重慶首富尹明善一手創(chuàng)辦的力帆股份，日前危機(jī)四伏。

億元融資項(xiàng)目逾期、大股東股份遭司法凍結(jié)、流動(dòng)負(fù)債超180億元、短期債務(wù)90億元……力帆股份的債務(wù)危局猶如多米諾骨牌，接踵而至。

而試圖用新能源汽車實(shí)現(xiàn)“彎道超車”的力帆股份，2019年已連續(xù)4個(gè)月全線產(chǎn)品產(chǎn)銷數(shù)據(jù)下滑，截至2019年5月，乘用車產(chǎn)銷同比下滑超六成。

為此，力帆股份被聯(lián)合信用評(píng)定降級(jí)至AA-。但即便如此，仍遭多數(shù)機(jī)構(gòu)質(zhì)疑。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，力帆股份經(jīng)營(yíng)持續(xù)下滑，債務(wù)危機(jī)嚴(yán)峻，該信用評(píng)級(jí)仍令人擔(dān)憂。

4年流動(dòng)負(fù)債遠(yuǎn)高于流動(dòng)資產(chǎn)

曾經(jīng)重慶汽摩行業(yè)出口第一的力帆股份，上市后使尹明善問(wèn)鼎重慶首富，但轉(zhuǎn)型新能源汽車后發(fā)展并不順利。

近日，力帆股份發(fā)布聯(lián)合信用評(píng)級(jí)關(guān)于公司債券2019年跟蹤評(píng)級(jí)結(jié)果的公告，該公告稱，聯(lián)合信用評(píng)級(jí)對(duì)力帆股份經(jīng)營(yíng)狀況及相關(guān)行業(yè)進(jìn)行了綜合分析與評(píng)估，于2019年6月20日出具了評(píng)級(jí)報(bào)告，評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，公司主體長(zhǎng)期信用等級(jí)為AA-，維持評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定，“16力帆02“公司債券的信用等級(jí)為AA-。信息顯示，這一筆公司債總計(jì)發(fā)行規(guī)模11億元，當(dāng)前余額為5.30億元，將于2020年3月15日到期。

AA級(jí)評(píng)級(jí)，指受評(píng)對(duì)象償還債務(wù)的能力很強(qiáng)，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響較小，違約風(fēng)險(xiǎn)很低。對(duì)此評(píng)級(jí)，多位投資人仍表示擔(dān)憂。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年力帆股份資產(chǎn)總計(jì)279.05億元，總負(fù)債203.53億元。其中，流動(dòng)負(fù)債187.8億元，流動(dòng)資產(chǎn)為134.29億。流動(dòng)負(fù)債中，短期借款達(dá)91.61億元，長(zhǎng)期借款4.8億元，應(yīng)付債券5.28億元，一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期應(yīng)付款26.5億元。而力帆股份賬面貨幣資金僅54.03億元，不及短期借款的60%。

顯然，流動(dòng)資產(chǎn)已無(wú)法覆蓋流動(dòng)負(fù)債。然而，這種“資不抵債”由來(lái)已久。

根據(jù)年報(bào)顯示，2014年-2017年，力帆股份流動(dòng)負(fù)債分別為136.47億元、168.81億元、196.28億元、197.42億元；同期，流動(dòng)資產(chǎn)分別為110.62億元、133.52億元、159.11億元、159.23億元。4年來(lái)，流動(dòng)負(fù)債平均為流動(dòng)資產(chǎn)的1.23倍，2018年該比例升至1.4倍。

到2019年一季度，力帆股份貨幣資金減少為49.68億元，流動(dòng)資產(chǎn)121.97億元，同期流動(dòng)負(fù)債184.15億元，短期借款89.38億元，流動(dòng)負(fù)債184.15億元已是流動(dòng)資產(chǎn)的1.5倍。

同期，力帆股份資產(chǎn)負(fù)債率分為73.8%、78.16%、76.74%、75.72%。2018年，力帆股份資產(chǎn)負(fù)債率為72.94%，遠(yuǎn)超同期行業(yè)上市公司56%的資產(chǎn)負(fù)債指標(biāo)。

