8月20日，美的置業(yè)發(fā)布上半年業(yè)績公告，數(shù)據(jù)顯示，今年上半年公司收入和利潤實現(xiàn)雙增長，其中會計收入和凈利潤分別同比增長47.5%和14.4%。

2019年，美的置業(yè)在首次跨過銷售額千億大關(guān)，即便在今年年初的疫情影響下，公司銷售數(shù)據(jù)依然亮眼——5-7月，美的置業(yè)已經(jīng)成功實現(xiàn)連續(xù)三個月銷售額破百億。

對于不少房企來說，千億銷售規(guī)模的門檻成為企業(yè)發(fā)展過程中的一道“分水嶺”，而對于已經(jīng)成功跨過千億門檻的美的置業(yè)來說，隨著經(jīng)營質(zhì)量、財務(wù)質(zhì)量的持續(xù)改善，公司有望在“后千億”時代實現(xiàn)規(guī)模增長和高質(zhì)量增長的平衡，而在此背景下，公司估值也有望迎來重塑。

收入利潤雙增，連續(xù)4個月銷售破百億

美的置業(yè)發(fā)布上半年業(yè)績公告，數(shù)據(jù)顯示，今年上半年美的置業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入209.37億元，較2019年同期上升47.5%；同時實現(xiàn)毛利55.24億元，同比增長8.5%；實現(xiàn)凈利潤20.24億元，同比增長14.4%；核心凈利潤為23.57億元，同比增加24.7%。

在銷售端，美的置業(yè)在經(jīng)濟重啟后的表現(xiàn)同樣驚艷。日前，美的置業(yè)發(fā)布截至2020年8月31日八個月未經(jīng)審核銷售數(shù)據(jù)。公司連同合營企業(yè)和聯(lián)營公司的合同銷售額約718.2億元人民幣，同比增長18.3%，相應(yīng)的已售建筑面積約640.1萬平方米。

據(jù)此計算，8月單月，美的置業(yè)合約銷售額達131.1億元，較去年同期增長95.7%。自今年5月以來連續(xù)第四個月單月銷售超百億元，也創(chuàng)下了公司單月銷售額的歷史新高。

而在2020年7月單月，美的置業(yè)實現(xiàn)合同銷售額105.1億元，同比去年7月的68億元，增幅高達54.6%，成功實現(xiàn)連續(xù)三個月銷售額破百億。

回顧2019年美的置業(yè)銷售金額達1012億元，同比增長28%，過往4年銷售金額年化增速為74%，超過行業(yè)平均水平。銷售規(guī)模的增長，也為美的置業(yè)未來的收入增長提供了堅實保障。

堅定城市深耕與升級，前瞻性布局帶來的回報持續(xù)顯現(xiàn)

在銷售規(guī)模和盈利能力雙雙增長的背后，是美的置業(yè)持續(xù)推進城市深耕與升級戰(zhàn)略，重點布局核心都市圈，開啟全國化布局的加持。2019年，公司在長三角、長江中游、華北、西南、珠三角地區(qū)銷售金額分別占比36%、19%、15%、12%、18%。從城市能級看，公司在二級及以上城市銷售金額占比達66%。

根據(jù)最新的中報數(shù)據(jù)，今年上半年美的置業(yè)在長三角合約銷售金額占比46.5%，珠三角占比14.6%，其他區(qū)域占比38.9%，反映出美的置業(yè)聚焦中國經(jīng)濟最為繁榮的長三角、珠三角，布局具有增長潛力且人口持續(xù)流入的長江中游、華北、西南地區(qū)的前瞻性戰(zhàn)略眼光和強大經(jīng)營能力。尤其是在長三角地區(qū)，美的置業(yè)的銷售增長較為強勁，前瞻性布局帶來的回報持續(xù)顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，上半年美的置業(yè)在長三角實現(xiàn)合約銷售額224.1億元，較2019年同期增長37.2%。

