江淮汽車今年4月份發布的定增計劃終于獲批。9月13日晚間，江淮汽車發布公告稱，該公司2021年度非公開發行股票的申請經由中國證監會發行審核委員會審核通過。根據此前發布的定增預案，江淮汽車擬向控股股東江汽控股非公開發行股票，募資不低于13億元，且不超20億元，扣除發行費用后募集資金將全部用于償還銀行貸款和補充流動資金。

江淮汽車方面稱，定增為了提高控股股東持股比例，進一步鞏固控制權，同時優化資本結構，改善財務狀況。這也被認為是大眾汽車進一步加強對江淮汽車以及江淮合資公司控制權的重要舉措。據公開信息，目前江汽控股持有江淮汽車17.15%的股份，而大眾汽車(中國)投資有限公司(下稱“大眾中國”)持有江汽控股50%的股份。

按照此前的定增預案，假設以本次非公開發行底價6.89元/股作為發行價格，則定增股份數量最多為2.9億股，屆時，江汽控股持有江淮汽車的股份比例將達到28.15%，大眾中國持有的后者股份也將相應上升。

而一旦定增完成，大眾中國持有江淮汽車股份上升的同時，其在與江淮汽車合資公司大眾汽車(安徽)有限公司中的股份也將進一步上升，目前大眾中國直接持有大眾安徽75%的股份，但通過控股江汽控股，大眾中國持有的大眾(安徽)的股份達到77.14%。

眼下，大眾汽車雖然在中國市場擁有一汽-大眾和上汽大眾兩家合資公司，但其在上述兩家合資公司的股權占比均低于其在大眾(安徽)的股權占比，正因如此，業內認為，大眾(安徽)才是大眾汽車在華的“親兒子”。

按照大眾汽車的規劃，到2025年，大眾計劃每年交付約150萬輛新能源汽車，并將在2025年前實現15款新能源車型的本土化生產，將電動車型在集團產品組合中的比例提升至35%。

大眾安徽顯然將是大眾在華實現上述目標的重要部分，今年4月，大眾在華第三座MEB工廠正式在安徽開建，預計在2023年投產，項目全部建成后將擁有35萬輛的年產能。而在近期，有消息稱，大眾(安徽)計劃生產代號為SE316/8的新能源車型。根據大眾汽車內部信息顯示，SE316/8是西雅特Cupra Tavascan車型，定位為高性能純電動SUV。此外，記者還發現，位于合肥經開區的大眾安徽核心零部件產業園項目一期工程也在近期完成招標。

大眾希望在提速安徽布局的同時進一步增強對合資公司的控制，而對于江淮汽車來說，此次定增確實也可以緩解其在財務上的壓力。據公開的財報數據，近年來政府補助和資產處置損益成為江淮汽車的利潤“支柱”，2017年-2020年，江淮汽車扣非后凈利潤分別為-9314萬元、-18.77億元、-9.78億元和-17.19億元。2018年-2020年，公司的資產負債率分別為71.10%、68.75%和66.96%，處于較高水平。今年上半年，江淮汽車的營業收入達到223.8億人民幣，同比增長13.87%；歸屬于上市公司股東的凈利為4.78億元人民幣，但扣非后的凈利潤仍為-2.74億元。

今年前8月，江淮汽車乘用車銷量僅為16萬輛，不僅如此，據公司發布的公告數據，公司2018年至2020年各期間銷售毛利率分別為8.65%、10.56%、9.30%，低于此期間內行業15.43%、14.09%和13.36%的平均銷售毛利率。截至2021年3月31日，江淮汽車的資產負債率為70.38%，負債總額達到333.86億元。

不過，該定增計劃也引發二級市場部分投資人的不滿，預案中股東增持的每股底價設定為6.89元，但截至9月13日收盤，江淮汽車的股價為15.64元。