過去一年，群興玩具前控股股東群興投資以賣股權開篇，以賣股權結尾。2019年伊始，群興投資還在賣上市公司股權，而這距離群興投資去年末轉讓部分控股股權不過才一個多月。

2018年年末，曾在幾年前遭遇多路媒體調查質疑的“中國IPO咨詢第一人”王叁壽以迅雷之勢入主群興玩具，盡管這筆交易還面臨1.2億元的資金缺口，留下其中近30%的股權待轉讓。此后僅一個月，一位疑似“舊相識”進場，從群興投資手中接下了與上述待過戶股權數量相當的股份。

而自群興投資暗中籌劃控股權轉讓之日起，群興玩具的股價便觸底反彈，截至1月14日收盤，漲幅已高達199%，盤中再創新高，這期間卻仍有買家高價競逐。

復盤來看，群興玩具令人捉摸不透的數次股權轉讓背后到底有何洞天？

股權騰挪：一年四賣

2019年1月3日，群興玩具公告，出于資金周轉需要，公司前任控股股東群興投資于2018年12月28日與自然人陳吉東簽署股權轉讓協議，擬向后者轉讓3400萬股，占公司總股本的5.78%。每股轉讓價格為12月27日收盤價6.86元/股的九折，即每股約6.18元，交易價款合計為2.1億元。

這距離2018年11月29日群興投資完成部分控股權過戶僅一個月，這也是一年時間內，群興投資第四次發起股權轉讓。

回看群興投資的四次股權轉讓，既有起承轉合之勢，也有左右開弓之時。2017年12月25日，群興玩具首次停牌籌劃股權轉讓，交易對手為國有企業貴州開磷集團股份有限公司（簡稱“開磷集團”）。群興投資彼時持有上市公司44.85%的股權，擬對外轉讓23.78%的股權。

但4個多月后，2018年4月10日，群興玩具公告，開磷集團受讓控股權以及后續借殼上市的重組方案未能獲得省級國資部門審批，股權轉讓一事就此作罷。

很快，群興投資就找到了下一位買家，群興玩具的一位“舊相識”擬出手受讓上市公司10%的股權。2018年8月17日，群興玩具公告，群興投資擬將5888萬股轉讓給自然人林桂升，轉讓價格為3.88元/股，交易總價為2.28億元。

林桂升正是群興玩具的發起人股東之一，在群興玩具2011年4月上市前持有其4%的股權。上市后，林桂升成為群興玩具第五大股東，持股比例為2.99%，2014年，在群興玩具上市3年后，林桂升完成股份限售承諾功成身退。

然而這次公告之后股權轉讓卻遲遲沒有進展，直到2018年10月24日、10月25日、10月26日光大證券和申萬宏源強制賣出群興投資所質押的上市公司股票342.37萬股后，真正的股權買家出場。然而截至目前，這場控股權買賣仍有2億元資金待付。于是，前文所述的第四次股權轉讓出現，交易金額恰好約2億元。

新主進場：借錢買股

回看這場控股權轉讓，就在群興投資所持部分股份被券商強制賣出后不久，2018年11月5日，群興玩具公告，群興投資擬將持有的上市公司1.18億股無限售流通股（占公司總股本的20%）轉讓給王叁壽實際控制的深圳星河數據科技有限公司（簡稱“深圳星河”）、成都數字星河科技有限公司（簡稱“成都星河”）以及北京九連環數據服務中心（有限合伙）（簡稱“北京九連環”）。其中，深圳星河受讓5047萬股，占公司總股本的 8.57%，成都星河和北京九連環各受讓3364萬股，各占公司總股本的 5.71%。

同時，群興投資與成都星河簽署表決權委托協議，群興投資同意將其所持有的群興玩具5800萬股股票的表決權無償、不可撤銷地委托給成都星河行使。

上述交易完成后，王叁壽控制的上述三家公司將合計持有群興玩具20%的股權以及9.85%的表決權，合計控制群興玩具29.85%的股權。而群興投資的持股數量將從2.61億股降至1.43億股，其中具有表決權的股份數量僅為8487.93萬股，因而控股比例實際將從44.27%降至14.42%。

