中自環(huán)保日前闖關(guān)科創(chuàng)板獲第二輪審查問詢。中自環(huán)保是一家專注于環(huán)保催化劑研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司此次擬募集資金用于新型催化劑智能制造園區(qū)、汽車后處理裝置智能制造產(chǎn)業(yè)園項目、國六b及以上排放標(biāo)準(zhǔn)催化劑研發(fā)能力建設(shè)項目、氫能源燃料電池關(guān)鍵材料研發(fā)能力建設(shè)項目以及補充流動資金。

行業(yè)地位受關(guān)注

在監(jiān)管機構(gòu)對中自環(huán)保的兩輪問詢中，其市場地位、技術(shù)水平等問題受到關(guān)注。

市場地位方面，監(jiān)管機構(gòu)要求中自環(huán)保結(jié)合與競爭對手在市場占有率、取得型式檢驗公告車型數(shù)量等的比較情況，客觀量化披露公司的行業(yè)地位。

對此，公司回應(yīng)稱，在環(huán)保催化劑領(lǐng)域，以巴斯夫、莊信萬豐、優(yōu)美科為主的外資企業(yè)歷史悠久、技術(shù)積累深厚、品牌影響力巨大。我國企業(yè)經(jīng)過長期的技術(shù)積累和產(chǎn)品追趕，在自主品牌車輛以及商用車等部分領(lǐng)域取得了一定突破。其中，中自環(huán)保、威孚高科、貴研鉑業(yè)、凱龍高科及艾可藍的生產(chǎn)規(guī)模較大。

在歷次新排放標(biāo)準(zhǔn)的實施初期，發(fā)動機廠、整車廠往往優(yōu)先選擇使用外資環(huán)保催化劑巨頭的產(chǎn)品，特別在合資品牌和自主品牌高端車型等機動車市場的開拓方面，外資環(huán)保催化劑巨頭優(yōu)勢顯著。根據(jù)立木信息咨詢發(fā)布的《中國汽車尾氣催化劑市場調(diào)研與投資戰(zhàn)略報告(2021版)》，目前中國催化劑市場基本為外國企業(yè)所壟斷，巴斯夫和莊信萬豐各占有環(huán)保催化劑市場份額約26%，優(yōu)美科占19%，外資催化劑廠商在中國的整體市場占有率超過71%。

截至2020年6月30日，公司所取得的國六天然氣發(fā)動機型公告數(shù)量居行業(yè)首位；公司取得的國六柴油發(fā)動機型公告數(shù)量居行業(yè)第六位，在國產(chǎn)廠商中排第三位；公司取得的國六汽油車車型公告居行業(yè)第六位，在國產(chǎn)廠商中排第三位。

深耕尾氣處理催化劑領(lǐng)域

招股書顯示，中自環(huán)保是我國移動污染源（機動車、非道路機械、船舶等）尾氣處理催化劑領(lǐng)域的少數(shù)主要國產(chǎn)廠商之一，并積極探索其技術(shù)在氫燃料電池電催化劑等新能源領(lǐng)域的應(yīng)用。

中自環(huán)保介紹，經(jīng)過多年的發(fā)展，公司掌握了高性能稀土儲氧材料技術(shù)、耐高溫高比表面材料技術(shù)、貴金屬高分散高穩(wěn)定技術(shù)、先進涂覆技術(shù)等環(huán)保催化材料從配方到工藝的全套核心技術(shù)。公司已實現(xiàn)向濰柴、玉柴、云內(nèi)、上柴、柳機動力、小康動力等主流發(fā)動機廠和重汽、一汽解放、北汽福田、大長江等主流整車廠批量供貨。

有行業(yè)分析人士表示，催化技術(shù)是工業(yè)生產(chǎn)和日常生活中的關(guān)鍵技術(shù)之一，能顯著提高化學(xué)反應(yīng)效率，廣泛應(yīng)用于石油煉制、醫(yī)藥化工和環(huán)境保護三大領(lǐng)域，化工行業(yè)創(chuàng)新的核心工作之一就是催化領(lǐng)域的創(chuàng)新。