對(duì)此，5月17日上交所對(duì)力帆股份發(fā)出問(wèn)詢函，要求其披露未來(lái)的還款計(jì)劃，并說(shuō)明是否存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和償債風(fēng)險(xiǎn)。力帆股份5月25日回應(yīng)表示，由于問(wèn)詢函涉及面較廣、所涉及的時(shí)間較久并涉及對(duì)未來(lái)工作的后續(xù)安排，部分問(wèn)題提及的事項(xiàng)仍需進(jìn)一步確認(rèn)，同時(shí)需評(píng)估機(jī)構(gòu)、年審會(huì)計(jì)師發(fā)表意見(jiàn)，經(jīng)公司向上交所申請(qǐng)并獲準(zhǔn)延期回復(fù)。但時(shí)隔一個(gè)月，力帆股份仍未對(duì)上交所的問(wèn)詢事項(xiàng)做出回復(fù)。

億元融資逾期股權(quán)高比例質(zhì)押被凍

債務(wù)危局未解，股權(quán)幾乎全被凍結(jié)。而這僅距離尹明善交棒不足兩年。

力帆股份前身為重慶市轟達(dá)車輛配件研究所，開創(chuàng)了我國(guó)摩托車規(guī)模經(jīng)營(yíng)先河。更名后，力帆股份逐漸成為行業(yè)翹楚，2011年在上交所上市。尹明善也因此身價(jià)大漲，胡潤(rùn)百富榜顯示尹明善多次問(wèn)鼎重慶首富。時(shí)至今日，尹明善及其家人仍是力帆的實(shí)際控制人。

股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，力帆股份尹明善持股26.5%、其妻陳巧鳳及兒子尹喜地、女兒尹索微分別持股24.5%。力帆股份由尹氏家族四人100%控股。

6月15日公告顯示，因其全資子公司重慶力帆乘用車有限公司通過(guò)融資租賃形式向橫琴金投國(guó)際融資租賃有限公司融資的1億融資項(xiàng)目出現(xiàn)部分逾期，公司控股股東重慶力帆控股有限公司（下稱“力帆控股”）持有的47.24%的股份中的97.28%遭法院凍結(jié)3年。

力帆股份稱，截至目前，力帆控股持有公司股份6.21億股，占公司總股本比例為47.24%；此次凍結(jié)股份數(shù)量6.04億股，占力帆控股持有公司股份比例為97.28%，占公司總股本比例為45.96%；力帆控股本次持有股份被凍結(jié)暫不會(huì)對(duì)公司控制權(quán)產(chǎn)生影響，也不會(huì)影響到公司正常經(jīng)營(yíng)。力帆控股正在積極妥善處理相關(guān)事項(xiàng)，并將向?qū)嵤﹥鼋Y(jié)的法院提出異議。

截至目前，力帆控股已質(zhì)押股份數(shù)為5.93億股，占其所持有公司股份總數(shù)的95.59%，占公司總股本比例為45.16%。

對(duì)此，記者致電力帆股份詢問(wèn)股權(quán)凍結(jié)相關(guān)情況，但一直尚未接通。

值得注意的是，天眼查信息顯示，2017年8月力帆股份將3D測(cè)量掃描（檢測(cè)）系統(tǒng)、小巨人立式加工中心等動(dòng)產(chǎn)施行抵押，被擔(dān)保債權(quán)數(shù)額4500萬(wàn)元，抵押權(quán)人為佛山海晟金融租賃股份有限公司。

此外，力帆股份及其關(guān)聯(lián)公司還涉及其他融資租賃糾紛。天眼查信息顯示，力帆股份因兩起融資租賃合同糾紛，6月21日和25日，力帆股份先后兩次站上了被告席，而原告方均為君創(chuàng)國(guó)際租賃有限公司。

乘用車同比下滑均六成

摩托車生產(chǎn)和銷售起家的力帆股份，隨著摩托車市場(chǎng)萎靡，一度試圖通過(guò)新能源汽車和共享汽車“彎道超車”。

彼時(shí)，尹明善表示，力帆股份對(duì)標(biāo)本田，第一步是將汽車整體收入是摩托車的3倍，汽車占75%，摩托車占25%，這個(gè)過(guò)程需要花十年完成。

