作為資本密集型行業，券商對補充資本的需求持續旺盛。9月份以來，中金公司、國聯證券兩家A+H上市券商相繼拋出了再融資計劃，分別為不超過270億元的AH股配股及70億元的A股定增。

國聯證券擬募資70億元

在9月13日中金公司拋出不超過270億元的AH股超大額配股計劃后，9月28日晚間，國聯證券啟動了A股上市以來的第二次定增計劃，擬募資不超過70億元。

不過，一直以來二級市場對券商再融資的反饋并不積極。9月29日，國聯證券A股跌停。同樣，中金公司宣布啟動AH股配股的第二日，A股下跌9.2%，H股下跌7.95%。

2020年7月份，國聯證券登陸A股上市，IPO募資總額20.22億元，成為第13家A+H兩地上市券商，至此同步打開了兩地資本市場的長期融資渠道。2021年2月份，國聯證券拋出了上市后的首次再融資計劃，擬定增募資不超過65億元，僅用時8個月，同年10月份，國聯證券定增落地，最終募資總額為50.9億元。

對于本次定增，國聯證券的戰略發展方向依舊清晰，主要募資投向與前次定增基本一致。其中，國聯證券依舊擬使用57%資金用于擴大固定收益類、權益類、股權衍生品等交易業務；擬使用29%資金進一步擴大包括融資融券在內的信用交易業務規模；還擬使用不超過10億元用于償還債務。

在一系列融資動作后，國聯證券業務規模與業績實現快速增長。上半年，41家上市券商中僅有3家公司實現營收、凈利潤同比“雙增長”，而國聯證券則實現營業收入12.74億元，同比增長12.71%；實現歸母凈利潤4.37億元，同比增長15.37%，業績表現十分亮眼。

“國聯證券是中長期成長性相對確定的中小券商，管理層具有較強的執行力和創業精神。”開源證券非銀金融行業首席分析師高超表示，本次定增短期或帶來ROE的稀釋，而從中長期看，兩融、股權衍生品等業務均有較高的ROE，補充資本金投入高ROE業務，有望提升公司競爭優勢，打開ROE遠期空間。

年內8家券商再融資已落地

據《證券日報》記者統計，今年以來，券商再融資持續加速，已有8家公司的項目落地，合計募資806億元。在選擇再融資方式時，由于近年來定增項目募資頻繁大幅“縮水”，再融資“三板斧”中，券商逐漸青睞高認配率的配股及可轉債。

其中，國金證券、長城證券實施定增，合計募資規模為134.33億元；中國銀河、浙商證券完成可轉債發行，合計募資規模為148億元；而中信證券、東方證券、財通證券、興業證券4家券商通過配股，合計募資規模高達523.67億元。

當前，還有中金公司、中原證券、國海證券、國聯證券4家公司合計不超過495億元的再融資方案正在推進。

募資用途方面，資本中介業務、投資與交易業務成為券商再融資最主要投向。為了平滑業績波動，增加收入穩定性，券商自營業務正在向去方向化、增加多元化交易轉變，對資金的需求量持續增大。其中，財通證券、浙商證券、中國銀河、國金證券、東方證券的再融資項目中，擬投向投資與交易業務的資金占比分別為56%、50%、38%、25%、23%。

近年來，投資交易業務已成為券商重要的收入來源之一。面對上半年多變的市場環境，自營業務成為影響券商業績表現的核心變量。其中，部分券商加強非方向性投資策略，開發及運用衍生品金融工具熨平市場波動，充分利用衍生工具的券商自營業務表現韌性十足。

41家上市券商中，僅國聯證券、中銀證券、方正證券、太平洋證券、中國銀河上半年自營業務收入實現同比增長。其中，國聯證券上半年實現自營業務收入5.76億元，同比增長12.93%；其中，公允價值變動收益為5.97億元，同比大增437.1%，主要因衍生金融工具浮盈增加。值得一提的是，國聯證券2021年基于柜臺與機構客戶對手方交易業務收入為2.8億元，同比大增5803%，行業排名第10。