由此，群興玩具的控股股東將變更為成都星河，公司實控人由林偉章、黃仕群變更為王叁壽。

上述20%的股份交易價格為7億元，折合每股約5.95元，深圳星河、成都星河和北京九連環分別將支付的價款為3億元、2億元和2億元。

新買家出現后，2018年11月7日，群興玩具便公告群興投資與林桂升的股權轉讓協議終止。然而這場控股權轉讓中仍有約30%的股份待過戶。

從群興玩具首次公告到部分控股權過戶，用時不到一個月，速度可謂迅疾。2018年11月29日，群興玩具公告部分股權完成過戶，完成股權過戶的主體僅有深圳星河和成都星河，兩家公司按計劃受讓股權和表決權。由此王叁壽通過兩家公司合計控制群興玩具1.42億股，占公司總股本的24.14%。而群興投資仍持有上市公司1.77億股，但實際控制的具有表決權的股份為1.19億股，占總股本的20.13%。新舊兩大股東的持股距離并未拉開太多。

王叁壽控制的另一家公司北京九連環計劃受讓的3364萬股股權（占總股本的5.71%）待過戶，對應股權交易價格2億元。

在上述股份過戶前，2018年11月21日，群興玩具曾回復深交所的關注函表示，本次控股權交易總額為7億元，受讓方股東已出資或明確可出資的金額為5.8億元，王叁壽擬通過處置其主要對外投資企業部分股權、借款等方式進行后續1.2億元的融資，用于支付本次交易價款。

新主秘事：舊貌換新顏

群興玩具新主財力似乎捉襟見肘，但其背景又野心勃勃。

在對交易所的關注函回復中，群興玩具披露了新實控人王叁壽旗下三家接盤公司的實際注冊資本，其中，深圳星河實繳注冊資本3億元，北京九連環實繳注冊資本8000萬元，成都星河實繳注冊資本為零，王叁壽擬通過借款方式籌集資金對成都星河實繳出資2億元。其總額亦即上文所提及的明確可出資金額5.8億元，除此之外還面臨1.2億元的資金缺口。

據群興玩具披露，王叁壽的主要對外投資有三家公司：九次方大數據信息集團有限公司（簡稱“九次方”，持股比例32.43%）、北京漢鼎世紀咨詢有限公司（簡稱“漢鼎咨詢”，持股比例 70%）、北京漢鼎盛世咨詢服務有限公司（持股比例72.86%）。

其中，漢鼎咨詢曾遭遇各路媒體調查起底，這家成立于2005年，注冊資本10萬元且連年虧損的公司曾號稱是“中國最大準上市企業咨詢機構”，其實控人王叁壽號稱“中國IPO咨詢第一人”，深諳借勢做局之道，能上通證監會，下達準上市公司，一時背負過度甚至虛假商業包裝之名。

然而短短幾年過去，王叁壽儼然已迅速完成從“輔佐”準上市公司上市，到親自執掌上市公司的角色轉變，這其中，恐怕離不開上述公司九次方。

群興玩具曾披露，王叁壽擬通過處置其對外投資企業部分股權融資1.2元的框架協議已簽署，后續工作正在有序推進中，具有可操作性，群興玩具重點提及了九次方。

據了解，2018年7月，九次方進行C+輪融資，安妮股份曾以自有資金8000萬元參與。根據當時交易協議的主要內容，九次方的C+輪投前估值為75億元，投資完成后安妮股份持有九次方1.06%的股權。

記者查詢發現，就在近期，2018年12月22日，華銘智能公告，其參股公司亮啦數據擬出資1億元參與九次方D輪融資，九次方D輪融資投前估值110億元，投資完成后亮啦數據占九次方0.9%的股權。

此次距離九次方C+輪融資不過才5個月，然而九次方的估值已飛漲47%。同一時期，還有媒體報道榮科科技也擬參與九次方D輪融資。

記者檢索Wind數據發現，先后參與投資九次方的上市公司或旗下投資基金，以及上市公司實控人、高管在九次方任職的已經囊括了榮科科技、華銘智能、安妮股份、浙江永強、*ST廈華、白銀有色、武進不銹、安靠智電、當代東方、亞聯發展、川儀股份等。

那么，九次方到底是家什么樣的公司？工商資料顯示，九次方成立于2010年，注冊資本1.07億元，王叁壽為九次方的法定代表人、董事長和經理，其個人持有九次方32.43%的股權，為第一大股東，九次方的股東多達43名。

