下“乘用車”，上“商用車”，一汽轎車主營業務迎來一場急速變道。停牌半個月后，一汽轎車11日晚發布重磅重組預案，擬置出乘用車業務，同時置入大股東旗下的一汽解放資產，實現中國一汽商用車業務在A股上市，并化解公司與控股股東長期存在的同業競爭問題。

雖然方案尚未披露此次交易總額，但若以一汽解放去年盈利23.7億元、給其12倍靜態市盈率粗略測算，一汽解放估值或在280億元以上。

本次重組方案包括重大資產置換、發行股份和可轉換債券、支付現金購買資產、募集配套資金。具體方案實施步驟如下：

首先，一汽轎車擬以擁有的除財務公司、鑫安保險之股權及部分保留資產以外的全部資產和負債作為置出資產，與一汽股份持有的實施部分資產調整后一汽解放100%股權中的等值部分進行置換。在本次交易交割過程中，一汽轎車擬設立全資子公司一汽轎車有限公司(暫定名)，將置出資產轉入該公司后，將該公司100%股權過戶至一汽股份。由于標的資產的審計和評估工作尚未完成。標的資產的最終交易價格將以經具有證券、期貨相關業務資格的評估機構評估并經國資監管部門備案的評估結果為基礎確定。

其次，公司擬以發行股份和可轉換債券、支付現金的方式向一汽股份購買置入資產與置出資產的差額部分。一汽轎車還擬向不超過10名投資者以非公開發行股份及可轉換債券的方式募集配套資金，用于支付購買置入資產現金對價、置入資產項目建設、支付本次交易中介機構費用、償還債務及補充流動資金。

本次交易對上市公司而言，將大幅提升其盈利能力。目前，上市公司的主營業務為乘用車的開發、制造和銷售，產品主要包括一汽奔騰、一汽馬自達等乘用車系列產品。近年來，隨著汽車市場競爭持續加劇，上市公司的盈利能力未得以充分體現，2017年及2018年分別實現凈利潤3.18億元、2.27億元。

盡管2億多元的盈利在A股制造業群體中已屬不易，但與這次擬置入的資產盈利能力相比，那是小巫見大巫了。一汽解放作為中國掌握世界級整車技術的商用車企業之一，近年來盈利能力較強。財務數據顯示，一汽解放2017年及2018年分別實現營業收入760.31億元、769.85億元，凈利潤25.18億元、23.7億元。本次交易后，上市公司的主營業務將變更為商用車的開發、制造和銷售。

據了解，一汽解放是中國商用車行業處于領先地位的整車企業，目前已實現以重型車為主，中型、重型、輕型發展并舉的產品格局，擁有牽引車、載貨車、自卸車、專用車、軍用車等五大產品系列和J6P、J6M、J6L、JH6、J6F、J5P、J5M、J5K、J4R、新大威、龍威、天威、途威、虎威、越野車、新長頭安捷重卡、MV3中型高機動等17個產品平臺。一汽解放主要開展商用車及其零部件產品的研發、生產及銷售。2018年全年，一汽解放實現銷售31.3 萬輛。

隨著一汽轎車將包括乘用車業務在內的資產和負債置出，公司將有效解決一汽轎車與控股股東之間長期存在的同業競爭問題。

一汽轎車表示，通過本次交易，上市公司將抓住商用車業績快速增長的窗口，實現中國一汽商用車業務在A股上市，大幅提升資產證券化水平，有利于中國一汽盤活存量創造增量，進一步提升利潤水平，推動國有資本做強做優做大。

一汽股份旗下的另一家上市公司一汽夏利，近期因同門兄弟一汽轎車停牌籌劃資產重組而接連漲停，停牌核查后，公司披露說正在籌劃與國內新能源汽車企業進行合作，生產新能源汽車。