日前，巨人網(wǎng)絡(luò)發(fā)布《關(guān)于子公司出售資產(chǎn)的公告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“公告”），決定作價(jià)4.79億元，轉(zhuǎn)讓二級(jí)全資子公司上海巨加網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“巨加網(wǎng)絡(luò)”）51%股權(quán)給上海蘭翔商務(wù)服務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海蘭翔”）。交易后，巨加網(wǎng)絡(luò)將不再納入巨人網(wǎng)絡(luò)合并范圍。

據(jù)了解，巨加網(wǎng)絡(luò)為巨人網(wǎng)絡(luò)的二級(jí)全資子公司，主要持有深圳旺金金融51%的表決權(quán)，旺金金融主要從事互聯(lián)網(wǎng)金融科技業(yè)務(wù)，投哪網(wǎng)為其主要運(yùn)營(yíng)的網(wǎng)貸平臺(tái)。

根據(jù)此前業(yè)績(jī)承諾，旺金金融恐難以完成2018年4.5億元凈利潤(rùn)的承諾。零壹研究院院長(zhǎng)于百程認(rèn)為，這可能是其被出售的原因之一。

據(jù)巨人網(wǎng)絡(luò)此前公告，公司曾在2017年花費(fèi)8.2億元入股旺金金融。

為何選擇此時(shí)出售旺金金融？對(duì)此，巨人網(wǎng)絡(luò)方面對(duì)記者表示以公告為準(zhǔn)。不過(guò)，在蘇寧金融研究院研究員趙一洋看來(lái)，巨人網(wǎng)絡(luò)此次拋售互金資產(chǎn)應(yīng)該是為了獲得更多現(xiàn)金流，而不是獲利。

針對(duì)新股東今后將從哪些方面為投哪網(wǎng)發(fā)展提供助力、此次股東變更對(duì)投哪網(wǎng)內(nèi)部有何影響、以及投哪網(wǎng)未來(lái)的上市計(jì)劃等問(wèn)題，投哪網(wǎng)方面表示回復(fù)以上市公司公告及公司公告為準(zhǔn)。北京信遠(yuǎn)筑誠(chéng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“北京信遠(yuǎn)”）表示不接受采訪(fǎng)。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，雖然投哪網(wǎng)未來(lái)仍有境外上市可能，但從目前行業(yè)大環(huán)境和其自身狀況來(lái)看，現(xiàn)在上市有很大困難。

業(yè)績(jī)承諾未完成

對(duì)于轉(zhuǎn)讓股權(quán)的原因，巨人網(wǎng)絡(luò)在公告中表示，由于行業(yè)變化迅速等因素導(dǎo)致行業(yè)監(jiān)管政策尚未完善，互聯(lián)網(wǎng)金融借貸平臺(tái)備案登記晚于預(yù)期，尚未明確時(shí)間表，發(fā)展面臨監(jiān)管政策的不確定性，同時(shí)目前宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展復(fù)雜多變，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，巨加網(wǎng)絡(luò)及旺金金融所從事的互聯(lián)網(wǎng)金融科技業(yè)務(wù)需要更多的資金、技術(shù)、人才等資源支持。公司決定轉(zhuǎn)讓巨加網(wǎng)絡(luò)51%股權(quán)給北京信遠(yuǎn)子公司上海蘭翔，以集聚更多社會(huì)資源以保證巨加網(wǎng)絡(luò)及旺金金融業(yè)務(wù)更好地健康發(fā)展。

巨加網(wǎng)絡(luò)未經(jīng)審計(jì)的截至2018年11月末合并報(bào)表，其資產(chǎn)總額為35.5億元，營(yíng)收為13.28億元，凈利潤(rùn)為0.43億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-9.86億元。

在2017年巨人網(wǎng)絡(luò)與旺金金融簽署的《業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議》中，旺金金融曾作出業(yè)績(jī)承諾——2017年與2018年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別不低于2.3億元和4.5億元。從上述數(shù)據(jù)來(lái)看，旺金金融難以完成2018年實(shí)現(xiàn)4.5億元凈利潤(rùn)的業(yè)績(jī)承諾。

