這是一個特殊的“年報季”。隨著2023年年報披露大幕落下，又有一批公司將因觸及退市“紅線”而告別資本市場。據(jù)上海證券報記者統(tǒng)計，今年以來，已有*ST新紡、*ST左江、*ST愛迪、*ST美尚等17家A股公司已退市或提示終止上市風(fēng)險。其中，又有多家公司觸發(fā)“股價連續(xù)20個交易日低于1元”退市指標(biāo)，上市地位岌岌可危。

剛剛度過“年度大考”的其他上市公司也不敢懈怠，生怕觸及退市新規(guī)紅線而跌落至“壞孩子”群體。2024年4月12日，國務(wù)院發(fā)布資本市場新“國九條”，強調(diào)“深化退市制度改革，加快形成應(yīng)退盡退、及時出清的常態(tài)化退市格局”。

嘉源律師事務(wù)所高級合伙人張璇認(rèn)為，2024年退市新規(guī)進(jìn)一步嚴(yán)格規(guī)范了強制退市標(biāo)準(zhǔn)，尤其是擴(kuò)大了重大違法強制退市適用范圍，收緊了財務(wù)類退市指標(biāo)，并新增了三項規(guī)范類退市情形。可以預(yù)見，新一輪退市改革新規(guī)的正式出臺，將對上市公司監(jiān)管、市場投資理念及生態(tài)、中介機構(gòu)履職等方面產(chǎn)生深刻影響。

多元化指標(biāo)加速市場出清

據(jù)記者梳理，目前*ST美尚、*ST太安、*ST美盛、ST中南等多家公司已提前鎖定面值退市。其中，*ST美尚、*ST新紡等公司則集聚了多重退市風(fēng)險。

*ST新紡4月28日晚公告，公司當(dāng)日收到河南證監(jiān)局出具的《行政處罰及市場禁入事先告知書》顯示，因存在虛增營業(yè)收入，虛減、虛增營業(yè)成本，虛增存貨，虛增研發(fā)費用，虛增、虛減利潤等違法事實，*ST新紡可能觸及重大違法強制退市情形，公司股票可能被實施重大違法強制退市。與此同時，公司2023年度財務(wù)報告擬被審計機構(gòu)出具非標(biāo)準(zhǔn)意見的審計報告，觸及退市情形。此外，截至4月28日公告披露日，公司股票已連續(xù)18個交易日收盤價低于1元，其股票存在可能因股價低于面值被終止上市的風(fēng)險。根據(jù)退市規(guī)則，在公司可能同時觸發(fā)多種退市指標(biāo)的情況下，將率先啟動摘牌流程更快的程序。

再看*ST美尚，其觸及財務(wù)類與交易類兩項退市指標(biāo)。4月28日晚，主營業(yè)務(wù)為生態(tài)修復(fù)與重構(gòu)和園林景觀建設(shè)的*ST美尚披露的《2023年年度報告》和《2023年年度審計報告》顯示，其2023年度經(jīng)審計歸屬于上市公司股東的凈利潤為負(fù)值且扣除后營業(yè)收入低于1億元，觸及財務(wù)類退市指標(biāo)。而截至4月29日，公司股票收盤價連續(xù)16個交易日低于1元，公司股票存在可能因股價低于面值被終止上市的風(fēng)險。

組合式財務(wù)類退市指標(biāo)猶如一把利刃，持續(xù)精準(zhǔn)出清“殼公司”。4月28日晚，有著“最貴ST股”之稱的*ST左江披露最新年報稱，公司2023年實現(xiàn)營業(yè)收入5325.16萬元，同比下降9.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-2.20億元，同比下降49.67%。這直接導(dǎo)致公司觸及了“營收低于1億元+凈利潤為負(fù)值”的組合式財務(wù)類退市指標(biāo)。同時，公司2023年度財務(wù)報表還被審計機構(gòu)出具非標(biāo)審計意見。

