天風(fēng)證券指出，珠海免稅是唯一一家全資擁有免稅、有稅、保稅（跨境）三大業(yè)務(wù)運營管理實踐經(jīng)驗的國有獨資企業(yè)。珠免是口岸免稅龍頭，市占率國內(nèi)免稅行業(yè)第二。政策引導(dǎo)下受益于國人海外消費回流，免稅行業(yè)有望持續(xù)較快增長。格力地產(chǎn)是一家集房地產(chǎn)業(yè)、口岸經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)、海洋經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)等業(yè)務(wù)于一體的集團(tuán)戰(zhàn)略化企業(yè)。深耕珠海市場，發(fā)展多元經(jīng)營業(yè)態(tài)。業(yè)績增長穩(wěn)定，負(fù)債水平有所提升。假設(shè)珠海免稅成功注入格力地產(chǎn)，綜合考慮地產(chǎn)和免稅兩個業(yè)務(wù)板塊，預(yù)計公司整體合理市值在345-380億，與現(xiàn)階段213億市值相比仍存在較大提升空間，根據(jù)公司合理市值區(qū)間對應(yīng)目標(biāo)價9.12-11.06元/股。