對(duì)此，于百程表示，未完成巨人網(wǎng)絡(luò)的業(yè)績(jī)承諾或許是投哪網(wǎng)被出售的原因之一。趙一洋則分析稱(chēng)，此次出售互金資產(chǎn)的原因之一很有可能是巨人網(wǎng)絡(luò)為了補(bǔ)齊業(yè)績(jī)承諾中未完成的利潤(rùn)。

而此次巨加網(wǎng)絡(luò)51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易中，巨人網(wǎng)絡(luò)將獲得4.794億元的現(xiàn)金收入，并按照此次公告所述已在2018年12月31日獲得40%的交易對(duì)價(jià)款，在2019年3月31日獲得剩余的60%。

巨人網(wǎng)絡(luò)在公告中也表示，此次對(duì)外轉(zhuǎn)讓標(biāo)的股權(quán)，有利于加快資金回籠，增強(qiáng)資金流動(dòng)性，提高資金使用效率，并且股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得款項(xiàng)用于公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

此外，記者注意到，巨人網(wǎng)絡(luò)在此前公告中表示，巨加網(wǎng)絡(luò)在入股旺金金融時(shí)花費(fèi)近5.2億元，另花費(fèi)3億元對(duì)旺金金融進(jìn)行增資。也就是說(shuō)，巨加網(wǎng)絡(luò)當(dāng)初豪擲8.2億元入股旺金金融，如今巨加網(wǎng)絡(luò)51%的股權(quán)只賣(mài)4.79億元。

趙一洋表示，巨人網(wǎng)絡(luò)此次出售應(yīng)該是為了現(xiàn)金流而不是利潤(rùn)。

值得一提的是，根據(jù)上述《業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議》，若2017年、2018年度中的任意一年旺金金融實(shí)際實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)低于當(dāng)年承諾凈利潤(rùn)但不低于當(dāng)年度承諾凈利潤(rùn)的70%時(shí)，旺金金融創(chuàng)始人應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)金形式向巨加網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行補(bǔ)償。如旺金金融實(shí)際凈利潤(rùn)未達(dá)到當(dāng)年承諾凈利潤(rùn)的70%，巨加網(wǎng)絡(luò)有權(quán)在中國(guó)適用法律允許的情況下發(fā)出要求旺金金融減資的通知，旺金金融將減資贖回價(jià)款支付給投資人，用于 贖回投資人在標(biāo)的公司的股權(quán)。

從目前的情況來(lái)看，投哪網(wǎng)母公司旺金金融難以完成業(yè)績(jī)承諾的70%，那么旺金金融就需要向巨加網(wǎng)絡(luò)支付減資贖回款。

財(cái)稅專(zhuān)家馬靖昊介紹，如今巨人網(wǎng)絡(luò)將巨加網(wǎng)絡(luò)出售，那業(yè)績(jī)未完成所獲得的補(bǔ)償款就應(yīng)該歸新股東也就是北京信遠(yuǎn)所有。

不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士指出，業(yè)績(jī)補(bǔ)償款能否到賬還要看當(dāng)時(shí)簽訂協(xié)議的股東是否有錢(qián)。據(jù)《業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議》，當(dāng)時(shí)的股東包括吳顯勇、廣發(fā)信德投資管理有限公司、李志剛、遼寧大金重工股份有限公司、廣州粵鉑星投資、廣州依云伴水投資、珠海康遠(yuǎn)投資等。

另一方面，2015年底，巨人網(wǎng)絡(luò)借殼“世紀(jì)游輪”回歸A股市場(chǎng)時(shí)也簽訂了一份《業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償協(xié)議》，巨人網(wǎng)絡(luò)2016年、2017年、2018年實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別不低于10.01億元、12.03億元和15.03億元。如無(wú)法完成，將進(jìn)行股份補(bǔ)償或以現(xiàn)金方式予以補(bǔ)足。

據(jù)了解，巨人網(wǎng)絡(luò)2016年、2017年分別實(shí)現(xiàn)凈利11.13億元、13.83億元。但2018年前三季度，巨人網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)凈利9.93億元，離承諾的15.03億元還超5億元。

根據(jù)公告，巨人網(wǎng)絡(luò)已在2018年12月31日獲得40%的交易對(duì)價(jià)款約1.9億元。馬靖昊表示，此筆交易款可以歸到巨人網(wǎng)絡(luò)的2018年凈利潤(rùn)當(dāng)中。

