受宏觀緊縮環境及大型機構暴雷的影響，加密市場已經歷近兩年低谷期。隨著宏觀政策穩定，有關加密資產現貨ETF的利好不斷傳出，疊加銘文熱潮及減半周期臨近，市場對加密資產的興趣持續上漲。

新的周期似乎正在到來。但除了行情復蘇，2024年我們還能期待什么？歲末年初之際，歐科云鏈研究院希望回歸Web3技術本質，不談行情與監管，從技術應用視角去探尋下個周期中可能屬于Web3技術的“iPhone時刻”。

1、代幣化是Web3技術大規模采用的驅動力

1995年初，紐約圣馬可廣場12號新開了一家咖啡店。這家咖啡店并不顯眼，卻在當時引起轟動，原因在于店里提供了一項當時很多人從未聽說的服務——接入互聯網。那時候互聯網只是小眾產物，參與其中的都是期待著“賽博空間”帶來全新秩序的新人類。直到更多面向現實生活的應用出現，互聯網成為咖啡館、餐廳、圖書館、學校等現實中一切的載體，甚至更多：互聯網才成為了這個時代最重要的基礎設施。

如今的Web3就如同1995年的互聯網，性感但小眾。但隨著越來越多的商業機構與政府選擇擁抱創新，Web3市場同樣迫切需要更多貼近現實的應用和產品，以打破技術與用戶之間的藩籬，真正實現大規模應用。觀察各類創新，我們認為代幣化將成為推動Web3技術大規模采用的驅動力，也是2024年最值得期待的關鍵詞。

? 根據Carlota Perez框架，21.co認為加密技術正從狂熱向協同階段過渡。

互聯網的基本邏輯是加強連接：人與人的連接，人與物的連接，物與物的連接。作為下一代互聯網，Web3技術應遵循同一邏輯。但過去十余年，Web3尤其是加密市場始終相對封閉，敘事僅限于鏈上。盡管常有動輒成百上千倍的增長，但終究只是加密生態內循環，與現實沒有真正聯系。直到代幣化重新被關注，Web3與現實世界的融合才開始經歷前所未有的增長。

代幣化所帶來的不僅是鏈上創新，所帶來的改變也不止于鏈上。——代幣化改變的是現實世界中各類資產的價值轉移、結算和存儲方式，比如房地產、藝術品或各類金融工具及產品。與其他加密創新相比，代幣化能讓區塊鏈與Web3更真實，因為它的底層資產至少是用戶可感知和可理解的。

? ? ? ? ? ? ? ? 目前已發行代幣化產品基本上以鏈下資產為價值支撐。

代幣化的另一個特征是對監管更友好。加密資產監管難是因為其游離在現實世界之外，沒有可參照的監管規則，但代幣化與現實連接更緊密，可視為資產數字化的進化形態。只要抓住代幣化產品的現實資產，就能找到監管抓手。因此相較其他加密創新，代幣化對監管是更加友好且更易接受的。此外，現階段參與代幣化實踐的銀行和金融機構也會將他們在合規領域的能力與經驗帶到代幣化領域。

? ? ? ? ? ? ?2023年11月初香港SFC發布關于代幣化證券相關的通函

前摩根大通商品交易業務主管布萊斯·馬斯特斯(Blythe Masters)在2015年接受彭博社采訪時表示，“你應該像對待上世紀90年代初互聯網的發展一樣認真對待這項技術。”這種說法如今恰逢其時——對用戶更易感知、對機構更有價值、對監管更加友好，代幣化已經成為加速Web3技術采用的重要推動力。

2、2024年的代幣化，和2023有什么不一樣？

如今距離完全采用代幣化和Web3技術還有很長的路要走，但2024年改變將繼續發生。與2023年相比，歐科云鏈研究院認為代幣化將會呈現以下特征：

(1)支撐代幣化的區塊鏈及Web3技術將在后端變得更加隱形，創新將集中到更多面向現實的代幣化產品層面上。區塊鏈技術也將與現有信息技術產生更緊密的融合，加速更多現實資產與數據上鏈。

(2)更多國家和地區不僅會承認代幣化的發展潛力，還將加速制定規則以適應代幣化創新。香港、泰國和新加坡已經為代幣化實踐奠定了發展基礎，他們的舉措將成為其他國家及地區參考的對象。

(3)盡管鏈上原生的代幣化項目可能更具活力，但傳統金融機構的代幣化實踐將在2024年更加活躍。代幣化能為傳統金融市場帶來提高資本效率、節約運營成本、增強透明性、滿足多元需求等好處，但這些優勢很多只是理論上的。為了更穩妥地創新，我們認為金融機構2024年將繼續采取分步走戰略進行代幣化實踐，即先從金融產品的部分流程開始實施代幣化，獲取部分技術優勢，再向全流程拓展。一步到位的代幣化目前仍不現實。

(4)存款代幣化和基金代幣化將在2024年迎來更繁榮地發展。存款代幣化可能是目前最接近大規模應用的資產，美國監管的態度已向積極方向轉變，JP摩根的代幣化存款方案也得到綠燈，我們期待2024年有更多銀行參與其中。代幣化基金方面，嘉實國際已于今年11月推出亞洲首支面向專業投資者的代幣化基金，據知情人士透露，更多香港基金正開展面向散戶的公募基金代幣化探索：香港或將成為代幣化基金市場的領先者。

(5)金融機構將更多地選擇在公有鏈上進行代幣化實踐。與2017年多發生于私有鏈或許可鏈中的資產代幣化不同，金融機構正越來越多地探索在去中心化框架內進行傳統金融工具和產品的代幣化探索。這一方面表明公有鏈技術在過去數年時間內的迅速發展，已初步具備支撐商業應用的能力，更說明傳統金融機構對公有鏈網絡安全性和性能信心的不斷增強。這種變化與數年前形成鮮明對比，但將在2024年繼續延續。

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 已發行代幣化產品的區塊鏈選擇情況

2024年有很多值得關注的事情：比特幣減半、以太坊坎昆升級、加密資產現貨ETF等等，它們可能會讓加密規模進入另一個量級，讓市值再創新高；但代幣化創新卻更令我們感到興奮，因為它不僅會讓更多現實資產進入數字空間，還將使Web3技術真正走進現實世界，讓技術在真實場景中發揮價值。

2024年，或許就是代幣化和Web3技術的拐點，我們期待著屬于Web3技術的“iPhone時刻”到來。