11月25日，正在風(fēng)口浪尖上的*ST凱迪(0下稱凱迪生態(tài))召開2019年第一次臨時股東大會。會上有參會股東質(zhì)問凱迪生態(tài)面臨的三個焦點問題：1、凱迪生態(tài)目前到底有沒有重整價值？2、為什么司法重整方案一直無法推進？3、凱迪生態(tài)總額高達300億的負(fù)債是如何形成的？

根據(jù)本次臨時股東大會的通知，會議審議事項有二：選舉賀佐智先生為非獨立董事；選舉張榮芳女士為獨立董事。最后，凱迪生態(tài)2019年臨時股東大會審議通過了選舉賀佐智先生為非獨立董事；選舉張榮芳女士為獨立董事的事宜。

在等待投票統(tǒng)計結(jié)果的過程中，一位參會股東突然“發(fā)難”：要求董事會解釋凱迪生態(tài)面臨的三個焦點問題。

大會主持人、上市公司現(xiàn)任董事長孫守恩先生表示，由于這幾個問題都繞不開所謂“大股東資金占用”這一核心問題，所以請代表上市公司大股東陽光凱迪新能源集團有限公司參會的陳義龍先生給一個答復(fù)。

陳義龍曾在凱迪生態(tài)債務(wù)危機爆發(fā)后的2018年8月，重返上市公司擔(dān)任董事長，主持公司重整事宜。2019年10月31日，來自監(jiān)管部門的一紙《行政處罰及市場禁入事先告知書》使陳義龍不得不辭去上市公司董事長職務(wù)。

陳義龍表示，上市公司有巨大重整價值。公司尚有55億元資本公積存量，通過出售非核心資產(chǎn)的風(fēng)能發(fā)電業(yè)務(wù)和公司擁有的大量林地，還能回籠大額資金。更關(guān)鍵的是，上市公司的核心資產(chǎn)十分優(yōu)良。

凱迪生態(tài)目前的主要資產(chǎn)是分布在全國多個省市的47家生物質(zhì)發(fā)電廠。據(jù)介紹，每度電上網(wǎng)價格0.75元，付給供料農(nóng)戶0.42元，剩余毛利0.33元，毛利率高達44%。公司正常運轉(zhuǎn)時，每年通過發(fā)電就可實現(xiàn)銷售收入約80億元，息稅前利潤達到30億元。債務(wù)危機爆發(fā)后，各地債權(quán)人要求凍結(jié)發(fā)電廠資產(chǎn)，使公司造血功能喪失。后經(jīng)公司努力與部分債權(quán)人協(xié)調(diào)，使部分發(fā)電廠恢復(fù)運轉(zhuǎn)。在這種困難情況下，在發(fā)電廠職工的努力下，仍實現(xiàn)了二十多億元營業(yè)收入。

2019年11月8日，武漢市政府給凱迪集團金融機構(gòu)債權(quán)人委員會的一份文件說明，地方政府對凱迪生態(tài)的重整工作持積極支持態(tài)度。這份名為《關(guān)于依法推動凱迪生態(tài)進行司法重整實現(xiàn)保殼化險有關(guān)工作的通知》中提出：“鑒于當(dāng)前形勢，盡快推動凱迪生態(tài)進入司法重整程序，并實現(xiàn)公司2019年度財務(wù)報告盈利、保住上市公司殼資源是最大限度保障各債權(quán)人利益、化解凱迪生態(tài)債務(wù)風(fēng)險的最佳方案。”

既然上市公司仍有巨大重整價值，為何司法重整工作一直無法推進？

陳義龍說，司法重整工作中的一個主要部分是恢復(fù)上市公司分布在多個省市的生物質(zhì)發(fā)電廠的正常運營。債務(wù)危機爆發(fā)后，在各地債權(quán)人的要求下，當(dāng)?shù)胤ㄔ簩Πl(fā)電廠進行了資產(chǎn)凍結(jié)。據(jù)他了解，為正常推進凱迪生態(tài)的司法重整工作，武漢市地方法院曾向最高院提出申請，請求將關(guān)于此案的管轄權(quán)集中到武漢市地方法院。根據(jù)相關(guān)流程，最高院征求了證券行業(yè)監(jiān)管部門的意見，監(jiān)管部門的意見是推薦司法重整的前提是核實清楚大股東指陽光凱迪對凱迪生態(tài)的資金占用問題。

雖然前后經(jīng)過湖北銀河會計師事務(wù)所、大華會計師事務(wù)所以及最后由武漢市政府招標(biāo)選定的天職國際會計師事務(wù)所的多次專項核查后，均得出結(jié)果：基本不存在大股東占用上市公司資金的問題。但湖北省證監(jiān)局一直不接受這一核查結(jié)果，在2019年10月31日監(jiān)管部門發(fā)給凱迪生態(tài)的《行政處罰及市場禁入事先告知書》中，仍然把大股東“非經(jīng)營性占用上市公司資金”作為一項依據(jù)陳述。

由此，原本被股東報以巨大希望的、在2019年5月公司股東大會上以99%以上比例通過的司法重整方案至今無法推進。

那么，凱迪生態(tài)在主營業(yè)務(wù)良好且擴張并不激烈的情況下，如何形成了高達300億的巨額債務(wù)？

對此，陳義龍明確答復(fù)，他從回到上市公司擔(dān)任董事長到辭職為止，一直在查找巨額債務(wù)形成的原因。客觀上，前幾年凱迪生態(tài)由職業(yè)經(jīng)理人組成的董事會管理，不僅管理混亂，而且部分核心人員有涉嫌嚴(yán)重犯罪行為。

由于2015年集團公司年報顯示，有巨額資金無端消失，陽光凱迪曾于2016年5月向武漢市公安機關(guān)報案，案件目前仍在處理過程中，一些情況未能公開。公開的信息是，2016年12月25日晚間，凱迪生態(tài)公告，公司從武漢市公安局獲知，公司董事、總裁陳義生因涉嫌職務(wù)侵占罪，被武漢市公安局刑事拘留。凱迪生態(tài)緊急召開董事會會議，解聘陳義生的總裁職務(wù)，由副總裁張海濤代行總裁職務(wù)。

相關(guān)專業(yè)核查機構(gòu)目前查到的數(shù)據(jù)顯示，債務(wù)危機爆發(fā)前的三年間，凱迪生態(tài)的融資增量約200億元，其中只有30%用于公司生產(chǎn)、建設(shè)和經(jīng)營，其他部分都在空轉(zhuǎn)。這部分融資增量所導(dǎo)致的債務(wù)特點是期限短、利息成本高(年化成本平均達到12%，遠(yuǎn)高于生物質(zhì)發(fā)電這一享受優(yōu)惠政策的行業(yè)的正常融資成本)，同時形成了約20億元的融資顧問費用，被一些個人和中介機構(gòu)瓜分了。