Wind數據顯示，截至8月23日收盤，A股7家水泥公司發布了2021年半年報。其中，6家公司實現營業收入同比增長，2家公司歸屬母公司股東的凈利潤同比增長，1家公司銷售毛利率上漲。

上半年，水泥價格下滑。不過，7月份以來多個水泥主產區產品價格上漲。8月份以來，Wind水泥指數漲幅達到15%。

一季度下滑幅度較大

在上述披露了半年報的7家水泥公司中，塔牌集團、祁連山、寧夏建材3家公司上半年銷售毛利率下滑幅度較大。

“量價齊跌是毛利率下滑的主要原因。”祁連山相關負責人對中國證券報記者表示，“上半年，鋼鐵價格上漲幅度較大，使得基建、地產項目成本上升，不少項目延緩開工甚至停工，因此水泥用量下滑。”

分季度看，水泥企業二季度毛利率環比上升。但一季度下滑幅度較大，拖累了上半年整體業績。

塔牌集團指出，上半年，得益于文福萬噸線項目二期產能完全釋放，疊加上年同期基數較低的影響，公司水泥產銷量同比大幅增長。但今年以來粵東區域市場水泥價格低位運行，且受大宗商品價格持續上漲導致部分已開工項目施工放緩，疊加房地產持續調控影響，水泥需求提前回落。二季度公司水泥平均銷售價格明顯高于一季度，但整體看上半年水泥銷售價格仍低于上年同期，公司水泥平均銷售價格較上年同期下降12.13%；綜合毛利率由上年同期的47.27%下降至38.54%，下降了8.73個百分點，水泥產品盈利水平下滑。

“對于北方水泥企業而言，一、四季度通常是淡季，二、三季度是旺季。南方水泥企業的淡季則主要集中在梅雨季節。因此，二季度業績抬升有周期季節性因素。”上述祁連山相關負責人對中國證券報記者表示。

旺季逐步開啟

7月中下旬以來，多個水泥主產區價格上漲。廣西南寧、玉林等地自7月底以來已上調2次水泥價格，累計漲幅達100元/噸。四川南充地區、云南大理地區部分水泥品牌價格上漲50元/噸。

光大證券研報顯示，三季度以來，水泥市場旺季逐步開啟，板塊估值持續修復。1-7月，全國累計水泥產量13.53億噸，同比增長10.4%。7月，全國水泥產量2.06億噸，同比減少6.5%。進入8月份，需求有望持續回升。當前基建穩增長預期再度提升，一定程度上增強了市場對后續水泥需求的信心。

整體而言，水泥供需基本面向好，旺季水泥價格有望持續上漲。當前，需求預期向好，而供給端的競合關系好轉，伴隨水泥價格上漲，看好板塊估值修復。

板塊估值修復

近期，水泥板塊二級市場表現亮眼，Wind水泥指數8月以來漲幅達到15%。

8月23日，四川雙馬漲停，收報25.03元/股，近2個月公司股價漲幅達到96.29%。公司提示，近期經營情況及內外部經營環境未發生重大變化。

四川雙馬在7月份披露的機構調研中指出，目前公司主要有兩塊業務，一是傳統的水泥業務，年產量近250萬噸。水泥作為優質資產，可以獲得穩定的現金流。水泥業務主要集中在宜賓市。宜賓市具備較好的區域優勢，為公司水泥業務提供了保障。公司在宜賓市擁有骨料生產線，年產量近600萬噸。二是投資業務，是重點發展的業務，公司實際控制人林棟梁是投資行業的資深人士。發展投資業務有利于上市公司獲取長期持續穩定的投資收益，也可以為公司將來業務轉型提供幫助。