近年來，隨著我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷升級和環(huán)保要求日益提高，我國在環(huán)保催化劑領(lǐng)域進行了大量投入，在工信部、國家發(fā)改委、科技部和財政部聯(lián)合發(fā)布的《新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展指南》中，機動車尾氣、工業(yè)廢氣凈化用催化材料等環(huán)保催化材料被列為重點應(yīng)用領(lǐng)域急需的關(guān)鍵戰(zhàn)略新材料。

根據(jù)市場研究公司MarketsandMarkets測算，預(yù)計全球污染排放控制催化劑市場規(guī)模將由2019年的211億美元增至2024年的305億美元。

受益行業(yè)發(fā)展的高景氣度，2017年、2018年、2019年及2020年1-6月（簡稱“報告期內(nèi)”），中自環(huán)保分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.2億元、3.37億元、10.01億元、13.77億元。

毛利率低于同業(yè)

報告期內(nèi)，中自環(huán)保毛利率分別為25.03%、11.20%、18.71%、20.29%，在同行業(yè)可比公司中，艾可藍毛利率分別為34.84%、36.62%、36.05%、36.38%；凱龍高科毛利率分別為29.58%、28.73%、31.12%、29.71%；同行業(yè)毛利率平均數(shù)分別為22.35%、22.24%、21.98%、20.71%。中自環(huán)保毛利率低于同行業(yè)可比上市公司。

對此，中自環(huán)保表示，艾可藍和凱龍高科產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以柴油車國五產(chǎn)品的SCR為主，該產(chǎn)品不含貴金屬，單位價值遠低于TWC等需要使用貴金屬的產(chǎn)品，因此毛利率更高；生產(chǎn)工藝方面，這兩家公司以封裝為核心工藝，與公司不具有可比性。

同時，艾可藍用于汽油車的TWC產(chǎn)品亦含有貴金屬，產(chǎn)品定位與公司的汽油車催化劑產(chǎn)品存在直接競爭關(guān)系，具有一定的可比性。

值得關(guān)注的是，此次公司募投的國六b及以上排放標(biāo)準(zhǔn)催化劑研發(fā)能力建設(shè)項目將前瞻性地研制國六b及以上標(biāo)準(zhǔn)尾氣處理催化劑材料、技術(shù)及系列產(chǎn)品，并加快各類科技成果的轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化，鞏固公司核心技術(shù)在尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)逐步升級中的市場競爭力。

中自環(huán)保表示，排放標(biāo)準(zhǔn)的持續(xù)升級在給尾氣處理催化劑廠商帶來廣闊市場前景的同時，也提出了愈發(fā)顯著的技術(shù)挑戰(zhàn)。我國目前處于國六a標(biāo)準(zhǔn)實施過程中，并將最晚于2023年7月1日全面實行更為嚴(yán)格的國六b標(biāo)準(zhǔn)。此外，根據(jù)歐盟于2019年12月11日發(fā)布的《歐洲綠色協(xié)議》，預(yù)計歐盟將在歐六排放標(biāo)準(zhǔn)上進一步升級推出歐七排放標(biāo)準(zhǔn)，在目前污染物控制種類之上，新增甲醛(HCHO)、乙醛（C2H4O）等排放限值要求。

“鑒于我國機動車排放標(biāo)準(zhǔn)已與國外先進標(biāo)準(zhǔn)接軌，預(yù)計我國亦將制定國七排放標(biāo)準(zhǔn)，屆時對尾氣處理催化劑的性能要求將會顯著提升。在排放標(biāo)準(zhǔn)升級迭代的趨勢下，尾氣處理催化劑廠商須持續(xù)投入研發(fā)力量，加大研發(fā)能力建設(shè)力度，以滿足未來日益增長的市場需求，并在未來的市場競爭中取得技術(shù)優(yōu)勢。”中自環(huán)保建議。