西部證券發布明陽智能的研報指出，發電業務在建規模較高，預計2021年發電業務收入較2018年近翻番。公司2019年上半年發電業務收入4.27億，發電業務并網容量693MW，目前陸上在建風電場規模644MW，在建項目預計于2020年底前完成并網，預計2021年發電業務收入較2018年近翻番。研報預計2019-2021歸母凈利潤分別為6.03/9.64/11.84億元，EPS為0.44/0.7/0.86元，公司未來三年凈利年復合增速達到40.6%高于行業平均的30.6%，保守給予公司19年行業平均的0.9倍PEG估值，對應目標股價16.07元，具有25%增長空間，首次覆蓋給予“買入”評級。