就在吉利去年以73億歐元購得戴姆勒9.55%股份，并成為戴姆勒第一大股東后，奔馳前CEO蔡澈就曾對(duì)外表示，李書福此舉或許會(huì)刺激北汽方面進(jìn)一步努力收購戴姆勒的股票。一年多過后，蠢蠢欲動(dòng)的北汽集團(tuán)終于出手了。7月23日，北汽集團(tuán)宣布正式持有戴姆勒5%股權(quán)，成為戴姆勒第三大股東，位列吉利和科威特投資局之后。

北汽入股戴姆勒與吉利迥異

據(jù)悉，北汽集團(tuán)為此付出了25億歐元的代價(jià)，收購價(jià)為47歐元/股，明顯低于吉利去年購戴姆勒所付出的70歐元/股價(jià)格。銷量數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，梅賽德斯-奔馳品牌及smart品牌全球累計(jì)交付119.5萬輛，同比下降4.7%；在中國市場(chǎng)，戴姆勒銷售新車34.47萬輛，同比則增長1.3%。與此同時(shí)，在過去的12個(gè)月里，戴姆勒已經(jīng)連續(xù)三次下調(diào)利潤預(yù)期，本月12日戴姆勒發(fā)出預(yù)警稱預(yù)計(jì)2019年第二季度息稅前將虧損16億歐元，同期則是大賺26億歐元。受此影響，戴姆勒股價(jià)在2018年從80歐元下滑到了50歐元附近。而股價(jià)持續(xù)的下跌，恰好給北汽集團(tuán)提供了千載難逢的低位入場(chǎng)機(jī)會(huì)。

與吉利的購買方式一樣，北汽集團(tuán)同樣也是通過二級(jí)市場(chǎng)交易完成。蔡澈曾明確表示戴姆勒不接受發(fā)行新股來引入新的投資者：“我們歡迎來自中國的投資者，不過他們?nèi)牍纱髂防眨荒軓氖袌?chǎng)購買戴姆勒公開發(fā)行的股票。”

對(duì)于吉利入股戴姆勒，李書福曾明確表態(tài)：“整個(gè)交易本身是在完全公開、透明的環(huán)境下完成，是一場(chǎng)極具價(jià)值的入股行為。對(duì)吉利而言，投資戴姆勒是極具價(jià)值的機(jī)會(huì)。投資戴姆勒的回報(bào)也很豐厚。相比銀行利息，它分配更高的股利。戴姆勒是一家非常強(qiáng)的上市公司，也是理想的投資目標(biāo)。因此，我們投資了戴姆勒。”

吉利強(qiáng)調(diào)入股行為是一筆極具價(jià)值的財(cái)務(wù)投資。李書福去年也說過：“如果他們(戴姆勒)有，我們就和他們合作；如果他們沒有，我們就不與他們合作。合作并不是唯一的問題，也不是前提條件。”

盡管如此，吉利與戴姆勒隨后還是展開了一系列的合作，包括戴姆勒與吉利共同組建、提供高端專車出行服務(wù)的蔚星科技有限公司以及吉利汽車與戴姆勒成立的smart合資公司。

隨著股價(jià)下探，戴姆勒的投資價(jià)值無疑進(jìn)一步凸顯。而此次北汽集團(tuán)入股戴姆勒，是否僅是為充當(dāng)“財(cái)務(wù)性的價(jià)值投資者”角色而來？

入股戴姆勒將緩解北汽對(duì)合資股比調(diào)整的焦慮

相比于吉利，北汽集團(tuán)與戴姆勒的關(guān)系“剪不斷理還亂”。目前在雙方的合資公司北京奔馳汽車有限公司中，北汽和戴姆勒所占股比分別為51：49。此外，戴姆勒持有北汽集團(tuán)旗下香港上市公司北京汽車股份9.55%的股份，且擁有董事會(huì)席位。2018年，戴姆勒還收購北汽集團(tuán)旗另一家國內(nèi)上市公司北汽藍(lán)谷3.01%的股份。

其中，雙方最看重的“肥肉”無疑還是北京奔馳，也是上市公司北京汽車股份的主要利潤來源，據(jù)其年報(bào)顯示，北京奔馳去年收入約1354.2億元，同比增長16%，占比北汽2018年度總收入的89%。自寶馬集團(tuán)增持華晨寶馬25%股比后，戴姆勒對(duì)北京奔馳自然也是蠢蠢欲動(dòng)。因此，關(guān)于戴姆勒計(jì)劃將北京奔馳的持股比例從49%提高到至少65%的傳聞一直甚囂塵上。業(yè)內(nèi)人士告訴記者，此次北汽增持戴姆勒股份，就是為戴姆勒下一步提高北京奔馳股比做鋪墊。

乘聯(lián)會(huì)秘書長崔東樹也表示，通過入股戴姆勒將緩解北汽對(duì)于北京奔馳股比調(diào)整的焦慮。一方面，北汽集團(tuán)入股戴姆勒成為第三大股東后，一旦北京奔馳股比作出調(diào)整后，戴姆勒盡管未來將在北京奔馳擁有絕對(duì)話語權(quán)，但也不得不考慮北汽集團(tuán)作為戴姆勒“三當(dāng)家”的身份，進(jìn)而繼續(xù)維持“你中有我、我中有你”的合作關(guān)系。另一方面，未來北汽集團(tuán)雖在北京奔馳中所占股份將會(huì)進(jìn)一步降低，但通過對(duì)戴姆勒的持股，意味著北汽集團(tuán)也將間接持有北京奔馳部分股權(quán)。

因而，北汽入股戴姆勒為戴姆勒下一步提高北京奔馳股比埋下了伏筆。而對(duì)于北汽集團(tuán)而言，這也是一種“找補(bǔ)”。