日前，巨人網(wǎng)絡(luò)發(fā)布《關(guān)于子公司出售資產(chǎn)的公告》（以下簡稱“公告”），決定作價4.79億元，轉(zhuǎn)讓二級全資子公司上海巨加網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡稱“巨加網(wǎng)絡(luò)”）51%股權(quán)給上海蘭翔商務(wù)服務(wù)有限公司（以下簡稱“上海蘭翔”）。交易后，巨加網(wǎng)絡(luò)將不再納入巨人網(wǎng)絡(luò)合并范圍。

據(jù)了解，巨加網(wǎng)絡(luò)為巨人網(wǎng)絡(luò)的二級全資子公司，主要持有深圳旺金金融51%的表決權(quán)，旺金金融主要從事互聯(lián)網(wǎng)金融科技業(yè)務(wù)，投哪網(wǎng)為其主要運營的網(wǎng)貸平臺。

根據(jù)此前業(yè)績承諾，旺金金融恐難以完成2018年4.5億元凈利潤的承諾。零壹研究院院長于百程認為，這可能是其被出售的原因之一。

據(jù)巨人網(wǎng)絡(luò)此前公告，公司曾在2017年花費8.2億元入股旺金金融。

為何選擇此時出售旺金金融？對此，巨人網(wǎng)絡(luò)方面對記者表示以公告為準。不過，在蘇寧金融研究院研究員趙一洋看來，巨人網(wǎng)絡(luò)此次拋售互金資產(chǎn)應(yīng)該是為了獲得更多現(xiàn)金流，而不是獲利。

針對新股東今后將從哪些方面為投哪網(wǎng)發(fā)展提供助力、此次股東變更對投哪網(wǎng)內(nèi)部有何影響、以及投哪網(wǎng)未來的上市計劃等問題，投哪網(wǎng)方面表示回復(fù)以上市公司公告及公司公告為準。北京信遠筑誠房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（以下簡稱“北京信遠”）表示不接受采訪。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，雖然投哪網(wǎng)未來仍有境外上市可能，但從目前行業(yè)大環(huán)境和其自身狀況來看，現(xiàn)在上市有很大困難。

業(yè)績承諾未完成

對于轉(zhuǎn)讓股權(quán)的原因，巨人網(wǎng)絡(luò)在公告中表示，由于行業(yè)變化迅速等因素導(dǎo)致行業(yè)監(jiān)管政策尚未完善，互聯(lián)網(wǎng)金融借貸平臺備案登記晚于預(yù)期，尚未明確時間表，發(fā)展面臨監(jiān)管政策的不確定性，同時目前宏觀經(jīng)濟發(fā)展復(fù)雜多變，經(jīng)濟下行壓力加大，巨加網(wǎng)絡(luò)及旺金金融所從事的互聯(lián)網(wǎng)金融科技業(yè)務(wù)需要更多的資金、技術(shù)、人才等資源支持。公司決定轉(zhuǎn)讓巨加網(wǎng)絡(luò)51%股權(quán)給北京信遠子公司上海蘭翔，以集聚更多社會資源以保證巨加網(wǎng)絡(luò)及旺金金融業(yè)務(wù)更好地健康發(fā)展。

巨加網(wǎng)絡(luò)未經(jīng)審計的截至2018年11月末合并報表，其資產(chǎn)總額為35.5億元，營收為13.28億元，凈利潤為0.43億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-9.86億元。

在2017年巨人網(wǎng)絡(luò)與旺金金融簽署的《業(yè)績補償協(xié)議》中，旺金金融曾作出業(yè)績承諾——2017年與2018年實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別不低于2.3億元和4.5億元。從上述數(shù)據(jù)來看，旺金金融難以完成2018年實現(xiàn)4.5億元凈利潤的業(yè)績承諾。

對此，于百程表示，未完成巨人網(wǎng)絡(luò)的業(yè)績承諾或許是投哪網(wǎng)被出售的原因之一。趙一洋則分析稱，此次出售互金資產(chǎn)的原因之一很有可能是巨人網(wǎng)絡(luò)為了補齊業(yè)績承諾中未完成的利潤。

而此次巨加網(wǎng)絡(luò)51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易中，巨人網(wǎng)絡(luò)將獲得4.794億元的現(xiàn)金收入，并按照此次公告所述已在2018年12月31日獲得40%的交易對價款，在2019年3月31日獲得剩余的60%。

巨人網(wǎng)絡(luò)在公告中也表示，此次對外轉(zhuǎn)讓標(biāo)的股權(quán)，有利于加快資金回籠，增強資金流動性，提高資金使用效率，并且股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得款項用于公司日常生產(chǎn)經(jīng)營。

此外，記者注意到，巨人網(wǎng)絡(luò)在此前公告中表示，巨加網(wǎng)絡(luò)在入股旺金金融時花費近5.2億元，另花費3億元對旺金金融進行增資。也就是說，巨加網(wǎng)絡(luò)當(dāng)初豪擲8.2億元入股旺金金融，如今巨加網(wǎng)絡(luò)51%的股權(quán)只賣4.79億元。

趙一洋表示，巨人網(wǎng)絡(luò)此次出售應(yīng)該是為了現(xiàn)金流而不是利潤。

值得一提的是，根據(jù)上述《業(yè)績補償協(xié)議》，若2017年、2018年度中的任意一年旺金金融實際實現(xiàn)的凈利潤低于當(dāng)年承諾凈利潤但不低于當(dāng)年度承諾凈利潤的70%時，旺金金融創(chuàng)始人應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)金形式向巨加網(wǎng)絡(luò)進行補償。如旺金金融實際凈利潤未達到當(dāng)年承諾凈利潤的70%，巨加網(wǎng)絡(luò)有權(quán)在中國適用法律允許的情況下發(fā)出要求旺金金融減資的通知，旺金金融將減資贖回價款支付給投資人，用于 贖回投資人在標(biāo)的公司的股權(quán)。

