中天海纜科創(chuàng)板上市申請日前獲得受理。公司此次擬募資32億元，用于汕尾海洋工程基地(陸豐)中天科技產(chǎn)業(yè)園新建等項目，并補充流動資金。

中天海纜是上市公司中天科技的控股子公司，主要從事海纜、陸纜的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。

重點發(fā)展海纜業(yè)務(wù)

目前，中天海纜已具備交流500kV及以下海纜和陸纜、直流±400kV及以下海纜、直流±535kV及以下陸纜的研發(fā)制造能力。其中，海纜為公司業(yè)務(wù)發(fā)展重點，主要包括交流海底電纜、柔性直流海底電纜、臍帶纜、動態(tài)海纜、海底光纜等類別。

在特種海纜領(lǐng)域，公司完成了拖曳纜、動態(tài)海纜、臍帶纜、集束海纜等產(chǎn)品的研制，先后為我國“海馬號”“滄海號”等深海探測領(lǐng)域重大裝備開展海洋科考提供了通信和能源傳輸保障，并作為國內(nèi)唯一企業(yè)參與了國際大電網(wǎng)(CIGRE)“動態(tài)海底電纜推薦測試標(biāo)準(zhǔn)”制定工作，為全球動態(tài)海纜領(lǐng)域的發(fā)展貢獻(xiàn)了力量。

近年來，公司加快“走出去”步伐，積極參與“一帶一路”沿線的能源、信息互聯(lián)互通建設(shè)，產(chǎn)品出口至德國、美國、意大利等70多個國家和地區(qū)。

公告顯示，2018年-2020年(報告期)，中天海纜分別實現(xiàn)營收45.30億元、53.25億元、59.71億元;凈利潤分別為1.06億元、4.79億元、8.77億元。參照可比公司的二級市場估值，中天海纜的預(yù)計市值不低于10億元。

中天海纜本次擬募資32億元，用于汕尾海洋工程基地(陸豐)中天科技產(chǎn)業(yè)園新建項目、特種海纜研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、中天大豐海纜系統(tǒng)項目(一期)及補充流動資金。

公司表示，募集資金進(jìn)一步擴充產(chǎn)能，滿足不斷擴大的特種海纜市場需求。同時，將在廣東陸豐、江蘇大豐等地新增海纜產(chǎn)能，并配套建設(shè)部分陸纜產(chǎn)能，貼近我國未來海上風(fēng)電“主戰(zhàn)場”，輻射東南亞國際市場，完善公司業(yè)務(wù)區(qū)域布局，提升產(chǎn)品供應(yīng)和客戶服務(wù)能力，并為公司實施“走出去”戰(zhàn)略進(jìn)一步夯實產(chǎn)能基礎(chǔ)。

分拆上市聚焦主業(yè)

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，中天科技直接持有公司85.67%股份，通過中天金投間接控制公司3.38%股份，合計控制公司89.05%股份，為控股股東。中天科技集團(tuán)持有中天科技25.05%股份，薛濟萍以直接及間接持股的方式合計控制中天科技25.09%股份，薛濟萍為中天科技的實際控制人，亦即中天海纜的實際控制人。

根據(jù)公告，中天海纜與中天科技下屬其他業(yè)務(wù)板塊保持較高的獨立性。本次分拆后，中天海纜仍將主要從事海纜、陸纜的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)，中天科技將繼續(xù)發(fā)展通信、電力傳輸(不含海纜、陸纜)、新能源、新材料等主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域。本次分拆上市有利于理順整體業(yè)務(wù)和管理架構(gòu)，有利于聚焦主業(yè)，有效應(yīng)對市場環(huán)境。

公告顯示，中天科技分拆中天海纜上市，符合相關(guān)要求，具備可行性。本次分拆上市不會對公司和中天科技其他業(yè)務(wù)板塊的獨立性和持續(xù)經(jīng)營構(gòu)成實質(zhì)性影響。

行業(yè)競爭將加劇

中天海纜提示，公司面臨海上風(fēng)電搶裝潮影響公司經(jīng)營業(yè)績的風(fēng)險。

近年來，相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策陸續(xù)出臺，通過降低上網(wǎng)指導(dǎo)價、壓縮補貼范圍或時限等方式，推動風(fēng)電“平價上網(wǎng)”及風(fēng)電資源配置。根據(jù)財政部、國家發(fā)改委、國家能源局等部門于2020年1月20日聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展的若干意見》相關(guān)要求，新增海上風(fēng)電項目不再納入中央財政補貼范圍，按規(guī)定完成核準(zhǔn)并于2021年12月31日前全部機組完成并網(wǎng)的存量海上風(fēng)電項目，按相應(yīng)價格政策納入中央財政補貼范圍。中天海纜指出，海上風(fēng)電項目補貼將進(jìn)入倒計時，預(yù)計海上風(fēng)電行業(yè)在2021年底前將迎來搶裝潮，可能透支此后的市場需求。隨著未來各項補貼政策陸續(xù)退出，海上風(fēng)電項目“搶裝潮”之后，包括海纜在內(nèi)的海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)景氣度預(yù)計會有所下滑，進(jìn)而可能導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)下降。

公司同時提示了電力行業(yè)投資政策變化的風(fēng)險。電纜是電力行業(yè)重要配套產(chǎn)品，其市場需求與我國電力行業(yè)的投資政策密切相關(guān)。電力行業(yè)投資政策的制定會根據(jù)國民經(jīng)濟及行業(yè)發(fā)展情況進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，具有一定不確定性。如果未來國家能源戰(zhàn)略規(guī)劃或電力行業(yè)投資政策發(fā)生較大變化，則可能導(dǎo)致電力電纜市場供需結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，從而影響電力電纜行業(yè)的發(fā)展。

近年來，海上風(fēng)電市場快速發(fā)展，帶動海纜需求增長，驅(qū)動更多企業(yè)進(jìn)入海纜行業(yè)或進(jìn)一步擴充產(chǎn)能。但受海上風(fēng)電補貼退坡等因素影響，海上風(fēng)電市場建設(shè)規(guī)模及海纜需求短期存在下降的風(fēng)險。隨著海上風(fēng)電“平價上網(wǎng)”進(jìn)程不斷加快，海纜作為海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈的重要環(huán)節(jié)，降本增效壓力將逐步增大，行業(yè)競爭可能進(jìn)一步加劇，競爭焦點將由規(guī)模和成本轉(zhuǎn)向企業(yè)的綜合競爭力，包括技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計、生產(chǎn)工藝、融資能力、運營管理、市場營銷等。公司表示，如果未來行業(yè)競爭格局發(fā)生重大變化，而公司不能進(jìn)一步鞏固和提升現(xiàn)有市場地位，將面臨喪失競爭優(yōu)勢和市場份額下降的風(fēng)險。