監管層多措并舉活躍并購重組市場。證監會3月15日發布《關于加強上市公司監管的意見(試行)》(以下簡稱《意見》)，其中提到，支持上市公司通過并購重組提升投資價值。

今年以來，A股并購市場活躍。同花順iFinD數據顯示，按首次公告日并剔除失敗案例計，截至3月18日記者發稿，年內A股市場共披露430單并購重組，其中63單已完成，367單正在進行。

并購重組能夠提振市場活力，助力上市公司高質量發展。其中，產業并購已成為市場主流，行業龍頭并購優勢進一步突顯，“殼”公司將持續出清，并購重組市場有望邁入高質量發展新階段。

并購市場活躍

產業并購成主流

政策暖風頻吹之下，并購市場已明顯回暖。對于并購市場的變化，聯儲證券并購業務負責人尹中余深有體會，他表示：“今年年初，尤其是春節后，并購市場逐漸出現回暖跡象。聯儲證券在途規模較大的項目，也正在緊鑼密鼓地推進。原因主要是上市公司對未來預期更樂觀。”

產業并購仍是未來并購市場的“主旋律”。今年2月5日，證監會召開支持上市公司并購重組座談會時明確提出，支持“兩創”公司并購處于同行業或上下游、與主營業務具有協同效應的優質標的，增強上市公司“硬科技”“三創四新”屬性。

未來符合國家政策導向的戰略性新興產業賽道將成為產業并購的重點。沙利文大中華區執行總監周明子對《證券日報》記者表示，隨著高端制造、人工智能等戰略性新興產業的發展，企業之間技術合并和擴大體量的需求日益增強，未來相關賽道會成為并購高發領域。

談及上市公司通過并購重組提升投資價值，周明子表示，未來的并購會更關注如何實現資源整合、提升競爭力。上市公司應注重目標企業與自身的產業鏈銜接度和協同效應，以實現雙方優勢互補，創造更大的價值。

尹中余持有類似觀點。他認為，從長期看，要圍繞企業的核心戰略進行并購，聚焦與主營業務相關的標的。

“對于主營業務明晰的上市公司，應聚焦主業，基于上市公司的戰略或者產品管線規劃發起并購，不斷強化產業鏈優勢，提升公司核心競爭力，提升上市公司質量。”高禾投資管理合伙人劉盛宇補充道。

周明子建議，監管層可出臺更多政策支持鏈主企業進行產業鏈上下游整合，并針對不同行業和企業規模制定差異化的政策，更好地促進產業資源的整合和升級，推動全產業發展。

從嚴監管借殼上市

防止“炒殼”卷土重來

在鼓勵支持上市公司并購重組的同時，監管層亦強調從嚴監管借殼上市。

證監會上市公司監管司司長郭瑞明近期表示，證監會將從嚴監管“借殼上市”和盲目跨界并購，堅決打擊“炒殼”等行為。

“這不僅對并購市場的健康發展具有助推作用，對整個資本市場良性發展也有積極意義。”尹中余表示，在IPO收緊的情況下往往并購會活躍起來，同時“炒殼”行為也可能會增加，導致“炒小炒差”風氣抬頭。

近年來，并購重組市場環境發生較大變化，市場參與方更加理性，炒概念、追熱點式的并購重組已有所減少。不過，對于“借殼上市”概念的炒作仍時有發生。

《意見》提出，支持上市公司之間吸收合并。優化重組“小額快速”審核機制，研究對優質大市值公司重組快速審核。加強對重組上市監管力度，進一步削減“殼”價值。

劉盛宇表示，對優質大市值公司重組快速審核，意味著行業龍頭、產業運營能力較好的優質上市公司能夠更好地進行產業鏈重組整合。

華泰聯合證券研報認為，上市公司之間吸收合并有望成為主動退市方式之一。合并方通過并購得以實現產業擴張，有利于促進合并后上市公司的高質量發展和股東回報提升。