3月2日晚間，萬邦德發(fā)布多份公告，宣布完成資產(chǎn)剝離。公告顯示，公司本次重大資產(chǎn)出售標(biāo)的之棟梁鋁業(yè)100%股權(quán)和湖州加成51%股權(quán)的工商變更登記手續(xù)已經(jīng)于3月1日辦理完成；本次標(biāo)的資產(chǎn)過戶完成后，公司不再持有棟梁鋁業(yè)和湖州加成的股權(quán)。目前，公司已經(jīng)收到交易對方支付的轉(zhuǎn)讓款6.9億元，為本次交易對價的51.07%；后續(xù)6.61億元款項交易對方將在協(xié)議生效后十二個月內(nèi)及時并足額支付。

本次交易完成后，上市公司將完全聚焦醫(yī)藥制造和醫(yī)療器械業(yè)務(wù)板塊，這意味著萬邦德自2017年開啟的向醫(yī)療大健康轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略進(jìn)入到一個新的里程碑。此前，公司逐步收購萬邦德醫(yī)療、康慈醫(yī)療和萬邦德制藥，投資建設(shè)中非健康產(chǎn)業(yè)園，并計劃停止經(jīng)營有色金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)。通過本次資產(chǎn)出售，上市公司未來持續(xù)經(jīng)營能力全面提升。公司一方面可以減輕資金壓力，另一方面可以降低財務(wù)費用，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，改善財務(wù)狀況，同時為新藥研發(fā)、新產(chǎn)品的擴展儲備長期發(fā)展資金。

聚焦藥械新賽道

有望實現(xiàn)價值重估

隨著標(biāo)的資產(chǎn)剝離，萬邦德將從多元化公司轉(zhuǎn)型為聚焦醫(yī)藥制造和醫(yī)療器械的專業(yè)化醫(yī)藥集團。隨著行業(yè)賽道切換，公司有望實現(xiàn)價值重估。

公司醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)主要從事現(xiàn)代中藥、化學(xué)原料藥及化學(xué)制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售；具有“原料藥+制劑”的完整產(chǎn)業(yè)鏈。醫(yī)療器械業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品及服務(wù)包括骨科植入器械、醫(yī)療設(shè)備及醫(yī)院工程服務(wù)、一次性無菌醫(yī)用高分子耗材、防護用品等。

2020年前三季度，公司醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入5.9億元，營業(yè)利潤1.23億元，營業(yè)利潤率20.95%；而受新冠肺炎疫情的影響，醫(yī)療器械業(yè)務(wù)由于主要面向海外市場，產(chǎn)生了一定的虧損，但其虧損額度與醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)的盈利額度相比較小。數(shù)據(jù)顯示，公司醫(yī)療器械業(yè)務(wù)2018年和2019年的營收分別為4.96億元和6.85億元，營業(yè)利潤分別為2.20億元和2.64億元。現(xiàn)今全球疫情逐步得到控制，公司醫(yī)療器械業(yè)務(wù)也有望恢復(fù)至往年同等水平。

目前，公司心腦血管主打品種銀杏葉滴丸為預(yù)防、治療心腦血管疾病藥物，是擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的獨家劑型品種和國家二級中藥保護品種，已被列入科技部火炬項目、國家中藥保護品種、國家醫(yī)保目錄、國家基本藥物目錄，在2013年至2018年國內(nèi)銀杏葉口服制劑市場份額從19.83%提升至23.65%，保持穩(wěn)健增長勢頭。神經(jīng)系統(tǒng)品種石杉堿甲用于改善認(rèn)知功能和記憶障礙，公司是國內(nèi)最主要的石杉堿甲原料藥制造企業(yè)，擁有石杉堿甲注射液唯一批件。此外，公司鹽酸溴己新及片劑、聯(lián)苯雙酯及滴丸劑、氯氮平及片劑等產(chǎn)品的市場份額在國內(nèi)同產(chǎn)品中均排名前列，具有較強的競爭優(yōu)勢和議價能力。

在后續(xù)發(fā)展方面，根據(jù)公司相關(guān)公告，重大資產(chǎn)出售完成后，公司將投資1.6億元用于石杉堿甲控釋片Ⅰ期~Ⅲ期臨床試驗；投資1.35億元進(jìn)行國際化制劑車間技改項目，新增年產(chǎn)19.10億片（粒、支）口服制劑和3.9億支（瓶）注射液產(chǎn)能；投資2.82億元用于原料藥生產(chǎn)基地建設(shè)，新增年產(chǎn)2690噸產(chǎn)能，主要生產(chǎn)鹽酸溴己新、氯氮平、鹽酸氯丙嗪等原料藥和中間體。

在醫(yī)療器械業(yè)務(wù)方面，公司骨科植入器械及無菌醫(yī)用高分子耗材存在高度確定性的快速發(fā)展勢頭。公司骨科植入器械產(chǎn)品包括胸腰椎融合器、頸椎融合器、脊柱內(nèi)固定系統(tǒng)、獨立式融合器、單髁膝關(guān)節(jié)等。目前所有在售商品都獲得了歐洲CE認(rèn)證，且脊椎植入物產(chǎn)品獲得了澳大利亞TGA和美國FDA批準(zhǔn)，未來將充分受益于國產(chǎn)替代空間。

