煤炭價格持續(xù)沖高，“煤超瘋”現(xiàn)象再次成為市場焦點(diǎn)。

8月20日以來，國內(nèi)煤炭價格飛速上漲。9月9日，國內(nèi)焦煤期貨主力合約再次啟動向上攻勢，突破3000元/噸，報3049.5元/噸，再創(chuàng)新高。動力煤期貨主力合約漲勢不改，報990.4元/噸，盤中一度突破千元大關(guān)。

二級市場上，煤炭板塊“一騎絕塵”。9月9日，冀中能源、開灤股份、山西焦化、兗州煤業(yè)等多只煤炭股票封鎖漲停板，山煤國際漲逾9%，新集能源等煤炭概念股紛紛跟漲。

“供需錯配下，煤炭供不應(yīng)求，進(jìn)而推升動力煤、雙焦價格上行，煤炭庫存亦降至低位。”9月9日，通聯(lián)數(shù)據(jù)研究員程文祥接受記者采訪時表示，受環(huán)保限產(chǎn)、澳洲煤炭進(jìn)口缺失等多重因素影響，動力煤、雙焦(焦煤、焦炭)價格大幅上漲，持續(xù)刷新歷史新高。

供需錯配

盡管夏季用煤高峰期已過，但由于今年環(huán)保力度持續(xù)趨嚴(yán)，疊加供給受限，因此電煤庫存處于歷史低位。

據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會《2021年上半年煤炭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況通報》，上半年煤炭價格高位運(yùn)行。1月至7月，中長期合同價格均值601元/噸，同比上漲62元/噸。據(jù)商務(wù)部監(jiān)測數(shù)據(jù)，8月30日-9月5日，全國煤炭價格小幅上漲，其中動力煤、煉焦煤、二號無煙塊煤價格分別為每噸765元、872元和1060元，分別上漲2.1%、1.8%和1%。

而煤炭依舊是目前火力發(fā)電的主要原材料。“雖然新能源發(fā)電是未來的發(fā)展趨勢，但在這個轉(zhuǎn)型過渡期間，高效的燃煤火力發(fā)電暫時是無法替代的。”9月9日，北京特億陽光新能源總裁祁海珅對記者說。

多位業(yè)內(nèi)人士曾向記者表示，國內(nèi)煤炭需求增長速度已經(jīng)超過供應(yīng)速度。在煤炭庫存下降、供需緊張的情況下，截至9月9日，曹妃甸港5500大卡動力煤、秦港5500大卡動力煤均報價947元/噸，接近千元大關(guān)。

川財證券研報指出，9月以后，煤炭供需兩旺、量價齊升的格局有望出現(xiàn)，行業(yè)高景氣度不改，但同時當(dāng)前煤炭價格較以往過高，對于下游產(chǎn)業(yè)鏈壓力較大，國家對煤價也在進(jìn)行調(diào)控，需要注意煤價快速上漲帶來的短期回調(diào)風(fēng)險。

日前，產(chǎn)煤大省陜西就發(fā)布了《陜西省市場監(jiān)督管理局關(guān)于規(guī)范煤炭企業(yè)價格行為的政策提醒函》，而全國煤炭風(fēng)向標(biāo)——榆林市也開始了“抑制煤炭價格百日行動”。

除了國內(nèi)煤炭供應(yīng)緊張外，進(jìn)口煤數(shù)量下降也是拉動煤價上漲的原因之一。

近年來，我國煤炭產(chǎn)量全球占比均接近50%。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年，我國煤炭產(chǎn)量超過38.4億噸，而同期全球煤炭產(chǎn)量預(yù)估不到75億噸。

盡管我國煤炭產(chǎn)量頗高，但煤炭進(jìn)口量同樣也是全球最高。截至2020年末，我國進(jìn)口煤炭超過3.04億噸。其中，印度尼西亞、澳大利亞、俄羅斯、蒙古國和菲律賓為我國煤炭進(jìn)口前五大國。

然而，自2021年起，受調(diào)控影響，我國進(jìn)口煤炭數(shù)量出現(xiàn)下滑。中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年1月-8月累計進(jìn)口煤炭19768.8萬噸，累計同比下降10.3%。

中鋼期貨研報觀點(diǎn)認(rèn)為，6月份以來，國家對煤炭進(jìn)口不再作調(diào)節(jié)，鼓勵國內(nèi)企業(yè)積極對接國外煤炭資源、簽訂長協(xié)，國內(nèi)海關(guān)也放開進(jìn)口煤(除澳煤外)的管控，煤炭進(jìn)口量連續(xù)三個月同比呈現(xiàn)正增長，累計同比降幅較6月份收窄約9%。不過，政策更傾向于動力煤的進(jìn)口，煉焦煤進(jìn)口量仍處于相對較低的水平。

“我國的煉焦煤大約有10%需要進(jìn)口，而且進(jìn)口多以主焦煤為主，如果按主焦煤來算，進(jìn)口依存度達(dá)30%以上。我國最主要的煉焦煤進(jìn)口國是蒙古和澳大利亞，2020年二者進(jìn)口量分別占到49%和33%。一方面，澳煤今年一直處于禁止通關(guān)的狀態(tài)，蒙煤受疫情影響，通關(guān)車數(shù)一直處于低位。”信達(dá)期貨煤焦研究院劉開友對記者說。

劉開友認(rèn)為，隨著主管部門保供穩(wěn)價的措施逐步落地，供需矛盾或得到階段性緩解。動力煤價格在三季度可能會有回調(diào)，但空間不大。焦煤的供需格局也是趨于寬松，四季度可能會有回調(diào)。

煤價與股價齊飛

盡管煤炭價格上漲對下游產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生了較大壓力，但對于煤炭企業(yè)而言，業(yè)績反而因此有了明顯改善，不少煤炭企業(yè)的凈利潤和在資本市場的表現(xiàn)都遠(yuǎn)超市場預(yù)期。

據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)，煤炭行業(yè)上市公司2021年上半年合計實(shí)現(xiàn)營收6296.92億元，同比增長23.56%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤734億元，同比增長68.13%。其中，動力煤板塊歸母凈利潤同比增長53.16%；煉焦煤板塊歸母凈利潤同比增長83.26%；無煙煤板塊歸母凈利潤同比增長126.51%；焦炭板塊歸母凈利潤同比增長487.92%。

以山西焦化為例。財報數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，山西焦化實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入50.29億元，同比增長61.38%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13.75億元，同比增長206.16%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為5.01億元，同比增長817.71%。

山西焦化在半年報中指出，2021年上半年大宗商品價格普遍出現(xiàn)上漲，在“碳達(dá)峰、碳中和”的大背景下，上半年環(huán)保、能耗政策頻繁出臺，整體上焦炭處于供需緊平衡狀態(tài)，焦炭價格和利潤都處于相對較高水平。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年上半年規(guī)模以上煤炭企業(yè)利潤總額2068.8億元，同比增長113.8%。

體現(xiàn)在資本市場上，煤炭企業(yè)的業(yè)績改善轉(zhuǎn)化為股價上漲的動力。

通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，申萬煤炭開采行業(yè)整體漲幅達(dá)到78.9%，僅8月20日以來就暴漲45%。今年漲幅排名前十的煤炭個股，上漲幅度均超120%。其中，陜西黑貓、兗州煤業(yè)年內(nèi)漲幅更超過180%。

“多方因素共振下，煤炭股的走勢非常強(qiáng)勁。”弘揚(yáng)投資管理有限公司董事長余少波對記者說，“但如果業(yè)績無法跟上股市上漲的幅度，那么后續(xù)上漲的空間可能不會太大。”