自2017年“借殼上市”后，順豐便逐步跌下神壇，“快遞一哥”的寶座岌岌可危。

2017年初，順豐頂著“快遞一哥”的光環(huán)上市，風(fēng)光無限，受到資本市場(chǎng)熱烈追捧。2017年3月31日開盤，順豐股價(jià)觸及73.16元每股的高點(diǎn)，市值達(dá)到3226億元的頂峰。王衛(wèi)或許以為這只是他資本之路的一個(gè)起點(diǎn)，回過頭看卻有些遙不可及。上市以后，順豐股價(jià)走上下坡路。截至2019年1月14日，順豐控股控股股價(jià)報(bào)收32.60元，市值僅1441億元，市值較最高點(diǎn)蒸發(fā)1785億元。

進(jìn)入2018年，順豐主要股東接連套現(xiàn)離場(chǎng)，加速了順豐股價(jià)的墜落。據(jù)統(tǒng)計(jì)，順達(dá)豐潤(rùn)、元禾順風(fēng)、嘉強(qiáng)順風(fēng)等股東在2018年合計(jì)減持約6050.53萬股，套現(xiàn)約27億元。2018年全年，順豐控股股價(jià)累計(jì)下跌34%。

截至2018年三季度，順豐控股控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入653.68億元，同比增長(zhǎng)31.19%，歸屬凈利潤(rùn)為30.28億元，同比下降16.87%。對(duì)于營(yíng)收的增長(zhǎng)，2018年三季報(bào)中解釋稱主要是由速運(yùn)物流業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)所致；對(duì)于營(yíng)收成本的提升，則解釋為由于業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和新業(yè)務(wù)的市場(chǎng)開拓費(fèi)用增加所致。其中，銷售與研發(fā)費(fèi)用均大幅增長(zhǎng)。顯然，順豐的核心盈利點(diǎn)仍是速運(yùn)物流，而新開拓的業(yè)務(wù)則大大拖累的公司的盈利能力。

激進(jìn)的擴(kuò)張戰(zhàn)略,或許正是順豐“衰落”的主因?

順豐一直在嘗試擴(kuò)張業(yè)務(wù)線。2010年前后，順豐開始入局電商市場(chǎng)。8年間，順豐屢敗屢戰(zhàn)，接連更換了7任CEO，卻始終未能挽回頹勢(shì),王衛(wèi)不得不為自己的堅(jiān)持吞下苦果;數(shù)據(jù)顯示，僅2013年-2015年，順豐在電商板塊的虧損便超過16億元。

上市之后，“圈錢成功”的順豐擴(kuò)張勢(shì)頭更加迅猛。2018年3月，順豐控股17億元收購(gòu)了廣東新邦物流，發(fā)力重貨快運(yùn)業(yè)務(wù)；4月，公司又以1億美元參與了美國(guó)物流服務(wù)平臺(tái)Flexport新一輪的融資，加碼國(guó)際業(yè)務(wù)；8月，陸續(xù)與美國(guó)夏暉集團(tuán)、招商局和中國(guó)鐵路總公司進(jìn)行合作，增加冷鏈、海運(yùn)以及鐵路運(yùn)輸方面的布局；10月，順豐控股55億元現(xiàn)金收購(gòu)德國(guó)物流巨頭DHL在中國(guó)內(nèi)地、香港及澳門的供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)，以拓展供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)。

順豐早就是公認(rèn)的“快遞一哥”，為何不守好主業(yè)，卻急于擴(kuò)張呢？原因很簡(jiǎn)單，順豐缺乏“護(hù)城河”，王衛(wèi)擔(dān)心“快遞一哥”寶座遲早易手，因此試圖培植新業(yè)務(wù)，在找尋新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)引擎的同時(shí)打造自己的護(hù)城河。

而電商市場(chǎng)是王衛(wèi)最“眼紅”的一塊蛋糕。一旦順豐的電商業(yè)務(wù)做起來，與快遞業(yè)務(wù)形成聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，順豐的前途便不可限量。只可惜，缺乏電商基因的順豐始終不得其法。