從目前的情況來看，投哪網(wǎng)母公司旺金金融難以完成業(yè)績承諾的70%，那么旺金金融就需要向巨加網(wǎng)絡(luò)支付減資贖回款。

財稅專家馬靖昊介紹，如今巨人網(wǎng)絡(luò)將巨加網(wǎng)絡(luò)出售，那業(yè)績未完成所獲得的補償款就應(yīng)該歸新股東也就是北京信遠所有。

不過，業(yè)內(nèi)人士指出，業(yè)績補償款能否到賬還要看當(dāng)時簽訂協(xié)議的股東是否有錢。據(jù)《業(yè)績補償協(xié)議》，當(dāng)時的股東包括吳顯勇、廣發(fā)信德投資管理有限公司、李志剛、遼寧大金重工股份有限公司、廣州粵鉑星投資、廣州依云伴水投資、珠海康遠投資等。

另一方面，2015年底，巨人網(wǎng)絡(luò)借殼“世紀游輪”回歸A股市場時也簽訂了一份《業(yè)績承諾補償協(xié)議》，巨人網(wǎng)絡(luò)2016年、2017年、2018年實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于10.01億元、12.03億元和15.03億元。如無法完成，將進行股份補償或以現(xiàn)金方式予以補足。

據(jù)了解，巨人網(wǎng)絡(luò)2016年、2017年分別實現(xiàn)凈利11.13億元、13.83億元。但2018年前三季度，巨人網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)凈利9.93億元，離承諾的15.03億元還超5億元。

根據(jù)公告，巨人網(wǎng)絡(luò)已在2018年12月31日獲得40%的交易對價款約1.9億元。馬靖昊表示，此筆交易款可以歸到巨人網(wǎng)絡(luò)的2018年凈利潤當(dāng)中。

上市控股變?yōu)樯鲜袇⒐?/strong>

巨人網(wǎng)絡(luò)在公告中表示，北京信遠擁有強大的資金實力，有助于巨加網(wǎng)絡(luò)及旺金金融業(yè)務(wù)發(fā)展，降低相關(guān)運營風(fēng)險。

天眼查顯示，上海蘭翔母公司為北京信遠，穿透股權(quán)后發(fā)現(xiàn)北京信遠母公司北京信遠地產(chǎn)股份有限公司實控人為林榮強，林榮強為泰山會的前任會長，與史玉柱同為泰山會成員。

泰山會成立于1993年，由于成立大會在山東召開，遂取名“泰山”。泰山會掛靠于中國民營科技實業(yè)家協(xié)會。

網(wǎng)貸之家高級研究員張葉霞表示，目前行業(yè)處于逐步回暖期，車貸業(yè)務(wù)仍具備一定競爭實力，這屬于利好，但行業(yè)備案尚未落地，行業(yè)投資人信心尚未完全恢復(fù)，此時股東變動影響投哪網(wǎng)由上市控股變更為上市參股公司，可能一定程度削弱了其背景實力。

不過，趙一洋認為，變換股東應(yīng)該影響不大，目前還是要看平臺能否撐到備案。另外，接盤投哪網(wǎng)的北京信遠應(yīng)該具備輸血能力，如果輸血能撐到備案成功，這筆投資還是能賺錢的。

從行業(yè)大環(huán)境來看，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年第一周車貸行業(yè)總體成交額為9.27億元，環(huán)比大降42.27%。行業(yè)活躍投資人數(shù)約6.28萬人，環(huán)比大幅減少34.87%。

趙一洋指出，車抵貸整體行業(yè)人氣在下降。除了微貸網(wǎng)上市之后有品牌支撐相對穩(wěn)定外，其他的平臺需要靠股東繼續(xù)資金支持。雖然投哪網(wǎng)一直處于行業(yè)前列，但是其規(guī)模與微貸網(wǎng)相比差距懸殊。

據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會披露，2018年8月末，投哪網(wǎng)累計代償金額與累計代償筆數(shù)，分別為3.82億元和0.74萬筆；2018年11月末累計代償金額為4.74億元，累計代償筆數(shù)為2.17萬筆。據(jù)官網(wǎng)所披露，截至2018年12月31日，累計代償金融已超5億元，累計代償筆數(shù)為2.23萬筆。僅4個月時間代償筆數(shù)翻出一倍多。

張葉霞指出，投哪網(wǎng)代償金額上升主要是受行業(yè)環(huán)境及政策影響。首先是因為2018年中旬網(wǎng)貸行業(yè)經(jīng)歷了嚴重震蕩，借款端逃廢債心理增強，或?qū)е陆杩钊诉`約率提高；其次是投哪網(wǎng)的主要業(yè)務(wù)類型為車抵貸，催收新規(guī)對車貸業(yè)務(wù)影響較大，禁止P2P網(wǎng)貸平臺隨意拖車，這對平臺催收策略提出挑戰(zhàn)。在資產(chǎn)端逾期增加情況下，影響代償金額上升。

投哪網(wǎng)未來是否還有上市的可能？

繼巨人網(wǎng)絡(luò)發(fā)布公告后，投哪網(wǎng)也發(fā)布了《變更實控人》的公告稱引入新股東是基于投哪網(wǎng)母公司旺金金融中長期戰(zhàn)略規(guī)劃和上市計劃。

在于百程看來，未來投哪網(wǎng)要謀求海外上市也是有可能的，不過從目前的融資額和估值看難度很大。