北京時間9月9日下午，搜狐(NASDAQ:SOHU)向暢游(NASDAQ:CYOU)發(fā)出了初步私有化要約，擬溢價57%私有化暢游。

受此影響，暢游股價在北京時間9月9日晚間開盤后一路大漲，盤中最高漲幅56.08%，報收于8.84美元，上漲2.92美元，漲幅49.32%；搜狐股價上漲0.72美元，漲幅為6.65%，報收于11.54美元。

作為曾經(jīng)知名的游戲公司，暢游為何要擬私有化？分析認(rèn)為，估值低是暢游私有化的主要原因。記者注意到，上市10年，暢游現(xiàn)在的業(yè)績有點不盡如人意，截至9月10日，暢游市值為4.7億美元，距離其巔峰時期縮水超35億美元。在剛剛發(fā)布的二季度財報中，利潤下滑明顯。

搜狐收購溢價超五成

北京時間9月9日下午，搜狐宣布已向其控股子公司暢游的董事會遞交初步非約束性要約，提議現(xiàn)金收購搜狐尚未持有的暢游全部在外流通A類普通股。

記者了解到，根據(jù)搜狐方面披露的收購要約，其提議的收購價格為每股A類普通股5美元，或每ADS10美元。較暢游2019年9月6日收盤價溢價69%，較暢游在過去30個交易日中的平均收盤價溢價57%。

作為搜狐的控股子公司，暢游全部在外流通的B類普通股已經(jīng)由搜狐持有，因此，若此次擬議交易順利完成，則意味著暢游將成為搜狐的間接全資控股子公司，完成私有化，并將從納斯達(dá)克退市。

對于搜狐的收購要約，暢游在披露公告中表示，暢游董事會剛剛收到建議書，沒有機(jī)會審查建議書和提議的交易，也沒有機(jī)會就建議書和提議的交易作出任何決定。

搜狐預(yù)期暢游董事會將成立一個由獨(dú)立董事組成的特別委員會對搜狐提議的交易進(jìn)行考量，在外部財務(wù)顧問和法律顧問的協(xié)助下審議搜狐的要約，并代表暢游同搜狐進(jìn)行談判。

搜狐方面也稱，搜狐作為唯一的收購者，將是此次收購的唯一買家。搜狐僅有意進(jìn)行要約中提議的收購交易，無意出售已持有的暢游股份或參與任何包含暢游在內(nèi)的其他交易。

值得注意的是，該要約僅代表搜狐的初步意向，不包含完成擬議交易所必須簽署的最終協(xié)議中必須涉及的全部事項，也不對任何一方產(chǎn)生具有約束力的權(quán)利和義務(wù)。雙方僅在簽署最終協(xié)議文件后才受約束。因此，不能保證搜狐的要約將導(dǎo)致擬議交易或類似交易的最終完成，也不能保證在如果交易已完成的情況下，任何可能發(fā)生的條款。

暢游能否復(fù)興？

公開資料顯示，在此次擬私有化之前，早在2017年，暢游也曾宣布已經(jīng)收到董事長張朝陽的初步非約束性要約，私有化已提上日程。不過，那一次私有化并沒有成行。

暢游是知名游戲公司，前身是2002年7月成立的搜狐公司游戲事業(yè)部，2009年4月在納斯達(dá)克上市。巔峰時期一度十分風(fēng)光，爆款I(lǐng)P《天龍八部》助推了暢游業(yè)績，2012年，暢游的營收一度超過盛大(現(xiàn)為盛趣游戲)，僅次于騰訊和網(wǎng)易。

但是時移勢易，現(xiàn)在盛趣游戲已經(jīng)成功登陸A股，業(yè)績也是增長態(tài)勢。根據(jù)最新財報，上半年盛趣游戲營收達(dá)到25.61億元，較上年同期增長45.41%。但是從最新財報看，暢游的業(yè)績相對疲軟。

根據(jù)暢游2019年第二季度財報，暢游總營收為1.19億美元，同比增長5%，環(huán)比下跌4%。其中，網(wǎng)游營收為1.02億美元，同比增長8%，環(huán)比增長3%。利潤下滑幅度較大，凈利潤為1600萬美元，同比下降50%。

作為重頭游戲，《天龍八部》端游已經(jīng)上線了12年，手游上線了2年。從財務(wù)數(shù)據(jù)看，無論是PC游戲的月活還是移動游戲月活，都呈現(xiàn)出了同比下降超過10%的現(xiàn)狀。這意味著暢游不僅需要在努力提升已有游戲的運(yùn)營，而且還需要新游戲的支撐。

記者注意到，此前，暢游旗下上海晶茂傳媒有限公司已經(jīng)宣布遞交破產(chǎn)清算申請。上海晶茂于2011年被暢游收購，成為暢游全資子公司，其核心業(yè)務(wù)為電影映前廣告。

此外，記者還了解到，暢游內(nèi)部正在努力實現(xiàn)精品化開發(fā)，新產(chǎn)品上線也有時間表。一位游戲行業(yè)分析師告訴記者，暢游私有化是搜狐一直想做的事，近幾年暢游沒有新的爆款出來，因此業(yè)績也受到了影響，回歸后，暢游依然需要用好的產(chǎn)品證明自己，否則用戶和資本市場都不會買單。

在Q2業(yè)績發(fā)布時，暢游首席執(zhí)行官陳德文表示，未來針對老游戲會保持長線運(yùn)營策略，保障玩家活躍，研發(fā)方面暢游會深耕MMORPG手游，繼續(xù)打磨在研重點游戲，同時嘗試休閑和策略游戲，為多元化產(chǎn)品組合作積累。