據部分上市公司披露，九次方是中國最早開展大數據研究的公司，也是中國最大的大數據資產運營商、大數據技術服務提供商，是國家工信部大數據“十三五”規劃起草人之一。公司專注提供大數據應用平臺建設、數據融合共享交換、數據資產運營以及大數據行業應用場景的建設，截至2018年9月30日，九次方已經與80家省市政府平臺公司成立了城市大數據資產運營合資公司。

據了解，2014年底，九次方與貴陽市政府成立了全球首家大數據交易所——貴陽大數據交易所，并全面負責交易所的運營工作。工商資料顯示，九次方為貴陽大數據交易所的第二大股東，持股22%，貴陽市國資委全資控股的貴州陽光產權交易所有限公司為第一大股東，持股24.8%。貴陽大數據交易所官網顯示，王叁壽為執行總裁。

貴陽大數據交易所官網文章介紹，2019年新年伊始，貴州省有關領導表示，貴州正在全力實施大扶貧、大數據、大生態三大戰略行動。貴州將發展大數據融入數字經濟攻堅戰當中，到2022年，數字經濟增加值占全省GDP比重達到33%，貴陽大數據交易所屬于較早落地貴州的“第一梯隊”大數據企業。

舊相識：

哪里需要哪里“搬”？

與昔日遭遇“打假”的經歷相比，如今王叁壽的背景似乎已不可同日而語，然而此次入主群興玩具仍然在資金方面“卡殼”，而群興投資第四次股權轉讓的產生是否與此有關有待觀察。

記者發現，此次擬受讓群興投資所持有的群興玩具5.78%股份的自然人陳吉東，與前次擬受讓群興玩具10%股權的發起人股東林桂升疑似存在關聯關系。

資料顯示，陳吉東與林桂升同為廣東怡泰典當行有限公司（簡稱“怡泰典當行”）的股東，二人分別持有怡泰典當行24%和25%的股份，該典當行第一大股東為潮州市潮安區怡泰塑膠玩具有限公司，持股31%。另外，陳吉東任怡泰典當行的法定代表人、執行董事兼經理，林桂升任監事。

有意思的是，前次林桂升與群興投資交易時，擬以3.88元/股的價格受讓，交易總價為2.28億元，共可獲得上市公司10%的股權。在王叁壽出場后，群興玩具的控股權轉讓價格已漲至5.95元/股，然而林桂升與群興投資的交易卻因雙方未能就交易的具體條件達成一致意見而告終。而兩個月后，林桂升的合作伙伴陳吉東卻愿意以每股約6.18元的更高價受讓上市公司不到6%的股權。

另需注意的是，據群興玩具后來披露，2018年10月19日，群興投資與王叁壽方面就公司控制權變更事項進行接洽和初步溝通，此事當時并不為外界所知。當日，群興玩具股價觸底2.85元/股，但從次一交易日開始，群興玩具連迎三個一字漲停。待到群興玩具2018年11月5日首次公告后，公司更是連續7個交易日漲停，截至2019年1月14日收盤，群興玩具區間漲幅高達199%。

正是在這樣的情形下，買家陳吉東高價競逐。如前文所述，如果群興投資本次股權轉讓成功，將有2.1億元資金落袋，與其前次控股權轉讓中王叁壽旗下公司待付的2億元股權轉讓款基本相當。

新實控人王叁壽遲到的股權轉讓金是否在一定程度了影響了群興投資對資金的渴求？記者多次撥打群興玩具證券事務部電話，無人接聽。

依靠玩具制造登陸A股的群興玩具8年來涉獵各種跨界，涵蓋領域包括手游、核電、新能源動力電池等，均告失敗。如今群興玩具已退出玩具生產制造業務，轉向玩具渠道經營業務。

逆市而漲的群興玩具伴隨新實控人王叁壽的入主是否暗藏先機？以九次方為代表的王叁壽旗下的大數據業務未來是否會注入上市公司？這些問題都還有待揭曉。

不過，可以肯定的是，改變已在路上。就在群興玩具控股權變更前，已有董事辭職，新的席位空出。其中，胡明珠當選為新任副總經理（副總裁）。在控股權部分過戶后，胡明珠接任董秘一職。資料顯示，胡明珠2011年至2017年任北京漢鼎盛世咨詢服務有限公司執行副總裁，2017年至今任九次方證券事務代表、董秘、執行總裁助理。