靠服裝起家的杉杉股份，在多元化的路上越走越深入。目前，杉杉股份除了重點(diǎn)發(fā)展新能源業(yè)務(wù)，還在創(chuàng)投、融資租賃等領(lǐng)域有所布局。日前，杉杉股份通過競(jìng)拍穗甬控股30%股權(quán)，正式切入不良資產(chǎn)管理領(lǐng)域。

計(jì)劃在多個(gè)領(lǐng)域大展身手的杉杉股份，業(yè)績實(shí)現(xiàn)了快速增長。不過，公司的股價(jià)和市值卻讓不少投資者頗為失望。截至2018年末，杉杉股份的總市值不足150億元，而其實(shí)控人鄭永剛此前曾公開表示“2018年市值要達(dá)到500億”。

服裝巨頭轉(zhuǎn)型新能源，鄭永剛喊出“夢(mèng)幻”目標(biāo)

資料顯示，杉杉股份成立于1992年。一句“杉杉西服，不要太瀟灑”的廣告語，讓其在男裝西服領(lǐng)域成為長達(dá)數(shù)年的市場(chǎng)占有率冠軍。1995年，杉杉股份登陸A股，成為中國服裝業(yè)的第一家上市公司。上市第三年，杉杉股份開始嘗試多元化，收購研究鋰電池負(fù)極材料的碳素研究所，開展鋰電池正極、電解液業(yè)務(wù)，同時(shí)自主研發(fā)動(dòng)力鋰電池。2015年，杉杉股份切入新能源汽車服務(wù)和整車領(lǐng)域，

目前，鋰電池材料業(yè)務(wù)已經(jīng)成為杉杉股份最重要的收入來源。數(shù)據(jù)顯示，杉杉股份2018上半年總營收為82.71億元，其中鋰電池材料收入33.59億元，占總收入的比例為78.06%；服裝業(yè)務(wù)收入3.81億元，占總收入的比例8.85%；能源管理、新能源汽車、投資業(yè)務(wù)的收入占比分別為10.01%、1.01%和1.44%。

對(duì)于新能源業(yè)務(wù)，杉杉股份實(shí)控人鄭永剛可謂是充滿了信心。鄭永剛在2016年出席“全球化企業(yè)發(fā)展中國論壇”時(shí)公開表示，以新能源為主體的杉杉股份，到2018年必須達(dá)到500億的市值。然而，截至2018年末，杉杉股份市值僅為145.06億元。

為集中力量發(fā)展鋰電新能源產(chǎn)業(yè)，杉杉股份做了頗多努力。2017年5月，杉杉股份旗下負(fù)責(zé)融資租賃業(yè)務(wù)板塊的富銀融資股份(08452.HK)正式登陸香港聯(lián)交所；2018年6月27日，主要負(fù)責(zé)FIRS、SHANSHAN等四個(gè)男裝品牌的設(shè)計(jì)、推廣及銷售的杉杉品牌也在香港聯(lián)交所主板上市。上海良棲品牌總經(jīng)理、鞋服行業(yè)獨(dú)立分析師程偉雄告訴記者，目前服裝市場(chǎng)已經(jīng)“此一時(shí)非彼一時(shí)”，在國內(nèi)外品牌競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，杉杉的服裝想要回到主流市場(chǎng)，重返當(dāng)初的巔峰時(shí)期難度很大。

熱衷金融投資，收購穗甬控股股權(quán)兩遭問詢

除了布局新能源，杉杉股份的金融投資業(yè)務(wù)也取得了不錯(cuò)的成績。據(jù)統(tǒng)計(jì)，杉杉股份自2014年以來已14次公告減持寧波銀行，套現(xiàn)金額超過15億元。

