格力電器股權轉讓事宜依舊沒有實質性進展，董明珠未來五年的“配角”卻于日前率先確認——不是老對手美的集團，也不是她“揭發(fā)”存在質量問題的奧克斯，而是與其聯袂上演五年賭約續(xù)集的小米雷軍。

不過，正在進行中的股權之爭，任何微小的資本動向都引發(fā)著市場猜測：高瓴or厚樸，誰會成為格力電器的最終戰(zhàn)略主角？

從賬面實力上看，兩家資本巨頭都有機會。

9月18日，有消息稱，工商銀行向厚樸投資組建投資聯合體投入約20億元，協助后者參與格力電器股權轉讓項目的競標。這也是自16天前高瓴資本和厚樸投資兩家意向受讓方在向格力集團提交受讓申請材料，并足額繳納相應的60億元締約保證金以來，二者股權之爭的第二次動態(tài)。前一次是參與本次競購的高瓴資本旗下珠海明駿投資合伙企業(yè)(有限合伙)在9月9日完成了基金備案。

“在外界看來，20億元的資金助力已令厚樸資本占得先機。但事實上，這筆僅占交易對價5%的投資額并不能起到決定性作用。對于都具備‘混改經驗+千億以上級別資產管理規(guī)模歷史’的高瓴和厚樸兩大巨頭而言，錢絕對不是本次競爭的加分項。誰能笑到最后，或將取決于是否具備向格力電器長期賦能的實力。”一位不愿具名的業(yè)內人士在接受記者采訪時表示。

賬面實力對比

對于本次交易意向受讓方的要求，格力電器在方案中表示，意向受讓方應有能力為上市公司引入有效的技術、市場及產業(yè)協同等戰(zhàn)略資源，協助上市公司提升產業(yè)競爭力；擁有推進珠海市產業(yè)升級或產業(yè)整合的資源，具備為珠海市導入有效戰(zhàn)略資源的能力，有意愿為珠海市經濟發(fā)展做出貢獻，并能夠提出具體有效的措施或方案。

不妨先對比下本次交易兩位候選主角的賬面實力。

企查查顯示，厚樸投資近年的公開投資事件21宗，包括小米、蔚來汽車(NIO.N)、蘑菇街(MOGU.N)、商湯科技和物流巨頭普洛斯(MC0.SG)等知名公司，投資領域主要覆蓋物流運輸、房產家居和人工智能等行業(yè)。

這家成立12年卻仍未公開官網的神秘資本，因設立初期介入中國銀行、建設銀行，以及被外界熟知聯手中糧斥資61億港元收購蒙牛乳業(yè)20.03%股權等重量級資本運作，而成為本次交易競購名單中的最大熱門。

重倉中國的互聯網領域資深資本玩家高瓴資本5年的公開投資事件則多達218宗，投資版圖幾乎涵蓋所有高速成長領域的龍頭公司，重點布局的前5大行業(yè)分別為醫(yī)療健康、企業(yè)服務、電子商務、汽車交通和人工智能，并于2017年與聯想創(chuàng)投、啟迪控股聯合投資成為深圳市城市交通規(guī)劃設計研究中心有限公司的戰(zhàn)略投資者。

盡管在參與混改方面稍遜于厚樸投資，但在戰(zhàn)略資源的儲備和與格力電器的產業(yè)協同方面的對比來看，高瓴資本亦有其優(yōu)勢。作為格力電器的長期投資者之一，高瓴資本目前持有格力電器的股權比例為0.72%，并位列第九大股東。

此外，高瓴資本還是深康佳的重要戰(zhàn)略投資者，以及美的集團的第八大股東。

高瓴資本更為長情

在向被投企業(yè)的賦能方面，以二者的經典投資事件為例，2009年7月，厚樸投資斥資18.3億港元入股蒙牛，持有后者的股權比例為6%。2012年6月，厚樸投資以22億港元價格將其所持蒙牛的全部股份轉讓給歐洲乳業(yè)巨頭愛氏晨曦。三年間，厚樸投資錄得收益3.7億港元，蒙牛股價同期漲幅為16%。

2018年，厚樸投資以IPO方式退出小米集團，并錄得近6倍回報。這也令其成為后者上市后幸免遭遇股價腰斬的投資機構之一。

從高瓴資本角度來看，京東是其投資的重要案例。

從2010年獲得來自高瓴資本3億美元投資，到物流繼供應鏈商業(yè)模式梳理完成后2014年登陸納斯達克，再到牽手騰訊控股展開一些列資本運作與戰(zhàn)略合作，京東(JD.O)在其發(fā)展過程中重要程度最高的戰(zhàn)略投資伙伴非高瓴資本莫屬。

盡管2018年8月高瓴資本大規(guī)模減持京東股票，并將投資份額轉向阿里巴巴(BABA.N)，但京東在上市后、高瓴資本減持前的股價最大漲幅已翻倍。

于2017被高瓴資本私有化的百麗日前亦在資本市場開啟回歸之旅：其旗下運動業(yè)務板塊滔搏國際已于9月10日通過了港交所上市聆訊。

記者注意到，私有化百麗完成的同時，高瓴資本即重點將滔博國際進行分拆改造，包括品牌更新、涉足虛擬運動競技、提升運營效率等。張磊曾對外表示，“外界現在看到的可能是百麗當下的一些問題，但從高瓴的角度看，百麗卻有很多寶藏。”

厚樸投資與高瓴資本誰將會最終勝出？答案或取決于誰能挖掘出格力電器更多寶藏。