9月30日，供銷大集及24家子公司重整案第二次債權(quán)人會(huì)議以網(wǎng)絡(luò)形式召開。與此同時(shí)，《供銷大集集團(tuán)股份有限公司及其二十四家子公司重整計(jì)劃(草案)》細(xì)則公布。

根據(jù)前期披露的《供銷大集集團(tuán)股份有限公司出資人權(quán)益調(diào)整方案》，供銷大集將按照每10股轉(zhuǎn)增34.9股實(shí)施資本公積金轉(zhuǎn)增，并延續(xù)“先重整 再引戰(zhàn)”的重整策略。

業(yè)內(nèi)人士表示，從財(cái)務(wù)角度看，重整完成后，*ST大集財(cái)務(wù)費(fèi)用將得到大幅下降，經(jīng)營(yíng)性欠款得到清償，公司將實(shí)現(xiàn)破繭重生。

普通債權(quán)全額清償?資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)所有進(jìn)入破產(chǎn)重整程序的上市公司而言，債權(quán)清償永遠(yuǎn)是重整草案的核心。與海航控股、海航基礎(chǔ)一樣，平衡債權(quán)人、公司、大股東與中小股東的多方利益，實(shí)現(xiàn)債務(wù)清償，公司才能獲得重生。

根據(jù)供銷大集的出資人權(quán)益調(diào)整方案，計(jì)劃按照每10股轉(zhuǎn)增34.9股實(shí)施資本公積金轉(zhuǎn)增，轉(zhuǎn)增股約208.8億股。與海航控股每10股轉(zhuǎn)增10股、海航基礎(chǔ)每10轉(zhuǎn)增20股相比，供銷大集轉(zhuǎn)增力度更大。

其中，中小股東能獲得共59.36億轉(zhuǎn)增的新股，其中37%給上市公司，用于抵償債務(wù)、引進(jìn)戰(zhàn)投，剩余63%按比例分配持有。評(píng)論普遍認(rèn)為，小股東自行保留六成多轉(zhuǎn)增股，貢獻(xiàn)其獲得轉(zhuǎn)增股的三成多，用以招募戰(zhàn)投和共同還債，顯示出公司對(duì)中小股東利益的平衡與重視。

重整計(jì)劃草案顯示，此次約28.67億股向債權(quán)人分配抵償上市公司債務(wù)，若按照4元/股計(jì)算，普通債權(quán)預(yù)計(jì)可全額清償。此次重整成功后公司資產(chǎn)將變成260億左右，主要為房產(chǎn)、固定資產(chǎn)、土地等資產(chǎn)，負(fù)債變成90億左右，凈資產(chǎn)將達(dá)到約170億，資產(chǎn)負(fù)債率有望從45%降至40%以內(nèi)。

伴隨債務(wù)金額大幅下降，供銷大集資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)遠(yuǎn)超預(yù)期，資產(chǎn)負(fù)債率回歸到正常水平。供銷大集甩掉了歷史債務(wù)包袱，實(shí)現(xiàn)輕裝上陣。

留債率降低?財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅下降成定局

事實(shí)上，定位"集成商業(yè)運(yùn)營(yíng)商"的供銷大集，在破產(chǎn)重整中選擇"先重整，再引戰(zhàn)"的策略，其底氣來自于坐擁眾多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

公司擁有供銷大集、順客隆兩大平臺(tái)，旗下公司涵蓋實(shí)體零售網(wǎng)、電子商務(wù)網(wǎng)、物流配送網(wǎng)，業(yè)務(wù)遍布8大地區(qū)33個(gè)省市，供銷大集潛在資源優(yōu)勢(shì)突出，呈現(xiàn)滲透率高、潛在合作資源廣的鮮明特點(diǎn)。疊加鄉(xiāng)村振興、海南自貿(mào)港、粵港澳大灣區(qū)等優(yōu)惠政策，供銷大集前景更為業(yè)內(nèi)所看好。

此外，進(jìn)入重整程序后，供銷大集轉(zhuǎn)型腳步不停。它一方面主動(dòng)向線上渠道、數(shù)字化運(yùn)營(yíng)、供應(yīng)鏈升級(jí)等方向靠攏，積極吸收社群直播、跨境電商、城鄉(xiāng)電商等新興業(yè)態(tài)；另一方面對(duì)原有線下業(yè)務(wù)進(jìn)行優(yōu)化提升，推動(dòng)旗下部分百貨商超門店經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型、關(guān)閉部分虧損門店，實(shí)現(xiàn)報(bào)告期內(nèi)銷售和管理費(fèi)用同比下降，減少包袱輕裝上陣。

在此背景下，重整計(jì)劃草案中有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保權(quán)清償?shù)确桨福瑢⑦M(jìn)一步大幅降低供銷大集財(cái)務(wù)費(fèi)用，對(duì)其長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生利好。據(jù)悉，供銷大集有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保權(quán)債權(quán)清償期限長(zhǎng)達(dá)10年，同時(shí)留債利率僅3%，較原平均融資利率減少達(dá)5%左右。

與海航控股2.89%留債利率相當(dāng)，供銷大集按留債利率3%計(jì)算，僅此一項(xiàng)，其年利息支出將降至2億元左右，較2020年大幅下降，降幅達(dá)到70%。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，較低的留債率、較長(zhǎng)的清償期限，將進(jìn)一步優(yōu)化供銷大集的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。