紅周刊報道，頤和地產及其關聯公司通過信業基金發行的卓異3號私募基金、通過中江信托發行的中江金龍86號先后出現逾期。

記者注意到，中江信托在今年5月將頤和地產及關聯公司高陵光明房地產開發有限責任公司（以下簡稱高陵地產）告上法庭，法院判決高陵地產向中江信托償還貸款本金人民幣2.52億元及利息（含罰息、復利）1418.492萬元、違約金人民幣2138.6萬元、律師代理費人民幣45.29萬元等款項，并要求被告頤和地產集團有限公司、何建梁、李江蓮對上述債務承擔連帶償還責任。

天眼查信息顯示，頤和地產對高陵地產持股60%，是其實際控制人，此外，頤和地產董事長何建梁本人也在高陵地產擔任董事。

與此同時，頤和地產也屢次陷入商品房預售合同糾紛訴訟中。據記者統計，從2018年年底至今，頤和地產作為被告方有51次被告上法庭，案由均為“商品房預售合同糾紛”。

近日，聯合評級公告稱，頤和地產受前期的債務逾期及涉訴影響，導致目前賬面資金情況極為緊張。

Wind信息顯示，當前頤和地產存續債券為兩期私募債。其中“17頤和01”于2019年8月4日面臨回售，當前余額為3.04億元。2019年8月7日，公司發布《頤和地產集團有限公司關于“17頤和01”公司債重大事項的公告》，稱全部債券持有人同意撤銷回售或延后回售日及付息。

另一只私募債“17頤和04”債券將在9月份回售，當前余額為7.6億元。聯合評級稱，若投資者選擇行使回售權，公司將繼續面臨較大的兌付壓力，該筆債務的到期償付將依賴債務重組的推進節奏。聯合評級決定將頤和地產主體長期信用等級及存續期內非公開發行公司債券信用等級由A下調至BBB，評級展望為負面。

豪宅模式遇阻？

公開資料顯示，根植于廣州的頤和地產集團創建于1992年，早于同城的富力和恒大。經過二十余年的發展，集團現已成為擁有四十余家全資、控股企業的大型集團公司。其不同的樓盤均以滿足“改善型需求”為目標，產品定位于高收入人群。

在界面推出的《2018中國房地產富豪榜》上，何建梁夫婦以146億元財富排名第40位，高于泰禾黃其森夫婦以及SOHO中國潘石屹夫婦等。

公開資料顯示，從西安外國語學院畢業后，何建梁成為一名海員，跟隨一艘國際游輪，考察過全球100多個國家的旅游地產項目，見識了各國的人文地貌和風土人情。這也為他日后創辦頤和地產并鐘情于旅游地產埋下了伏筆。

1999年，頤和地產獨立開發的第一個地產項目頤和山莊開售，成為廣州第一個擁有業主私家山頂公園的小區，這一項目也為頤和地產在廣東當地打響了知名度。隨后，頤和地產先后進入沈陽、西安、包頭、鞍山、銀川等多個城市，形成了“扎根廣州、輻射全國”的布局，在業界也被公認為“豪宅代表者”。

不過，近年來，這家老牌粵系房企卻逐漸在房企規模化浪潮中掉隊。2018年中報顯示，頤和地產總資產為191.83億元，這一數字在資產動輒過千億甚至上萬億的房企面前幾乎不值一提，也被當年同為粵系房企的小弟富力和恒大遠遠反超。

Wind數據顯示，2015年和2016年頤和地產凈利潤分別為3.2億元和5.21億元，而行至2018年年中，頤和地產半年凈利潤僅為1.02億元，縮水明顯，也與其他廣州知名房企相形見絀。

有業內人士指出，豪宅項目一般去化率較低，回報周期長，在遭遇樓市嚴調控時相較普通住宅更容易面臨資金周轉不開的問題，因此頤和地產近期曝出債務危機并不令人意外。

不過，中原地產首席分析師張大偉認為，豪宅項目雖然去化率低，但一般土地占比較低，利潤率較高，只要開發商不隨意轉型，一般資金鏈還是較為安全。

記者注意到，近年來，頤和地產先后進軍旅游地產、養老地產、住房租賃等領域，并從2012年開始全球擴張，當年在悉尼SummerCourt一年售罄。此外，新疆喀什、廣東臺山、浙江太湖、陜西秦嶺等多個大型旅游度假項目進入開發階段。2013年，在非洲毛里求斯、美國波士頓和洛杉磯繼續開發項目，同時斥巨資拿下杭州、上海等多個地塊。

張大偉指出，如果單純做高端市場一般不會有太大問題，因此頤和地產的資金鏈很可能是受轉型所拖累。

2018年12月28日，何建梁在接受媒體采訪時表示，“房地產行業受政策影響非常大，能平安度過2018年就非常不容易了。”如今看來，2019年對于這家老牌房企來說更是充滿考驗的一年。