退市新規(guī)雖然尚處于征求意見階段，但其效力已逐漸顯現(xiàn)。4月28日晚，ST摩登發(fā)布2023年年報和內(nèi)控審計報告，年報被審計機構(gòu)出具保留意見，內(nèi)控報告為無法表示意見。在內(nèi)控審計報告方面，導(dǎo)致無法表示意見的事項為公司原控股股東廣州瑞豐集團(tuán)股份有限公司占用上市公司資金2.42億元尚未歸還。

記者注意到，年審機構(gòu)的謹(jǐn)慎態(tài)度或與退市新規(guī)有關(guān)。根據(jù)退市新規(guī)征求意見稿相關(guān)規(guī)定，上市公司如存在“占款2億元+占凈資產(chǎn)30%以上”情形，將被中國證監(jiān)會責(zé)令在規(guī)定期限內(nèi)完成整改。待新規(guī)正式發(fā)布后，如公司原控股股東上述資金占用情形未在要求期限內(nèi)整改，公司可能將被實施退市風(fēng)險警示。

退市新規(guī)助力市場優(yōu)勝劣汰

“我們現(xiàn)在主要擔(dān)心明年，(營收)門檻提高了，保殼難度太大了。”有上市公司高管對記者表示。而據(jù)某券商高管向記者透露，退市新規(guī)征求意見稿發(fā)布后，已有多家上市公司深感擔(dān)憂。

新“國九條”強調(diào)深化退市制度改革，加快形成應(yīng)退盡退、及時出清的常態(tài)化退市格局。中國證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》明確，將進(jìn)一步嚴(yán)格強制退市標(biāo)準(zhǔn)，加大績差公司退市力度，提高虧損公司的營業(yè)收入退市指標(biāo)，淘汰缺乏持續(xù)經(jīng)營能力的公司。而根據(jù)滬深交易所修訂完善后的退市新規(guī)，未來擬提高虧損公司的營業(yè)收入退市指標(biāo)，將主板虧損公司營業(yè)收入指標(biāo)從1億元調(diào)高至3億元。

上述券商高管稱，近年來大部分公司因觸及財務(wù)類退市指標(biāo)而退市，如今隨著退市指標(biāo)的進(jìn)一步收緊，明年或?qū)⒂幸慌颈?ST或者直接退市。

以中迪投資為例，公司2023年凈利潤虧損加之營收僅有5764.84萬元，由此被實施退市風(fēng)險警示，于今年4月29日戴上了“*ST”的帽子(即“*ST中迪”)。根據(jù)退市新規(guī)，2023年年報披露后觸及原上市規(guī)則相關(guān)情形被實施退市風(fēng)險警示的公司，如2024年年報披露后觸及新上市規(guī)則規(guī)定的財務(wù)類退市指標(biāo)，股票將被終止上市。這意味著，如果*ST中迪今年不努力扭虧或做大營收，退市風(fēng)險可謂一觸即發(fā)。

那么，此類公司的規(guī)模有多大？證監(jiān)會相關(guān)部門負(fù)責(zé)人此前表示，根據(jù)測算，滬深兩市明年適用組合財務(wù)指標(biāo)觸及退市的公司家數(shù)預(yù)計在30家左右；明年可能觸及該指標(biāo)并實施退市風(fēng)險警示的公司約100家。顯然，對此類公司而言，未來一年時間內(nèi)，通過合法合規(guī)方式實現(xiàn)扭虧或擴(kuò)大營收已是當(dāng)務(wù)之急。

“從收緊財務(wù)類退市指標(biāo)、新增規(guī)范類退市情形，再到拓寬重大違法強制退市適用范圍、完善交易類退市指標(biāo)，無一不體現(xiàn)著監(jiān)管部門加大退市監(jiān)管力度的決心。”有市場人士告訴記者，有進(jìn)有退，有入有出，資本市場才能形成促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的完整閉環(huán)，只有不斷強化對績差、問題公司的“鎖定”與出清，才能更好推動A股市場生態(tài)的凈化與重塑，才能更好推動A股市場持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展。