云內(nèi)動力控股股東云內(nèi)集團籌劃兩年有余的混合所有制改革迎來關(guān)鍵節(jié)點。

公司12月1日晚間公告，云內(nèi)集團最新混改方案出爐：以公開掛牌方式引入兩家民營投資方，增資完成后，昆明市國資委、民營投資方A和民營投資方B持有云內(nèi)集團的股權(quán)比例分別為39%、51%和10%。在增資完成后1年內(nèi)，民營投資方A將所持云內(nèi)集團10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予云內(nèi)集團員工持股平臺。混改若能順利實施，公司實控人將由昆明市國資委變更為民營投資方A。

根據(jù)公告，云內(nèi)集團將以公開掛牌方式征集意向投資方，如在規(guī)定的信息披露公告期限（40 個工作日）內(nèi)未同時征集到民營投資方A和民營投資方B，則本次增資終止。

國有控股變?yōu)槊駹I控股

云內(nèi)集團混合所有制改革啟動于2017年11月，2017年12月15日披露初步方案；2018年8月，以競爭性談判方式完成了本次混合所有制改革項目中介機構(gòu)的選聘工作；11月1日，混改事項獲地方政府審議通過；2019年12月1日，披露更新后的混改方案。

記者通過比較發(fā)現(xiàn)，本次發(fā)布的最新混改方案與此前披露的初步方案差異頗大。

回溯云內(nèi)動力于2017年12月15日披露的初步方案：引入兩家具有協(xié)同效應和領(lǐng)先優(yōu)勢的投資者，最終形成昆明市國資委持股45%、其他兩方分別持股45%(民營)和10%（不限定國有、民營）的股權(quán)架構(gòu)。混改事項完成后，原實際控制人昆明市國資委將持有云內(nèi)集團45%的股權(quán)且無任何一方股東擁有絕對控股權(quán)，云內(nèi)動力將變更為無實際控制人企業(yè)。

相較于初步方案，本次更新的方案更大比例引入民營投資方，將國資持股稀釋為少數(shù)股東，形成民營控股的股權(quán)架構(gòu)，實際控制人也由最初計劃的無實際控制人變更為民營投資方A。

若按最新的方案實施混改，增資完成后，云內(nèi)集團的股權(quán)結(jié)構(gòu)將變更為昆明市國資委、民營投資方A和民營投資方B、員工持股平臺分別持股39%、41%、10%和10%，民營投資方A將成為新任實際控制人。

引進投資者+員工持股

記者注意到，新方案將員工持股計劃納入混改范疇，將引進民營投資者和員工持股兩步并成一步，以建立更為有效的激勵機制。

根據(jù)最新方案，云內(nèi)集團將在增資完成后1年內(nèi)，民營投資方A將所持云內(nèi)集團10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予云內(nèi)集團員工持股平臺。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，員工持股平臺將成為云內(nèi)集團持股10%股東。

值得一提的是，在上市公司層面，云內(nèi)動力為完善法人治理結(jié)構(gòu)，建立員工與公司的利益共享機制，已實施了三次員工持股計劃。2018年，公司加入回購潮，并計劃將回購股份用于實施員工持股或股權(quán)激勵計劃。截至2019年11月28日，公司已完成1.96%股份回購，成交總額1億元，后續(xù)該部分股份將全部用于員工持股計劃或股權(quán)激勵計劃。

2018年11月下旬，云南省委、省政府發(fā)布《云南省深化國有企業(yè)改革三年行動方案（2018-2020年）》，提出要圍繞構(gòu)建“1+1+X”模式，健全完善國資監(jiān)管體系，推動企業(yè)整合重組，完善市場化經(jīng)營機制，加強現(xiàn)代企業(yè)制度建設。

公司表示，云內(nèi)集團混改完成后，將堅持以董事會治理為核心，市場化運營為原則，形成權(quán)責對等、協(xié)調(diào)運轉(zhuǎn)、有效制衡的混合所有制公司治理機制。經(jīng)理層將實行市場化選聘機制和市場化管理機制, 并確定是否對高級管理人員施行中長期激勵機制和相配套的約束機制。本次更新的方案雖未明確董事會治理結(jié)構(gòu)，但將員工持股平臺作為方案的一部分，以構(gòu)建員工中長期激勵機制。

上市公司方面，在混改完成后，將按照市場化原則完善薪酬激勵機制，讓個人績效與企業(yè)盈利水平緊密掛鉤，提升公司員工忠誠度和凝聚力。