上市控股變?yōu)樯鲜袇⒐?/strong>

巨人網(wǎng)絡(luò)在公告中表示，北京信遠(yuǎn)擁有強(qiáng)大的資金實(shí)力，有助于巨加網(wǎng)絡(luò)及旺金金融業(yè)務(wù)發(fā)展，降低相關(guān)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

天眼查顯示，上海蘭翔母公司為北京信遠(yuǎn)，穿透股權(quán)后發(fā)現(xiàn)北京信遠(yuǎn)母公司北京信遠(yuǎn)地產(chǎn)股份有限公司實(shí)控人為林榮強(qiáng)，林榮強(qiáng)為泰山會(huì)的前任會(huì)長(zhǎng)，與史玉柱同為泰山會(huì)成員。

泰山會(huì)成立于1993年，由于成立大會(huì)在山東召開(kāi)，遂取名“泰山”。泰山會(huì)掛靠于中國(guó)民營(yíng)科技實(shí)業(yè)家協(xié)會(huì)。

網(wǎng)貸之家高級(jí)研究員張葉霞表示，目前行業(yè)處于逐步回暖期，車(chē)貸業(yè)務(wù)仍具備一定競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，這屬于利好，但行業(yè)備案尚未落地，行業(yè)投資人信心尚未完全恢復(fù)，此時(shí)股東變動(dòng)影響投哪網(wǎng)由上市控股變更為上市參股公司，可能一定程度削弱了其背景實(shí)力。

不過(guò)，趙一洋認(rèn)為，變換股東應(yīng)該影響不大，目前還是要看平臺(tái)能否撐到備案。另外，接盤(pán)投哪網(wǎng)的北京信遠(yuǎn)應(yīng)該具備輸血能力，如果輸血能撐到備案成功，這筆投資還是能賺錢(qián)的。

從行業(yè)大環(huán)境來(lái)看，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年第一周車(chē)貸行業(yè)總體成交額為9.27億元，環(huán)比大降42.27%。行業(yè)活躍投資人數(shù)約6.28萬(wàn)人，環(huán)比大幅減少34.87%。

趙一洋指出，車(chē)抵貸整體行業(yè)人氣在下降。除了微貸網(wǎng)上市之后有品牌支撐相對(duì)穩(wěn)定外，其他的平臺(tái)需要靠股東繼續(xù)資金支持。雖然投哪網(wǎng)一直處于行業(yè)前列，但是其規(guī)模與微貸網(wǎng)相比差距懸殊。

據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)披露，2018年8月末，投哪網(wǎng)累計(jì)代償金額與累計(jì)代償筆數(shù)，分別為3.82億元和0.74萬(wàn)筆；2018年11月末累計(jì)代償金額為4.74億元，累計(jì)代償筆數(shù)為2.17萬(wàn)筆。據(jù)官網(wǎng)所披露，截至2018年12月31日，累計(jì)代償金融已超5億元，累計(jì)代償筆數(shù)為2.23萬(wàn)筆。僅4個(gè)月時(shí)間代償筆數(shù)翻出一倍多。

張葉霞指出，投哪網(wǎng)代償金額上升主要是受行業(yè)環(huán)境及政策影響。首先是因?yàn)?018年中旬網(wǎng)貸行業(yè)經(jīng)歷了嚴(yán)重震蕩，借款端逃廢債心理增強(qiáng)，或?qū)е陆杩钊诉`約率提高；其次是投哪網(wǎng)的主要業(yè)務(wù)類(lèi)型為車(chē)抵貸，催收新規(guī)對(duì)車(chē)貸業(yè)務(wù)影響較大，禁止P2P網(wǎng)貸平臺(tái)隨意拖車(chē)，這對(duì)平臺(tái)催收策略提出挑戰(zhàn)。在資產(chǎn)端逾期增加情況下，影響代償金額上升。

投哪網(wǎng)未來(lái)是否還有上市的可能？

繼巨人網(wǎng)絡(luò)發(fā)布公告后，投哪網(wǎng)也發(fā)布了《變更實(shí)控人》的公告稱(chēng)引入新股東是基于投哪網(wǎng)母公司旺金金融中長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃和上市計(jì)劃。

在于百程看來(lái)，未來(lái)投哪網(wǎng)要謀求海外上市也是有可能的，不過(guò)從目前的融資額和估值看難度很大。