7月11日，廈門松霖科技股份有限公司（以下簡稱“松霖科技”）將上會接受審核，公司擬登陸上交所主板。記者注意到，這家冠名“科技”的企業(yè)事實上就是一家外國知名衛(wèi)浴企業(yè)的代工廠，公司不僅業(yè)績波動大，凈利潤還高度依賴稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助。更讓市場廣泛質(zhì)疑的是，松霖科技一邊擬募資6.7億一邊卻在IPO前緊急分紅5.42億，而這些資金多數(shù)都流入實控人周華松、吳文利夫婦手中。

冠名以“科技”的大型代工廠

公開資料顯示，松霖科技主營業(yè)務(wù)為花灑、淋浴系統(tǒng)、龍頭等衛(wèi)浴配件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。自設(shè)立以來，公司始終為全球各大知名衛(wèi)浴企業(yè)及大型連鎖建材零售商提供衛(wèi)浴配件產(chǎn)品，主要客戶包括Moen（美國摩恩）、 TOTO（日本東陶）、Grohe（德國高儀）等。

盡管公司在招股書中多次強(qiáng)調(diào)對研發(fā)的重視，也在名字中冠以“科技”字樣，但事實上，松霖科技就是一家大型代工廠。

招股書顯示，公司收入多來自外銷收入，公司外銷主要通過IDM模式、ODM模式、OEM模式向客戶直接銷售，不存在公司自主品牌產(chǎn)品銷往境外的情形。2015-2017年、2018年1-6月公司境外實現(xiàn)的銷售收入分別為10.42億元、11.38億元、13.12億元與6.72億元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為79.18%、78.86%、77.40%與78.64%。

公司表示，報告期內(nèi)公司通過IDM模式、ODM模式實現(xiàn)的銷售比例均維持在80%左右。公司及其子公司松霖家居以O(shè)BM模式（公司自主品牌“ Solux”）在國內(nèi)市場銷售少量浴室柜、淋浴房、櫥柜等產(chǎn)品，報告期各期占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為0.71%、0.32%、0.66%與1.61%。

過半凈利潤靠稅收優(yōu)惠和補(bǔ)助

數(shù)據(jù)顯示，2015-2017年、2018年1-6月松霖科技實現(xiàn)營業(yè)收入13.45億元、14.67億元、17.35億元、8.72億元，收入逐年遞增；但實現(xiàn)的凈利潤分別為1.27億元、2.12億元、1.78億元、9436.75萬元，波動明顯。對于2017年利潤驟降，公司稱主要是受匯率波動、原材料價格變動、大額捐贈及股份支付影響。

作為一家高新技術(shù)企業(yè)，松霖科技母公司以15%的所得稅稅率計繳企業(yè)所得稅，2015-2017 年、2018年1-6月公司享受的所得稅優(yōu)惠額分別為1591.09萬元、2066.60萬元、2174.80萬元、1344.46萬元。

同時，公司產(chǎn)品較大部分出口，又享受9%、13%、15%的出口退稅率，2015-2017年、2018年1-6 月公司出口退稅額分別為5017.61 萬 元 、 4844.15萬元、6005.44萬元與3195.30萬元。

另外，2015-2017年、2018年1-6月公司獲取的政府補(bǔ)助金額達(dá)到 813.14 萬元、988.80 萬元、1268.25萬元與889.81萬元。

簡單計算，2015-2017年、2018年1-6月公司享受的稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助分別達(dá)7421.84萬元、7899.55萬元、9448.49萬元、5429.57萬元，即公司享受的稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助占凈 利潤比重分別達(dá)58.53% 、37.30%、53.14%、57.54%。

IPO前突擊分紅逾5億元

松霖科技此次IPO擬募資6.7億用于龍頭、淋浴系統(tǒng)搬遷及擴(kuò)產(chǎn)項目和花灑及其配件擴(kuò)產(chǎn)及技改項目。

但是松霖科技并不缺錢。截至2018年6月30日，公司貨幣資金余額為4.82億元，無銀行短期借款余額，資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）僅為27.04%。現(xiàn)金充沛，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量分別達(dá)到1.98億元、2.87億元、1.80億元與1.18元。

在IPO之前，公司還曾大手筆分紅。2017年3月15日，公司董事會同意以2011-2014年的未分配利潤扣除法定盈余公積金后，按各股東的持股比例分配股利36795萬元；9天之后的3月24日，公司再度召開董事會，同意以2015年的未分配利潤扣除法定盈余公積金后，按各股東的持股比例分配股利14136.31萬元；2018年2月4日，公司又一次分紅，向全體股東10派0.9元，合計派現(xiàn)3240.09萬元。這就意味著，在IPO前不到一年的時間內(nèi)，公司累計分紅54171.4萬元。

值得一提的是，公司股權(quán)十分集中，周華松、吳文利直接和間接持有公司96.47%的股份，是公司的實際控制人。也就是說，上述分紅有約5.2億落入周華松夫婦手中。

IPO前突擊大筆分紅，然后再伸手向市場募資，有無圈錢的嫌疑？凈利潤過半依賴稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助，成長性如何保持？一系列的疑問，記者整理后并發(fā)至公司，但截至記者發(fā)稿時仍未獲回復(fù)。松霖科技上會命運幾何，本報記者將持續(xù)關(guān)注。