自今年5月創(chuàng)出歷史高點以來，國內(nèi)鐵礦石價格不斷下跌，僅過去一周跌幅就超過20%。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，隨著鐵礦石價格急劇下跌，部分貿(mào)易商潛在虧損嚴重，急于降低庫存，及時止損。然而，目前下游采購積極性低，市場交易氛圍低迷，導致貿(mào)易端鐵礦石采購和出貨節(jié)奏都有所放緩。

礦貿(mào)商不再進場

自5月創(chuàng)出歷史高點以來，鐵礦石價格開啟暴跌模式，過去一周下跌超20%，創(chuàng)2008年金融危機以來最差表現(xiàn)。9月22日，股票、期貨鐵礦石相關(guān)標的紛紛走弱。

在現(xiàn)貨市場上，面對價格一天比一天低的情況，多數(shù)礦貿(mào)商已經(jīng)不再進場。

記者日前從礦貿(mào)商處了解到，今年7月中旬以來，鐵礦石價格不斷下跌，中小型礦貿(mào)商基本維持觀望姿態(tài)，很難進場操作；一些大型貿(mào)易商也基本上以出貨降庫存為主。

部分貿(mào)易商表示：“鐵礦石價格持續(xù)下跌，現(xiàn)貨虧損快速擴大，市場降價甩貨氛圍較濃，價格受到持續(xù)壓制。”

東證衍生品研究院資深分析師許惠敏告訴記者：“鐵礦石價格持續(xù)重挫，礦貿(mào)商投機情緒低迷。目前單邊持有現(xiàn)貨的貿(mào)易商比例漸少，庫存多配以保值盤。”

“鐵礦石價格的劇烈波動確實給貿(mào)易商的經(jīng)營造成了一定的困難。同時，考慮到下跌過程中出貨較為困難，有些庫存量較大的貿(mào)易商采取了做空國內(nèi)鐵礦石期貨的方式對沖現(xiàn)貨價格下跌風險。”東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰對記者介紹。

從下游鋼廠態(tài)度看，據(jù)市場人士介紹，目前鋼企采購鐵礦石多數(shù)隨用隨買，沒有大量補庫行為。

供需關(guān)系急速扭轉(zhuǎn)

從現(xiàn)貨看，普氏指數(shù)已經(jīng)由7月中旬的220美元跌至9月下旬100美元以下。

許惠敏解釋，礦價下挫主要源自需求端的不斷下探。今年7月中旬至8月中旬，隨著粗鋼產(chǎn)量平控政策落地，日均鐵水產(chǎn)量下滑15萬噸左右。9月份，江蘇、廣東、云南等地推行“雙控”政策，9月日均鐵水產(chǎn)量再度下滑10萬噸左右。需求端月度跌幅超10%，礦價供需關(guān)系急速扭轉(zhuǎn)。

年中以來，鐵礦石終端需求發(fā)生了明顯變化。“粗鋼產(chǎn)量平控政策的推行，使得終端需求減量壓力全部傳導至鐵礦石行業(yè)。自主減量政策下，鋼廠利潤維持200元-500元/噸以上，礦價大幅下挫。”許惠敏說。

除了國內(nèi)粗鋼壓減政策這一原因外，劉慧峰介紹，從供應(yīng)看，進入三季度之后，外礦發(fā)貨量穩(wěn)步回升，8月份之后澳洲巴西礦石發(fā)貨量基本在2200萬噸-2400萬噸之間。“港口鐵礦石庫存以及高品礦庫存的回升也從側(cè)面印證了鐵礦石呈現(xiàn)供增需減的狀況。”他表示。

從上周的數(shù)據(jù)來看，鐵礦石發(fā)運和到港水平維持在正常區(qū)間，環(huán)比小幅增加，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下降至年內(nèi)次低水平，港口庫存維持高位小幅下降，鋼廠庫存低位繼續(xù)下降。

西部期貨研發(fā)中心副總經(jīng)理謝栩?qū)τ浾弑硎荆芏葦?shù)據(jù)顯示，鐵礦石在鋼廠限產(chǎn)加碼的影響下供需趨于寬松，鋼廠對鐵礦石采用隨用隨買的策略，預(yù)期依然悲觀。在鋼廠減產(chǎn)的情況之下，鐵礦石估值迎來大幅修復。鋼鐵行業(yè)壓減粗鋼產(chǎn)量政策不放松是鐵礦石市場面臨的主要壓力，價格的驅(qū)動邏輯轉(zhuǎn)向需求端受限。根據(jù)預(yù)估，下半年鐵礦石供應(yīng)預(yù)計環(huán)比增加3%以上，而需求環(huán)比下降超過10%，供需由緊張轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>

礦價中長期將承壓

“供應(yīng)端只要不出現(xiàn)礦難等重大風險事件，鐵礦石供需將趨于過剩。在‘雙碳’目標下，鋼鐵行業(yè)壓減粗鋼產(chǎn)量的目標不會改變，鐵礦石高估值面臨修復壓力，價格將長期承壓。”謝栩認為，伴隨鐵礦石價格持續(xù)下行，鋼廠的高成本壓力顯著緩解，鋼廠利潤明顯回升，有利于我國鋼鐵行業(yè)更加健康平穩(wěn)運行。

許惠敏分析，當前鐵水需求減量已經(jīng)超過粗鋼產(chǎn)量平控的要求。考慮到從10月份開始，取暖季限產(chǎn)、產(chǎn)量平控提前至11月份等因素將持續(xù)限制粗鋼產(chǎn)量。粗鋼、鐵水產(chǎn)量年內(nèi)難有明顯回升，礦價第四季度過剩量預(yù)計達到10%左右。10%過剩對應(yīng)鐵礦石邊際成本支撐在75-85美元，礦價長期仍維持偏空格局。9月底到10月面臨雙控與取暖季限產(chǎn)政策的銜接，關(guān)注政策窗口期的階段性反彈。

“礦價大周期已經(jīng)見頂，中長期來說，現(xiàn)貨價格可能會下跌至80美元甚至更低的價格。”劉慧峰表示。