資料顯示，骨科醫(yī)療器械是醫(yī)療器械行業(yè)中最大的子行業(yè)之一，而骨科植入物則是其中最重要的門類，也屬于高值醫(yī)用耗材類。根據(jù)《中國醫(yī)療器械藍(lán)皮書2019版》數(shù)據(jù)，2018年中國骨科植入物市場銷售規(guī)模約為262億，同比增速為16.44%，2010-2018年年復(fù)增長率為17.52%。隨著國內(nèi)老齡化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，再加上人們對健康需求的增長和支付能力提高，國內(nèi)骨科植入市場有望不同于全球趨勢，繼續(xù)維持15%增速水平。國內(nèi)骨科植入器械生產(chǎn)企業(yè)有望復(fù)制心臟支架企業(yè)的快速成長歷程。

在無菌醫(yī)用高分子耗材方面，公司孫公司康康醫(yī)療主要產(chǎn)品包括一次性使用輸液（血）器、精密過濾輸液器、TPE系列輸液器、輸液連接管、無菌注射器（針）、自毀式注射器等醫(yī)用耗材。康康醫(yī)療生產(chǎn)的無菌注射器、自毀式注射器包括5ml、2ml、1ml、0.5ml、0.2ml等規(guī)格，其中1ml及以下規(guī)格小容量注射器可用于疫苗接種。目前全球新冠疫苗訂單超過100億劑。隨著獲批產(chǎn)品數(shù)量的增加和產(chǎn)能的逐步釋放，以及多國政府?dāng)M推行“疫苗護照”制度，全球新冠疫苗接種有望提速。

根據(jù)公司在互動平臺的答復(fù)，2020年年底開始注射器國際市場需求迅速增加，康康醫(yī)療訂單規(guī)模也從新冠肺炎疫情以前的百萬支提高到千萬支，目前康康醫(yī)療根據(jù)現(xiàn)有產(chǎn)能情況，在手訂單已排單至2021年5月，小容量注射器產(chǎn)能已處于滿產(chǎn)狀態(tài)。為應(yīng)對市場需求，公司已加快中非醫(yī)療科技產(chǎn)業(yè)園注射器產(chǎn)線建設(shè)，計劃在2021年二季度開始將產(chǎn)能擴大4倍左右。據(jù)悉，中非醫(yī)療科技產(chǎn)業(yè)園已經(jīng)在2020年11月通過竣工驗收，預(yù)計2021年6月正式投產(chǎn)。

財務(wù)狀況改善

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化

公司表示，本次出售棟梁鋁業(yè)100%股權(quán)和湖州加成51%股權(quán)是上市公司繼續(xù)實施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略的重要一步，通過出售標(biāo)的公司股權(quán)，上市公司一方面可以減輕資金壓力，另一方面可以降低財務(wù)費用，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，改善財務(wù)狀況，同時為新藥研發(fā)、新產(chǎn)品的擴展儲備長期發(fā)展資金，進(jìn)而提升公司未來的持續(xù)經(jīng)營能力。

數(shù)據(jù)顯示，截至2020年7月末，上市公司短期借款余額9.17億元，長期借款余額6.84億元，資產(chǎn)負(fù)債率偏高，面臨較大的償債壓力。2020年1-7月，上市公司財務(wù)費用2933.72萬元，金額較大，上市公司面臨較大的財務(wù)壓力。較高的資產(chǎn)負(fù)債率以及資金融資成本直接影響了上市公司的償債能力、盈利能力以及抗風(fēng)險能力。特別是在并購醫(yī)療業(yè)務(wù)前，公司2016年、2017年度的毛利率僅為1.90%、1.55%。

從資產(chǎn)負(fù)債表分析看，公司總負(fù)債明顯下降，償債能力和抗風(fēng)險能力顯著增強，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。根據(jù)相關(guān)公告，本次交易完成后，公司2020年7月末總資產(chǎn)較交易完成前減少7.23億元，下降14.38%，總負(fù)債較交易前減少9.2億元，下降38.24%；歸屬于母公司所有者權(quán)益合計增加2.19億元，上升9.25%，公司資產(chǎn)負(fù)債率從47.85%下降至34.51%。其中，本次交易以現(xiàn)金為對價置出棟梁鋁業(yè)和湖州加成應(yīng)收賬款和存貨等資產(chǎn)，增加了資產(chǎn)流動性和質(zhì)量。

通過資產(chǎn)剝離，上市公司獲得13.51億元現(xiàn)金流入，有效緩解了經(jīng)營性現(xiàn)金流的壓力，同時能夠?qū)@得的現(xiàn)金用于歸還銀行貸款、新藥研發(fā)、藥品生產(chǎn)技術(shù)改進(jìn)，中非醫(yī)療科技園后續(xù)建設(shè)以及補充流通資金，為公司醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供長期支持。盈利能力方面，交易完成后，上市公司保留制藥業(yè)務(wù)2020年前三季度的營業(yè)利潤率20.95%，本次交易出售的鋁加工業(yè)務(wù)2020年前三季度的營業(yè)利潤率為5.04%，上市公司保留的醫(yī)藥制造的盈利能力要優(yōu)于本次出售的鋁加工業(yè)務(wù)的盈利能力。