杉杉股份還將收獲對(duì)洛陽鉬業(yè)的投資收益。2018年4月18日，杉杉股份公告稱，公司董事會(huì)全票審議表決通過了《關(guān)于擬對(duì)可供出售金融資產(chǎn)進(jìn)行處置的議案》，擬對(duì)公司持有的可供出售金融資產(chǎn)寧波銀行、洛陽鉬業(yè)股份擇機(jī)進(jìn)行處置。截至披露日，杉杉股份通過資產(chǎn)管理計(jì)劃持有洛陽鉬業(yè)股份4.71億股。根據(jù)公告，上述洛陽鉬業(yè)4.71億股是杉杉股份以3.12元/股的價(jià)格買入的，已于2018年7月24日解禁。

近期，杉杉股份還計(jì)劃對(duì)金融板塊資產(chǎn)布局進(jìn)行調(diào)整，即通過收購穗甬控股股權(quán)切入不良資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等領(lǐng)域。不過，上述公告發(fā)布后，杉杉股份連續(xù)收到了交易所的兩封問詢函，要求其說明收購穗甬控股的必要性、合理性等問題。杉杉股份回復(fù)稱，不良資產(chǎn)處置發(fā)展前景良好，此次收購刻提高金融資源未來收益能力，為未來新能源業(yè)務(wù)發(fā)展提供更多資金支持。

由于交易方式為參與公開競(jìng)拍方式，上交所在兩封問詢函中，均要求杉杉股份核實(shí)是否存在利用公開拍賣規(guī)避關(guān)聯(lián)交易審議、標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績及資產(chǎn)等情形。杉杉股份給出的回復(fù)是“不存在”。

上交所還要求杉杉股份說明收購穗甬控股股權(quán)是否會(huì)對(duì)公司運(yùn)營造成一定的資金壓力。杉杉股份表示，公司賬上的貨幣資金滿足公司日常運(yùn)營資金的需求的前提下可完全覆蓋此次交易金額。公司可用銀行授信額度較為充足，同時(shí)持有約 39 億元的無限售流通股股票。

3億限售股將解禁，機(jī)構(gòu)畸高目標(biāo)價(jià)如何實(shí)現(xiàn)？

近幾年來，伴隨著政策支持和環(huán)保保護(hù)理念倡導(dǎo)，新能源成為“風(fēng)口”，已經(jīng)完成向新能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的杉杉股份，也成為眾多機(jī)構(gòu)吹捧的對(duì)象。

記者不完全統(tǒng)計(jì)，剛剛過去2018年，各大券商關(guān)于杉杉股份的研究報(bào)告推送了超過50篇，其中不少給出了超過20元的目標(biāo)價(jià)位。

以中信建投為例，其在研報(bào)中表示，隨著鋰電“獨(dú)角獸”寧德時(shí)代閃電過會(huì)，作為CATL的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商的杉杉股份未來1-3年表現(xiàn)值得期，預(yù)計(jì)公司2018、2019年EPS分別為0.89元、1.21元，對(duì)應(yīng)的市盈率分別為23倍、17倍，目標(biāo)價(jià)格35.55元；天風(fēng)證券認(rèn)為，杉杉股份為鋰電中游低估值龍頭標(biāo)的，投資價(jià)值突出，預(yù)計(jì)2018-2020年EPS分別為0.92、1.14和1.39，對(duì)應(yīng)PE分別為19.7、15.9和13.1倍，目標(biāo)價(jià)29.05元。

截至1月7日收盤，杉杉股份股價(jià)為13.49元；2018年最后一個(gè)交易日的收盤價(jià)則為12.92元。統(tǒng)計(jì)顯示，2018年杉杉股份整體下跌了34.36%。

記者還注意到，杉杉股份2019年3月1日即將迎來3.01億股解禁。按照最新收盤價(jià)估算，此次杉杉股份的解禁市值為41億元，公司當(dāng)前的流通市值為110.8億元。一位私募人士告訴記者：“杉杉股份此次限售股解禁，意味著流通數(shù)量大幅增加，股東存在拋售預(yù)期，公司股價(jià)或?qū)⒗^續(xù)承壓。”