“前不見古人，后不見來者。

念天地之悠悠，獨愴然而涕下。”

一首《登幽州臺歌》，讓四川射洪的陳子昂引領(lǐng)唐詩風騷數(shù)百年。《新唐書》中，歐陽修這樣評價陳子昂之于唐詩的地位：“唐興，文章承徐庾之風，天下尚祖，子昂始變雅正”。

一千多年之后，射洪市同樣走出了一家千億級的鋰電行業(yè)龍頭。近日，這家公司宣布重啟赴港上市計劃，更讓其成為A股市場關(guān)注的焦點。

赴港上市融資利于緩解債務

9月14日，鋰電股龍頭天齊鋰業(yè)股份有限公司(下稱“天齊鋰業(yè)”)發(fā)布公告稱，董事會審議同意公司發(fā)行境外上市外資股(H股)股票并申請在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市。

港交所信息顯示，天齊鋰業(yè)曾在2018年首次赴港上市，在通過港交所聆訊的情況下，卻因資本市場變化、鋰行業(yè)供需調(diào)整等因素的影響，導致其H股發(fā)行計劃被擱置。

據(jù)公告，天齊鋰業(yè)本次發(fā)行的H股股數(shù)不超過發(fā)行后公司總股本的20%，或港交所的最低發(fā)行比例要求，并授予主承銷商不超過上述發(fā)行的H股股數(shù)15%的超額配售選擇權(quán)。天齊鋰業(yè)的融資需求主要用于債務償還、產(chǎn)能擴張和補充運營資本。

半年報顯示，截至2021年6月底，天齊鋰業(yè)的總資產(chǎn)為413.5億元，總負債為341.8億元，資產(chǎn)負債率為82.5%，創(chuàng)近三年新高。

但值得注意的是，天齊鋰業(yè)的總負債已連續(xù)三年超過300億元，同期資產(chǎn)負債率維持在80%左右。負債高企也讓天齊鋰業(yè)的利息費用居高不下，其中2019年、2020年的利息費用分別為10.1億元和10.4億元。

有分析稱，若能成功在港股上市，天齊鋰業(yè)負債率高企的問題或?qū)⒕徑狻Ｌ忑R鋰業(yè)董事兼總裁夏浚誠表示，公司發(fā)行H股股票進行股權(quán)融資有利于公司進一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低杠桿率和財務風險，同時降低財務費用、增強盈利能力。

上次，天齊鋰業(yè)赴港上市被擱置，一個重要的原因是，鋰行業(yè)供需調(diào)整，簡言之，其實就是鋰材料價格不景氣。而這一次，所在行業(yè)的情況則大不相同了。

據(jù)上海有色網(wǎng)(SMM)現(xiàn)貨報價顯示，國內(nèi)氫氧化鋰的價格從2020年10月的48000元/噸漲至今年9月底的176000元/噸，漲幅超過260%；同期碳酸鋰價格也從39750元/噸漲至179000元/噸，漲幅接近350%。

而天齊鋰業(yè)正是本輪鋰材料價格暴漲的受益者之一。

據(jù)其官網(wǎng)介紹，天齊鋰業(yè)是全球最大的鋰輝石礦供應商—澳大利亞泰利森的大股東，股權(quán)占比為51%。據(jù)悉，泰利森旗下的格林布什鋰輝石礦基地是全球最大的硬巖鋰礦山，其鋰礦總資源量折合碳酸鋰當量為878萬噸。目前，該礦山的鋰精礦產(chǎn)能為134萬噸/年，折合碳酸鋰當量為18萬噸。

此外，天齊鋰業(yè)還擁有亞洲最大的鋰輝石礦區(qū)西礦段—四川雅江措拉鋰輝石礦的開采權(quán)，該礦段的鋰資源折合碳酸鋰當量為63萬噸。

以這兩個鋰輝石礦山上游資源為依托，天齊鋰業(yè)主要生產(chǎn)碳酸鋰、氫氧化鋰、氯化鋰以及金屬鋰等產(chǎn)品，向新能源汽車等下游廠家供貨。

尤其是得益于鋰價高企和占據(jù)行業(yè)上游的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，天齊鋰業(yè)前兩年承壓的業(yè)績在今年上半年也終于扭虧為盈。

據(jù)半年報，2021年上半年，天齊鋰業(yè)的營業(yè)總收入為23.5億元，較2020年上半年的18.8億元增加了25%；歸母凈利潤為0.86億元，而去年同期卻是-6.97億元。此外，該公司的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為7.56億元，較去年同期的1.38億元也大幅增加。

該公司未來成長性究竟如何？國泰君安研報認為，受鋰輝石原料短缺的影響，目前鋰材料的供需仍然緊張，導致鋰鹽、碳酸鋰、氫氧化鋰等產(chǎn)品的價格居高不下，而在新能源汽車快速發(fā)展的情況下，對天齊鋰業(yè)的后續(xù)業(yè)績會有積極影響。

板塊巨震與股價回落

行業(yè)景氣度持續(xù)向好、業(yè)績扭虧為盈、赴港上市融資，利好消息頻出之下，天齊鋰業(yè)的股價卻大幅回調(diào)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，天齊鋰業(yè)于2010年8月在深交所上市，發(fā)行價格30元，并在今年8月底創(chuàng)下143.17元的歷史新高。不過，赴港上市的消息卻未能提振該公司股價。截至9月28日收盤，天齊鋰業(yè)報收94.95元，較最高點下跌約34%。

但另一方面，天齊鋰業(yè)股價的沖高回落，也與其所處的板塊整體回調(diào)有關(guān)。截至9月27日收盤，天齊鋰業(yè)所在的稀有金屬板塊指數(shù)為20834，較今年8月底的歷史最高點28734下跌接近25%。

截至9月27日，另一只鋰電龍頭股的贛鋒鋰業(yè)報收163元，較224.4元的最高價回調(diào)超過27%。同期，盛新鋰業(yè)、西藏珠峰、北方稀土等鋰電概念股都有不同程度的回調(diào)。

有分析認為，天齊鋰業(yè)及其所在板塊進入9月后持續(xù)下跌，除了受板塊輪動影響資金流出外，還與高估值導致股價回調(diào)有關(guān)。

今年以來，稀有金屬板塊指數(shù)上漲超過150%，目前回調(diào)只有25%左右，未來還存在可能繼續(xù)下跌的風險。另有消息稱，監(jiān)管部門近期對部分風格發(fā)生偏離的基金產(chǎn)品進行了關(guān)注，這也可能導致此前被爆炒的鋰電、光伏、儲能等新能源板塊面臨短期回調(diào)的壓力。

不過，在新能源汽車滲透率逐漸提高的情況下，各家機構(gòu)對鋰電產(chǎn)業(yè)的中長期的發(fā)展前景還是持樂觀態(tài)度。

東北證券就表示，“預計未來三年鋰行業(yè)供需持續(xù)趨緊，鋰價中樞有望持續(xù)上行，而上游資源端或成為最緊缺、議價能力最強的環(huán)節(jié)之一，未來坐擁優(yōu)質(zhì)資源的企業(yè)有望充分受益。”

此番，天齊鋰業(yè)重啟赴港上市計劃，能否成為又一家”A+H”類鋰電上市公司并進一步推高公司估值呢？投資者可持續(xù)關(guān)注。截至9月27日收盤，天齊鋰業(yè)的A股市值為1420億元；贛鋒鋰業(yè)為2340億元，同期H股市值為1950億元。