值得一提的是，美的置業(yè)堅持城市深耕與升級戰(zhàn)略，而隨著公司深耕城市業(yè)績貢獻提升以及城市升級戰(zhàn)略效果初顯。資料顯示，在今年上半年美的置業(yè)深耕10年的徐州、邯鄲等城市銷售業(yè)績持續(xù)向好，杭州、東莞等新進高等級城市業(yè)績貢獻占比也持續(xù)提升，為美的置業(yè)未來增長進一步奠定基礎(chǔ)。

與此同時，美的置業(yè)上半年土儲結(jié)構(gòu)調(diào)整成效明顯，土儲布局更為合理。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月30日，公司土地儲備總建筑面積高達5431萬平方米，涉及295個物業(yè)開發(fā)項目，覆蓋全國18個省級行政區(qū)的61個城市，其中通過合營企業(yè)及聯(lián)營公司參與項目共計67個。而在上半年的新增土儲中，二線及以上城市占比高達85%。

隨著國內(nèi)疫情得到有效控制以及復(fù)工復(fù)產(chǎn)的高效推進，國內(nèi)房地產(chǎn)市場實現(xiàn)較快恢復(fù)，有望全年依然能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展。對于房企產(chǎn)行業(yè)來說，新型城鎮(zhèn)化依然是實現(xiàn)中長期高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手和布局契機。美的置業(yè)從新型城鎮(zhèn)化的導(dǎo)向出發(fā)，重點圍繞一二線核心城市、及其周邊溢出地區(qū)進行持續(xù)深耕，布局核心城市群和中心城市，隨著公司新一輪布局和重大項目的落地，美的置業(yè)也有望在“后千億”時代中更進一步。

財務(wù)結(jié)構(gòu)改善，融資成本持續(xù)走低

在“房住不炒”總基調(diào)下，房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展邏輯正在悄然生變。美的置業(yè)一直以來都秉持著“有質(zhì)量發(fā)展”的理念，在銷售規(guī)模增長的同時，財務(wù)指標不斷優(yōu)化。截至上半年，美的置業(yè)持有現(xiàn)金及銀行結(jié)余共計259.96億元，銀行授信額度充沛。數(shù)據(jù)顯示，美的置業(yè)截至上半年未動用銀行授信額度874億元，高于2019年底的832億元。

在融資成本方面，美的置業(yè)上半年借款總額加權(quán)平均實際利率為5.52%，進一步降低，遠低于行業(yè)平均6-7%的融資成本，在同規(guī)模民營房企中優(yōu)勢凸顯，其中，新增借款加權(quán)平均實際利率低至5.18%。此外，美的置業(yè)在上半年把握住機遇窗口，成功發(fā)行票面利率低至4%的公司債券，較上期發(fā)行相比下降120個基點，創(chuàng)下公司債券票面利率歷史新低。

雖然低融資成本有美的的品牌背書加持，但從美的置業(yè)在發(fā)展上的完全獨立性來看，低于同行的融資成本還是體現(xiàn)出美的置業(yè)基本面的穩(wěn)健，與此同時，公司主體評級也在穩(wěn)步提升。今年上半年，美的置業(yè)主要附屬公司美的置業(yè)集團有限公司獲聯(lián)合信用評級評定為AAA評級。至此，美的置業(yè)已獲得中誠信、聯(lián)合評級雙AAA評級。

雖然美的置業(yè)具備較低的融資利率，但是公司對財務(wù)質(zhì)量的高要求也致使美的置業(yè)的負債率一直維持健康水平。今年上半年，美的置業(yè)凈負債率由2019年底的89%下降2.2個百分點至86.8%，負債率呈現(xiàn)穩(wěn)步下降趨勢。

基本面的穩(wěn)健疊加估值不高也讓不少機構(gòu)對美的置業(yè)表示持續(xù)看好。業(yè)績發(fā)布會以來已經(jīng)有10余家機構(gòu)出具研報給予美的置業(yè)買入、增持等評級。截至目前，2020年已有包括花旗、JP摩根等在內(nèi)的多家機構(gòu)發(fā)表50多篇研報看好美的置業(yè)。