近期，打新市場(chǎng)網(wǎng)上投資者棄購(gòu)現(xiàn)象有所增加。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，主要原因在于部分中小投資者“避險(xiǎn)”情緒升溫，同時(shí)詢價(jià)新規(guī)出臺(tái)后A股打新格局得到重塑，市場(chǎng)化博弈加大。未來(lái)，打新收益將回歸正常的風(fēng)險(xiǎn)水平。

網(wǎng)上棄購(gòu)逾億元案例增多

4月18日晚，中國(guó)海油和賽微微電首次公開(kāi)發(fā)行結(jié)果出爐，兩家公司網(wǎng)上投資者棄購(gòu)金額分別為2.42億元、1.23億元。4月17日晚，納芯微披露的發(fā)行結(jié)果公告顯示，網(wǎng)上投資者棄購(gòu)金額達(dá)7.78億元。

從棄購(gòu)金額看，納芯微在三家中最多。棄購(gòu)發(fā)生之前，無(wú)論是初步中簽率還是最終中簽率，納芯微均可謂“備受追捧”。數(shù)據(jù)顯示，納芯微網(wǎng)上初步有效申購(gòu)倍數(shù)為3209.61倍，網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率為0.03115642%。回?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)后，納芯微網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.04218750%。

“納芯微發(fā)行價(jià)230元/股，保薦機(jī)構(gòu)瘋了嗎？我中簽了，但是放棄繳款。”一位中簽納芯微的投資者在股吧表示。納芯微此次發(fā)行定價(jià)對(duì)應(yīng)2021年預(yù)計(jì)市盈率為107.48倍，低于可比公司思瑞浦(116倍)、圣邦股份(113倍)。根據(jù)市場(chǎng)反饋，納芯微作為國(guó)內(nèi)隔離芯片細(xì)分行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，近幾年發(fā)展迅速。

“納芯微總體估值合理，但股價(jià)絕對(duì)值較高，由于中小投資者對(duì)估值缺乏專(zhuān)業(yè)判斷，導(dǎo)致不少人棄購(gòu)。”某資深市場(chǎng)觀察人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者。

多因素導(dǎo)致棄購(gòu)

近期，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板公司遭遇網(wǎng)上投資者棄購(gòu)金額超1億元的案例頻現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)震蕩是主要原因。

今年以來(lái)，截至4月18日收盤(pán)，上證指數(shù)累計(jì)下跌12.21%，創(chuàng)業(yè)板指下跌25.13%，個(gè)股表現(xiàn)普遍不佳，新股上市后收益率走低，甚至出現(xiàn)“破發(fā)”，部分中小投資者避險(xiǎn)情緒升溫，網(wǎng)上投資者棄購(gòu)股數(shù)、金額有所增加。

“近期部分新股棄購(gòu)比例上升，體現(xiàn)出市場(chǎng)化約束機(jī)制正不斷發(fā)揮作用，打新收益正在回歸正常的風(fēng)險(xiǎn)水平。”一位專(zhuān)注IPO研究的教授說(shuō)，部分新股遭投資者棄購(gòu)后，主承銷(xiāo)商將全額包銷(xiāo)，這會(huì)進(jìn)一步加大市場(chǎng)參與方的博弈。包銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)增大會(huì)促使發(fā)行人和主承銷(xiāo)商定價(jià)更趨審慎。

此外，“絕對(duì)價(jià)格高”等同于“發(fā)行定價(jià)估值高”的思維導(dǎo)致投資者棄購(gòu)。但是，“絕對(duì)價(jià)格高”與“發(fā)行定價(jià)估值高”不能劃等號(hào)。例如，去年在科創(chuàng)板上市的禾邁股份，定價(jià)557.8元/股，但其發(fā)行市盈率與可比公司總體接近，估值相對(duì)合理，上市首日收漲29.9%，至今未出現(xiàn)“破發(fā)”。

投資者應(yīng)理性參與打新

目前，棄購(gòu)現(xiàn)象主要發(fā)生在網(wǎng)上，而網(wǎng)下投資者基本全額申購(gòu)。

業(yè)內(nèi)人士表示，有效報(bào)價(jià)網(wǎng)下投資者未參與申購(gòu)或未足額參與申購(gòu)，以及獲得初步配售的網(wǎng)下投資者未及時(shí)足額繳納認(rèn)購(gòu)資金及對(duì)應(yīng)的新股配售經(jīng)紀(jì)傭金的，將被視為違約，將承擔(dān)違約責(zé)任，保薦機(jī)構(gòu)(主承銷(xiāo)商)將違約情況報(bào)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)備案。

“網(wǎng)上棄購(gòu)也是一種違約行為。目前科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等板塊采用按持有市值申購(gòu)、中簽后繳款的信用申購(gòu)模式，相較投資者申購(gòu)前需全額預(yù)繳資金的申購(gòu)模式，可有效避免造成大量資金凍結(jié)，提升投資者資金使用效率，但并不表示投資者申購(gòu)后可隨意放棄繳款。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，網(wǎng)上投資者12個(gè)月內(nèi)累計(jì)出現(xiàn)3次中簽但未足額繳款的，6個(gè)月內(nèi)將無(wú)法參與新股申購(gòu)。”一位法律專(zhuān)家說(shuō)。

專(zhuān)家建議，網(wǎng)上投資者應(yīng)及時(shí)調(diào)整打新思路，加強(qiáng)對(duì)新股申購(gòu)相關(guān)規(guī)則的學(xué)習(xí)，打新之前要對(duì)上市企業(yè)有充分的了解，不能先“閉眼打新”而后“隨意棄購(gòu)”，這既影響自身打新資格，也會(huì)擾亂新股發(fā)行秩序。