A股市場再現大象起舞。受新設合營公司獲批的利好影響，11月2日午后，千億元市值電信巨無霸中國聯通A股股價快速放量上揚，14點18分左右，百萬手大單直封漲停板。截至當日收盤，中國聯通報3.75元/股，收漲9.97%，當日成交金額超10億元。

消息面上，11月2日，據國家市場監管總局官網發布的《2022年10月17日-10月23日無條件批準經營者集中案件列表》顯示，聯通創新創業投資有限公司(以下簡稱為聯通創投)與深圳市騰訊產業創投有限公司(以下簡稱為騰訊產投)新設合營企業案獲無條件批準。

11月2日晚間，中國聯通發布公告稱，此次合作是基于公司全面挺進數字經濟的戰略需要，公司下屬子公司聯通創投擬與騰訊創投新設合營企業的組建正在推進過程中，尚未完成設立登記，對公司當前生產經營無重大影響，長遠看有利于放大雙方優勢，壯大 CDN、邊緣計算產業鏈。

記者多方采訪了解到，中國聯通與騰訊合作成立新公司具有標桿性意義，未來市場或將出現更多電信運營商與頭部科技企業合作的案例。同時，電信運營公司股價長期被低估，此次中國聯通A股的漲停也意味著資本市場上對于優質投資標的的認可，彰顯出投資者對于電信運營商板塊的信心。

強強聯合夯實數字經濟底座

據悉，聯通創投與騰訊產投新設合營企業擬主要從事內容分發網絡(CDN)和邊緣計算業務。交易完成后，聯通創投、騰訊產投、有關員工持股平臺將分別持有合營企業48%、42%、10%的股權，聯通創投、騰訊產投共同控制合營企業。

當前， 聯通創投的主要業務為以企業自有資金進行投資，最終控制人為中國聯合網絡通信集團有限公司；騰訊產投主要業務為創業投資、企業管理咨詢、投資咨詢，最終控制人為騰訊控股有限公司。

在電信運營行業資深觀察人王征南看來，中國聯通有基礎設施優勢，騰訊有完整技術研發和營銷體系，雙方的優勢互補能夠進一步加強新設合營企業的實力，強化新設企業的技術優勢。

“中國聯通與騰訊設立合營企業或許只是一個開始。”王征南告訴《證券日報》記者，中國移動、中國電信以及中國廣電會涌現出更多與科技巨頭合作的案例。

在當下階段，電信運營商以及科技巨頭合作加碼的跡象已經有所顯現。早在2017年，中國聯通就曾引入騰訊、阿里巴巴、百度、京東等戰略投資者；此外，華為亦與電信運營商存在較多維度的合作。

王征南認為，電信運營商與科技巨頭的合作一方面能在資源上實現優勢互補，互利互惠，在營收規模上擴大市場空間，共享產業數字化價值；另一方面，電信運營商與科技巨頭的強強聯合也有助于電信運營商夯實數字經濟發展底座，更好地賦能傳統行業；雙方的合作能夠在一定程度上加強我國在云計算、數據中心等新興技術領域的國際競爭力。

電信運營商估值有望重塑

中國聯通漲停也釋放出電信運營商估值有望重塑的積極信號。

業內普遍認為，鑒于中國聯通以及騰訊雙方規模較大，目前還難以判斷新設公司能否為雙方帶來業績上較為明顯的利好。但雙方合作釋放出的積極信號以及未來的想象空間能夠激發投資者對于電信運營商的熱情，彰顯出市場對于電信運營商板塊投資價值的信心。

“當下新公司的細則尚未明確，因此很難判斷設立新公司為中國聯通以及騰訊帶來的增量市場空間。但中國聯通與騰訊合作的價值不僅在于共同設立合營企業，還在于相互賦能以及整個產業鏈價值的提升。”有不愿具名的業內人士告訴《證券日報》記者。

今年7月份，中國移動、中國聯通、中國電信首次聯合舉辦電信行業投資者交流活動。中國聯通董事長劉烈宏在交流活動中表示，不能再用老眼光看電信行業，也不能再簡單用延續了幾十年的用戶增長等老指標、老模型來評估電信行業的新價值。他援引數據談道，今年前5個月，電信行業之所以依然保持了同比8.5%的收入增長，就是因為增量收入約70%來自新興業務的驅動，電信行業估值模型需要與時俱進進行重塑。

上述業內人士告訴《證券日報》記者，中國聯通A股以及中國聯通H股均處于被嚴重低估狀態，且分紅慷慨、業績穩健，同時未來成長空間相對廣闊。因此從投資標的、投資價值以及投資時點來看，利好消息能夠在當下激發投資者的熱情。

“事實上，除了中國聯通，其他電信運營商亦為相對較佳的投資標的。”在該業內人士看來，隨著電信運營商的想象空間進一步開啟，未來電信運營商估值模型有望重塑。