華脈科技募投項目過去兩年多，除補充流動資金外均未完成，如今公司將徹底放棄所有項目。

8月31日，華脈科技發布公告稱，擬將除補充流動資金項目以外的所有募投項目結項或終止，并將剩余募集資1.59億元永久補充流動資金。截至8月27日3個擬終止項目、2個結項項目實際投資額分別占計劃的44.27%、45.09%。

記者發現，華脈科技應收賬款逐年攀升，2016年-2018年分別為5.01億元、7.57億元、8.69億元，拖累公司經營性現金流量在2017年和2018年分別凈流出1.75億元、5332.50萬元。財務費用也增長快速，2017年公司財務費用僅314.40萬元，而到了今年上半年達到1812.15萬元，同時凈利潤虧損1335.43萬元。在資金壓力下，華脈科技從上市開始，每年都將1.49億元募資用于暫時補充流動資金。

5募投項目未完成擬1.59億“補流”

8月31日華脈科技披露公告稱，擬變更部分募集資金用途并永久補充流動資金。公司稱為增強公司抗風險能力提升盈利水平，將募集資金永久補充流動資金有助于公司更好地開展與主營業務相關的業務。

根據公告，2017年公司通過首次公開發行募集資金3.83億元擬投入六個募投項目，擬向光通信無源器件擴產項目、智能ODN擴產項目、無線基站設備用微波無源器件擴產項目、無線天線擴產項目、通信設備研發中心擴建項目、補充流動資金投資金額分別為4900萬元、6456萬元、7174萬元、4408萬元、5378萬元、5701.28萬元。截至2019年8月27日，這六個項目募集資金累計支出比例分別為40.08%、46.19%、45.38%、60.19%、32.73%、100%，僅補充流動資金項目已完成。

截至目前華脈科技已投入募投項目的募集資金金額合計為1.81億元，公司擬將相關募投項目結項或終止，并將剩余募資1.59億元永久補充流動資金，事實上公司從2017年開始每年都將1.49億元募集資金用于補充流動資金，然后又在證監會規定的“12個月內”踩點歸還，所以募投資金投向似乎早已實質變更。

當時招股書顯示，光通信無源器件擴產項目、智能ODN擴產項目、無線基站設備用微波無源器件擴產項目、無線天線擴產項目這四個項目經濟效益測算的計算期均為9年，其中前三個項目建設期為12個月，無線天線擴產項目建設期為18個月。根據可行性研究報告，按正常達產年度這四個項目的經濟效益評價指標測算，預計年平均銷售收入分別為2.20億元、2.24億元、2.39億元、1.72億元，年平均利潤總額分別為2135.67萬元、4865.83萬元、4260.17萬元、2332.21萬元。

但公司擬終止募投項目公告顯示，無線天線擴產項目已基本達產，但2017-2019年前6月實現效益分別為231.22萬元、-40.19萬元、-29.80萬元。而光通信無源器件擴產項目、智能ODN擴產項目、無線基站設備用微波無源器件擴產項目投產后，僅2017年分別實現效益870.54萬元、41.97萬元、-428.16萬元，合計實現效益僅484.35萬元。

華脈科技認為籌劃募投項目至募集資金到位的時間跨度較長，原計劃生產產品已不具備技術先進性和成本優勢，完全按照2013年規劃、2015年備案的募投項目中設計的方案進行投入已不能保證募集資金實現效益最大化。

有意思的是，為提升公司整體研發實力、提高核心競爭力，通信設備研發中心擴建項目當時計劃由公司副總經理親自負責，擬投資約5377萬元，項目建設期為18個月。但目前公司有六名副總經理，截至8月27日僅投入1759.84萬元，華脈科技稱精簡了研發中心建設運營相關的人員、設備、軟件等投資，目前研發中心具備的研發能力已經能滿足公司日常需求，故無需再繼續增加對研發中心的投入。

上半年財務費用增230.86%

華脈科技主營業務為通信網絡物理連接設備的研發、生產和銷售，主要產品包括光通信網絡設備和無線通信網絡設備，于2017年6月上市。

上市之前公司凈利潤增速遠超營業收入，但上市后凈利潤卻大幅下滑。2017年和2018年公司的營業收入分別為11.24億元、10.30億元，同比變動分別為12.67%、-8.38%，而同期凈利潤分別為7354.58萬元、-1.1億元，同比下降12.40%、250.03%。

今年上半年，公司實現營業收入4.43億元，同比下降11.62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-1335.43萬元，同比下降138.94%。

華脈科技稱主要是因為4G網絡已基本覆蓋完成，運營商等主要客戶相關資本投入大幅減少，以及運營商采取最低價中標方式，導致同行業收入利潤整體下降。

雖然營收有波動但華脈科技的應收賬款一直增長迅速，2016公司的應收賬款為5.01億元，但上市后2017年和2018年分別為7.57億元、8.69億元，導致同期經營性現金流量分別凈流出1.75億元、5332.50萬元。

同期公司的借款陡增，2017年歸還短期借款1.08億元后期末暫無借款。而到了2018年和2019年上半年各報告期末，公司短期借款分別為3.11億元、3.20億元，長期借款分別為1.04億元、2.56億元；財務費用分別為1182.71萬元、1812.15萬元，分別同比增長276.18%、230.86%。

而此次華脈科技擬用1.59億元募集資金補充流動資金其中一部分原因也是為了緩解資金壓力。公司稱主要客戶為國內外電信運營商、電信主設備商及網絡集成商等，客戶具有特殊性，資金回籠存在周期，同時支付采購貨款等日常經營業務對流動資金需求比較大，資金缺口一般通過銀行貸款解決，財務費用相對較高。將募集資金永久補充流動資金能有效緩解資金壓力，有助于進一步降低財務費用提高盈利水平。