8月25日，合生創展公布2021年中期業績公告。公告顯示，上半年合生創展在銷售額、營收、毛利、凈利潤增長下，毛利率、凈利率卻出現雙降。

業績公告顯示，2021年上半年，合生創展累計實現銷售額212.3億元，同比增長63%，主要來自上海、北京、天津、廣州及惠州五城，物業合約銷售平均售價為每平方米35072元，同比上升約120.5%，累計售出建筑面積57.43萬平方米，同比下降27.04%。

由于銷售業績的增長，合生創展的營收、利潤方面也錄得不同程度增長。2021年上半年，合生創展的收入達到160.74億港元，同比增長49.71%；毛利達到101.25億港元，同比增長41.69%；凈利潤為56.32億港元，同比增長10.39%。

毛利率、凈利率雙降

與營收凈利潤的上漲不同，合生創展2021年上半年毛利率、凈利率雙降。2021年上半年，合生創展毛利率為63.0%，較2020年同期的66.55%下降3.6個百分點；凈利率為35.04%，同比下降12.4個百分點。

值得注意的是，2021年上半年，合生創展銷售成本59.49億港元，較2020年同期的35.91億港元增長65.66%，集團有關銷售及市場推廣、一般及行政開支的經營成本上升98%至23.54億港元。此外，合生創展財務成本也由2020年上半年的6.07億港元增長114.5%至13.02億港元。

由于2021年上半年借貸較去年同期有所上升，合生創展資本化前之利息開支總額同比上升13.34億港元至41.49億港元，增幅47.39%。

此外，在合生創展2021年上半年的營收構成中，地產板塊營收69.85億港元占總營收34%，產生的毛利僅占總毛利的22%。相反，投資板塊50.29億港元的營收占總營收的24%，產生的毛利卻占總毛利的42%。

2021年上半年，合生創展預計派息10.89億港元，相較于2020年同期的13.35億港元減少18.43%。

債務繼續攀升

業績公告顯示，截至2021年6月30日，合生創展土地儲備3048萬平方米，相較于2020年底的3044萬平方米微增4萬平方米，增幅為0.13%。

新增土儲方面，合生創展在2021年1月21日一舉拿下了總投資近347億元、號稱廣州史上最貴舊改項目，其中，僅復建安置資金就達到250.77億元。僅隔4天后的1月26日，合生創展又力壓16家房企，以近47億元再度拿下北京分鐘寺投資的土地項目。

拿下廣州舊改與北京分鐘寺項目總共耗資394億元。值得注意的是，合生創展2020年底的現金及銀行存款僅有296.5億港元。

激進擴張的背后，合生創展也面臨著債務迅速攀升的問題。截至2021年6月30日，合生創展負債總額達到2234.42億港元，較2020年底增長10%；而2020年底比上年同期增長了57%。

不過，依照“三線四檔”融資新規，合生創展期末剔除預收款后的資產負債率為63.2%，凈負債率為66.0%，現金短債比為1.56，位居“綠檔”。

截至8月26日，合生創展股價以每股29.65港元報收，漲幅1.37%，總市值645.98億港元。