縱觀整個(gè)物流行業(yè)，順豐主要有兩大核心優(yōu)勢(shì)，一是速運(yùn)物流業(yè)務(wù)，二是龐大的快遞網(wǎng)絡(luò)。公開資料顯示，順豐網(wǎng)點(diǎn)覆蓋率在2016年底已經(jīng)達(dá)到97%，覆蓋全國(guó)334個(gè)地級(jí)以上城市和2656個(gè)縣級(jí)市。另外，順豐擁有“55架全貨機(jī)+散航”構(gòu)成的“天網(wǎng)”為主體的智能物流體系。

相較于圓通、申通與韻達(dá)三家而言，順豐的主要優(yōu)勢(shì)在于“速度”，在網(wǎng)點(diǎn)覆蓋率方面優(yōu)勢(shì)不大，且價(jià)格相對(duì)處于劣勢(shì)。對(duì)于后來崛起的菜鳥網(wǎng)絡(luò)與京東物流而言，順豐的主要優(yōu)勢(shì)在于用25年時(shí)間潛心打造的龐大物流體系。三四線城市與鄉(xiāng)縣等下沉市場(chǎng)，年輕的菜鳥網(wǎng)絡(luò)與京東物流短時(shí)間內(nèi)難以觸及，但在速度方面，順豐沒有太大優(yōu)勢(shì)。

“焦慮”的順豐由此開始了“蒙眼狂奔”。為配合擴(kuò)張戰(zhàn)略，順豐頻繁融資。 2018年以來，順豐控股全資子公司SFHoldingInvestmentLimited在境外發(fā)行5億美元債券；子公司泰森控股也分別發(fā)行14.7億元的公司債券、15億元的超短期融資券和10億元的中期票據(jù)。財(cái)報(bào)顯示，順豐控股股東深圳明德控股發(fā)展有限公司有5.7億股處于質(zhì)押狀態(tài)。

這也導(dǎo)致順豐負(fù)債率因此急速攀升;截至2018年三季度末，順豐控股負(fù)債總額已達(dá)308.74億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到46.77%，相比去年同期大幅提高23.25%，遠(yuǎn)高于同行。

瘋狂擴(kuò)張、打游擊戰(zhàn)的順豐面臨的不僅僅是資金困難，賴以為生的快遞業(yè)務(wù)也下滑明顯。截至2018年6月，順豐控股快遞業(yè)務(wù)量3.23億票，遠(yuǎn)低于同期圓通速遞（28.14億票）、申通快遞（ 4.02億票）、韻達(dá)股份（5.75億票）。

順豐由此陷入惡性循環(huán)，擴(kuò)張-負(fù)債高企-虧損-股東套現(xiàn)離場(chǎng)-市值快速蒸發(fā)-再擴(kuò)張。如此周而復(fù)始，順豐情況不容樂觀。

與此同時(shí)，2017年獨(dú)立的京東物流快速發(fā)展，并于10月18日，正式上線個(gè)人快遞業(yè)務(wù)，補(bǔ)齊了在C端攬收業(yè)務(wù)的空白，與順豐形成直接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。這也意味著，早前頻繁叫板順豐的劉強(qiáng)東已經(jīng)正式向王衛(wèi)下了“戰(zhàn)書”。自稱“不懂物流”、“沒有能力，也不會(huì)搶快遞公司生意”的菜鳥網(wǎng)絡(luò)也在迅速崛起，無處不在的智能快遞柜已經(jīng)彰顯了它的實(shí)力。

隨著這些“闖入者”的崛起，順風(fēng)的日子會(huì)越來越難過,王衛(wèi)到底該怎么辦？

對(duì)此，記者多次致電順豐控股董秘，電話均未能接通,公開郵件也未收到答復(fù),記者將持續(xù)保持對(duì)該事件的關(guān)注!