2021年上半年，宋都股份營(yíng)業(yè)收入雖同比增長(zhǎng)22.92%至29.88億元，但同期歸母凈利潤(rùn)同比增速仍處于下降態(tài)勢(shì)，降幅為17.56%。

日前，宋都基業(yè)投資股份有限公司(下稱宋都股份)交出了一份不夠亮眼的半年度“成績(jī)單”。

數(shù)據(jù)顯示，該公司上半年仍處于增收不增利態(tài)勢(shì)，其中營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)29.88億元，同比增長(zhǎng)22.92%；凈利潤(rùn)8807.82萬(wàn)元，同比下降21.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.11億元，同比下降17.56%。

值得關(guān)注的是，就在披露中報(bào)前，宋都股份曾陷入“退地風(fēng)波”。

據(jù)了解，宋都股份兩家全資子公司曾分別于5月7日和8日在杭州首批土地集中供地中競(jìng)得杭政儲(chǔ)出(2021)8號(hào)地塊(即運(yùn)河新城地塊)和12號(hào)地塊(即天目醫(yī)藥港地塊)土地使用權(quán)，同時(shí)分別與祥生控股集團(tuán)浙北區(qū)域公司(下稱“祥生控股”)和浙江寶龍錦城企業(yè)管理有限公司(下稱“寶龍地產(chǎn)”)達(dá)成合作開(kāi)發(fā)意向，但兩家公司最終均選擇了退出。宋都股份不得不選擇退地，且損失了5000萬(wàn)元預(yù)約申請(qǐng)保證金。

對(duì)此，宋都股份將原因歸咎于祥生控股、寶龍地產(chǎn)兩個(gè)合作方的違約所致。然而，日前，前述兩家公司分別給予回應(yīng)稱，“公司并未與宋都股份簽署任何形式的書面協(xié)議”以及“雙方未正式簽訂合同”。

那么，關(guān)于此次“退地風(fēng)波”，哪家的說(shuō)法才是準(zhǔn)確的？導(dǎo)致宋都股份陷入退地風(fēng)波的真正原因又是什么？另外，此事件對(duì)于該公司的正常經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)營(yíng)收又會(huì)帶來(lái)怎樣的影響？記者日前就上述一系列問(wèn)題電郵溝通提綱詢問(wèn)公司相關(guān)部門，但截至發(fā)稿尚未收到公司針對(duì)具體問(wèn)題的回復(fù)。

盈利能力下行

針對(duì)上述的“退地風(fēng)波”，宋都股份曾在公告中表示，“本次放棄競(jìng)得得土地使用權(quán)，是公司經(jīng)營(yíng)管理層審慎考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素，基于公司穩(wěn)健發(fā)展謹(jǐn)慎作出的決策”。有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，宋都股份的退地抉擇，除了合作方的退出外，或還與該公司近年來(lái)的業(yè)績(jī)承壓有一定關(guān)聯(lián)。

對(duì)此，記者進(jìn)一步梳理公司近年來(lái)財(cái)報(bào)注意到，作為一家成立于1984年，2011年成功進(jìn)軍A股市場(chǎng)的杭州“老十八家”知名房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)之一，宋都股份近年來(lái)的盈利能力逐步呈現(xiàn)出下行的趨勢(shì)，存在著不小的業(yè)績(jī)壓力。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露，2017年至2019年，宋都股份歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為178.04%、164.19%和43.06%，呈逐年遞減趨勢(shì)，并且于2020年轉(zhuǎn)增為減，為-40.08%。與此同時(shí)，該公司的銷售毛利率及凈利率也出現(xiàn)下滑。其中，毛利率由2019年的40.93%降至2020年的22.17%，幾近腰斬；而凈利率更是由2019年的14.05%驟降至2020年的4.48%，縮水近10個(gè)百分點(diǎn)。

若將時(shí)間線拉長(zhǎng)，2015年至2017年，宋都股份的銷售毛利率分別僅有18.08%、10.96%和33.21%，可見(jiàn)，該公司近幾年的毛利率其實(shí)并不穩(wěn)定，呈周期性波動(dòng)。

值得注意的是，上述盈利能力下滑的態(tài)勢(shì)在進(jìn)入2021年后并未有所改善。據(jù)中報(bào)數(shù)據(jù)披露，2021年上半年，宋都股份的營(yíng)業(yè)收入雖同比增長(zhǎng)22.92%至29.88億元，但同時(shí)期歸母凈利潤(rùn)的同比增速仍處于下降態(tài)勢(shì)，即同比下降了17.56%，僅有1.11億元。與此同時(shí)，該公司同時(shí)期的銷售毛利率和凈利率也進(jìn)一步下滑，分別僅有20.27%和2.95%。

負(fù)債加劇 庫(kù)存壓力大

一邊是逐步下行的盈利能力，一邊是突然攀升的負(fù)債壓力。宋都股份近年來(lái)的經(jīng)營(yíng)日漸承壓。

據(jù)數(shù)據(jù)披露，2020年宋都股份的負(fù)債水平也出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，總負(fù)債額同比大增159.42%至372.95億元。其中，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債達(dá)到22.53億元，相較于上一年同期的5.78億元翻了接近4倍，同比增幅高達(dá)289.68%。時(shí)至2021年上半年，該公司的負(fù)債壓力并未有所減緩，負(fù)債總額進(jìn)一步攀升至423.28億元。

在“三條紅線”的背景下，房企紛紛在降低負(fù)債水平，而同為房企的宋都股份，為何2020年的負(fù)債水平不降反增？并且該趨勢(shì)在進(jìn)入2021年后仍未有所改善。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，宋都股份負(fù)債的上漲主要與該公司大規(guī)模擴(kuò)張、資金流在一定程度上持續(xù)輸出有關(guān)。

針對(duì)上述情況，記者進(jìn)一步梳理公司近年來(lái)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，宋都股份近幾年的現(xiàn)金流情況確實(shí)不盡人意。數(shù)據(jù)披露，2019年、2020年以及2021年上半年該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-5.19億元、1.93億元和-0.80億元，現(xiàn)金流吃緊的情況總體雖有所改善，但仍未轉(zhuǎn)負(fù)為正。甚至有業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，宋都股份此次的退地風(fēng)波或與該公司現(xiàn)金流狀況不佳有關(guān)，由于現(xiàn)金流吃緊導(dǎo)致公司融資困難。記者就此說(shuō)法日前電郵溝通提綱向公司相關(guān)部門求證，但截至發(fā)稿尚未收到公司回復(fù)。

另外，宋都股份的庫(kù)存壓力同樣呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢(shì)。時(shí)至2021年上半年，該公司的存貨金額已達(dá)到314.21億元，占公司當(dāng)期資產(chǎn)總額的比重也超六成，達(dá)到65.20%。將時(shí)間拉回到2017年，宋都股份的存貨金額還僅為105.27億元。可見(jiàn)，短短三年半的時(shí)間，該公司的存貨金額已翻倍。

需要注意的是，在發(fā)布2021年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告的當(dāng)天，宋都股份還發(fā)布了一則擔(dān)保公告，該公司在公告中表示，因合作伙伴久融新能源自身貸款業(yè)務(wù)需要，宋都股份全資子公司對(duì)其貸款項(xiàng)目提供1800萬(wàn)元的信用擔(dān)保。據(jù)最新公布的擔(dān)保進(jìn)展公告顯示，截至2021年9月2日，該公司及控股子公司對(duì)外擔(dān)保總額高達(dá)142.77億元，擔(dān)保總額已經(jīng)超過(guò)該公司凈資產(chǎn)的3倍。