印度塔塔汽車（TTM）日前發布季度財報，因旗下捷豹路虎汽車在中國市場銷量萎靡，塔塔汽車2018年第三財季單季度凈虧損達2700億盧比（約39億美元），交出這家印度企業史上最差的一份季報。

自2008年塔塔汽車從福特汽車手中收購捷豹路虎以來，后者就成為其業務中最重要的一部分，從塔塔汽車公布的第三財季數據看，當季塔塔汽車的營業收入為7700億盧比（約108億美元），捷豹路虎就貢獻了80.6億美元。也就是說，雖然業績有所下滑，但眼下捷豹路虎業務在前者的總業務中占比依然達到約八成。因此，塔塔汽車的盈利走向和收益從根本上便取決于捷豹路虎的市場和盈利表現。中國眼下已經成為捷豹路虎全球最大的單一市場，貢獻了超過兩成的銷量，因此中國市場的表現其實在很大程度上決定了塔塔汽車的利潤走向。

在中國市場，捷豹路虎的銷量從2010年的2.61萬輛增長到了2017年的14.6萬輛，其間雖然也有跌宕，但整體來看利潤表現一直相對樂觀，每財年的平均利潤都超過14億美元。但自2018財年開始，受英國脫歐和中國市場的銷量萎靡影響，捷豹路虎的盈利開始大幅放緩并出現虧損。

市場波動盈利放緩的同時，受汽車行業整體轉型的影響，對于新能源等技術領域的投入卻在大幅增長。據捷豹路虎CEO施韋德（RalfSpeth）透露，在2017財年，捷豹路虎在新車和新技術方面的投資達42億英鎊（約人民幣358.25億元）。而按照規劃，在整個2018財年，新的投資總額將達到45億英鎊，這勢必造成更大的賬面虧損。

捷豹路虎在第三財季中創下了40.6億美元的巨額虧損，塔塔汽車表示，這主要是因為中國市場業績低迷。2018年捷豹路虎在全球市場銷量下滑了4.6%，實現了59.27萬輛銷量，但在中國市場下滑幅度高達21.6%，累計銷量不足11.5萬輛。

對此，塔塔汽車表示，該公司將在下一季度審視捷豹路虎冗余項目成本。由于捷豹路虎的不良市場表現，2018年至今，塔塔汽車的股票已暴跌了65%左右。去年年底，標準普爾下降了塔塔汽車的長期發行人信用評級，并將其長期債券評級從BB下調至BB-。

為降低賬面的虧損和損失，捷豹路虎已經在全球進行更嚴格成本管控，將在未來18個月實現25億英鎊的成本削減和現金流改善。

自去年三季度這一計劃正式實施，截至目前已經確定了超過10億英鎊的開源節流項目，其中2018年內已完成逾5億英鎊，并已將取得的成本優化用于捷豹路虎的重大技術創新投資。

不過，與節流相比，捷豹路虎當下更重要的是要提升在全球的銷量，讓其重回增長軌道。很顯然，在新的銷量提振目標之下，中國市場將被委以重任。全球市場的4500名人員縮減計劃中，中國市場并不會涉及其中，再次凸顯了中國市場在捷豹路虎全球戰略中的重要性。

雖然從去年下半年起，捷豹路虎開始調整庫存、松綁經銷商壓力，希望贏得更高質量的增長。但在競爭對手都在發力狂奔，凱迪拉克已經邁過20萬輛銷量關口、雷克薩斯僅依賴進口已經實現超16萬輛年銷、沃爾沃也已經順利實現超12萬輛銷量的背景之下，在華銷量已經從豪華車榜單的第四位下滑到第七位的捷豹路虎要如何打贏翻身仗，還有待觀察。