推動科技產業(yè)金融良性循環(huán) 深化制度型開放 防范化解重點領域風險

2024年資本市場改革著力點明確

中央經濟工作會議12月11日至12日在北京舉行。會議提出，以科技創(chuàng)新引領現代化產業(yè)體系建設；擴大高水平對外開放；持續(xù)有效防范化解重點領域風險。

接受中國證券報記者采訪的專家認為，上述要求與資本市場緊密相關，為做好2024年資本市場改革發(fā)展穩(wěn)定工作提供了重要指引，預期2024年資本市場改革將全面推進，相關配套制度也將進一步完善，推動科技產業(yè)金融良性循環(huán)、深化制度型開放、防范化解重點領域風險或成為改革重點。

以科技創(chuàng)新引領現代化產業(yè)體系建設

會議要求，以科技創(chuàng)新引領現代化產業(yè)體系建設。

科技創(chuàng)新是建設現代化產業(yè)體系的戰(zhàn)略支撐，而資本市場在支持科技創(chuàng)新中扮演重要角色。清華大學五道口金融學院副院長田軒表示，此次會議提出的“以科技創(chuàng)新引領現代化產業(yè)體系建設”“鼓勵發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權投資”，正是從提升宏觀政策效能等方面，對于增強科技創(chuàng)新動能的明確部署。而在資本要素方面，由于股權投資與創(chuàng)業(yè)投資擁有較高的失敗容忍度，能夠匹配科技創(chuàng)新周期長、失敗率高、風險大的特點，因而對創(chuàng)新特別是硬核科技創(chuàng)新具有顯著的促進作用。

中國證券投資基金業(yè)協會會長何艷春表示，要促進創(chuàng)投基金投早、投小、投長、投科技，發(fā)揮“無形之手”的價值發(fā)現效能，篩選出最具成長性、競爭力的項目；推動引導基金投資先導性行業(yè)、硬科技領域，發(fā)揮“政府之手”的戰(zhàn)略引導功能；推動資本市場加大長期資金供給，完善激勵約束，培育和壯大優(yōu)質科創(chuàng)企業(yè)；推動創(chuàng)新鏈產業(yè)鏈資金鏈人才鏈深度融合。

田軒認為，未來應抓好此次中央經濟工作會議精神的落實，切實加大對創(chuàng)投市場的培育與扶持，并且以全面實行注冊制為引領，推進資本市場基礎制度配套改革，加快多層次資本市場建設，提高直接融資在我國科創(chuàng)資本要素供給中的比重。

擴大高水平對外開放

會議提出，擴大高水平對外開放。對應到資本市場，專家表示，應堅定不移推進市場、機構、產品全方位開放，拓展優(yōu)化與境外市場的互聯互通機制，加快構建高水平制度型雙向開放格局。

眼下，隨著證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制取消，QFII和RQFII制度不斷完善，內地和香港市場互聯互通機制逐漸成熟，外資機構參與中國資本市場投資的決心動力更足、參與感更強。

證監(jiān)會近期表示，將堅持市場化、法治化方向，繼續(xù)堅定不移擴大資本市場對外開放，統(tǒng)籌開放與安全，推出更多務實性開放舉措，積極支持境外優(yōu)質主體依法投資入股境內證券基金經營機構，鼓勵外資證券基金經營機構發(fā)揮專業(yè)化、特色化優(yōu)勢，積極參與中國資本市場。

渣打集團亞洲金融市場部主管、渣打證券董事長陳銘僑等多家外資機構人士表示，堅信中國金融領域的開放會不斷推進，資本市場的樞紐功能也會不斷增強，對全球投資者和金融機構的吸引力將不斷提升。

“境外投資者看中國股票市場，對于我們的市場規(guī)則、制度往往很難吃透，因此還需進一步優(yōu)化營商環(huán)境，充分考慮到境外投資者的投資理念和思路，用境外投資者熟悉的話語體系更好地做好政策宣講和解讀，為其投資創(chuàng)造更好的外部條件。”申萬宏源證券研究所首席經濟學家楊成長如是說。

持續(xù)有效防范化解重點領域風險

會議強調，持續(xù)有效防范化解重點領域風險。要統(tǒng)籌化解房地產、地方債務、中小金融機構等風險，嚴厲打擊非法金融活動，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。

中國證券報記者獲悉，金融管理部門將繼續(xù)支持穩(wěn)妥防范化解大型房企風險，會同有關部門和地方政府，共同做好房地產企業(yè)合理融資支持和融資監(jiān)管，包括保持房企股債融資渠道總體穩(wěn)定，防范化解緩釋房企債券違約風險。

中金公司董事總經理蔡雪珂認為，在穩(wěn)字當頭的前提下，對于未出險房企，應統(tǒng)籌信貸、債券、股權、REITs資產證券化等工具，更大力度支持其合理融資需求，防范風險向企業(yè)進一步蔓延傳染；對于已出險房企，可支持其運用展期、重組等市場化工具，鼓勵控股股東、實控人參與股權融資，緩釋違約風險，提振市場信心。

蔡雪珂還建議，對于資產質量較好的出險房企，要推動其在完成保交樓任務后，運用破產重整程序，為引戰(zhàn)重組創(chuàng)造條件；引導頭部房企、地方國企積極參與重整投資，推動業(yè)務轉型更好適應房地產新發(fā)展模式；助力困難項目保交樓，有序出清債務和風險。

圍繞化解中小金融機構風險，楊成長建議，把好中小金融機構準入關，明晰各類金融機構發(fā)展定位，嚴格中小金融機構準入標準和監(jiān)管要求，加強股東資質穿透審核和股東行為監(jiān)管，筑牢產業(yè)資本與金融資本防火墻。