然而，2018年業(yè)績(jī)顯示，力帆股份乘用車及配件營(yíng)業(yè)收入為60.17億元，摩托車及配件收入為31.13億元，前者不及后者兩倍。

從財(cái)報(bào)上看，力帆股份業(yè)績(jī)?cè)鍪詹辉隼?013年，力帆股份實(shí)現(xiàn)百億營(yíng)收，但凈利卻未同步上漲。數(shù)據(jù)顯示，2011年，力帆股份2011年?duì)I收86.30億元，扣非后凈利潤(rùn)為3.32億元，到2016年以后，公司的凈利潤(rùn)開始為負(fù)，2018年則扣非凈利巨虧21.49億元，同比下滑1047.68%。

2019年一季度財(cái)報(bào)顯示，力帆股份營(yíng)收22.47億元，同比降低31.07%；凈利9720.48萬(wàn)元，同比下滑257.56%。

而2019年6月15日，力帆股份發(fā)布的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月，力帆股份所有產(chǎn)品產(chǎn)銷數(shù)據(jù)均出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年5月，力帆股份乘用車生產(chǎn)共計(jì)1.72萬(wàn)輛。其中傳統(tǒng)乘用車1.63萬(wàn)輛，本年累計(jì)同比減少62.07%；新能源汽車本年累計(jì)生產(chǎn)僅880輛，本年累計(jì)同比減少64.98%。摩托車本年累計(jì)生產(chǎn)23.62萬(wàn)輛，本年累計(jì)減少18.38%。

在銷售方面，截至2019年5月，乘用車?yán)塾?jì)銷售2.07萬(wàn)輛，其中傳統(tǒng)乘用車?yán)塾?jì)銷售1.97萬(wàn)輛，同比減少57.2%；新能源汽車?yán)塾?jì)銷售1011輛，同比減少57.77%。摩托車?yán)塾?jì)銷售24.5萬(wàn)輛，同比減少18.33%。

此外，摩托車發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)量同比下滑30.13%，銷量同比下滑39.79%。通用汽油機(jī)產(chǎn)量同比下滑26.07%，銷量同比下滑30.3%。

如此產(chǎn)銷數(shù)據(jù)全面下滑，力帆股份已持續(xù)4個(gè)月。在2018年12月份，力帆股份新能源車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)還是同比增長(zhǎng)約30%，2019年1月，新能源車生產(chǎn)數(shù)據(jù)也微漲0.93%。

債務(wù)危機(jī)，流動(dòng)資金不足、產(chǎn)銷下滑，力帆股份不得不變賣資產(chǎn)。2018年底，力帆股份以6.5億元將一塊造車牌照賣給造車新勢(shì)力車和家。此外，力帆股份還將原15萬(wàn)輛乘用車項(xiàng)目的生產(chǎn)基地以約33.15億元的價(jià)格出售給了重慶兩江新區(qū)土地儲(chǔ)備整治中心。力帆股份在2018年年度報(bào)告中披露，已收到收儲(chǔ)款約 24.45億元。

此外，力帆股份還一度想通過(guò)定增來(lái)“補(bǔ)血”。2018年11月15日，力帆股份向證監(jiān)會(huì)申報(bào)了相關(guān)定增申請(qǐng)文件。資料顯示，此次定增預(yù)案擬募資不超過(guò)24.8億元，投向智能新能源汽車能源站、16億瓦時(shí)鋰電芯、智能輕量化純電動(dòng)車開發(fā)平臺(tái)、新能源SUV車型等項(xiàng)目以及償還銀行貸款。但今年6月3日，力帆股份公告終止定增，稱公司披露預(yù)案以來(lái)，相關(guān)市場(chǎng)環(huán)境、融資時(shí)機(jī)、公司股價(jià)、未來(lái)產(chǎn)品技術(shù)路線等因素發(fā)生了諸多變化。