截至11月1日，A股市場主要芯片設計企業三季報發布完畢，盡管從業績來看，各家表現不一，但包括存貨、應收賬款等數據的增長，在一定程度上還是引發市場憂慮。專家指出，芯片“賣不動”的背后是行業周期、產業鏈波動等深層次問題，如何對抗波動成了制勝關鍵。

財報“隱憂”

三季報中，韋爾股份業績“變臉”引發關注，公司前三季度收入153.83億元，同比下滑16.01%；扣非凈利潤12.55億元，同比下滑59.11%。公司三季度業績惡化較為明顯，單季度收入下降26.51%，扣非后虧損1.97億元，這是公司并購豪威以來首次出現虧損，而資產大幅計提減值成了業績下滑主因。

對于資產減值原因，韋爾股份表示：受下游消費電子市場需求下滑的影響，以智能手機為代表的消費電子市場競爭更為激烈，部分產品單價出現了下滑。謹慎評估后，公司決定對6400萬像素圖像傳感器產品以及部分庫齡較長的產品計提存貨跌價準備。

以射頻前端芯片生產為主的卓勝微，在三季度也未能保住上漲勢頭，盡管公司芯片產品占據移動通信、無線藍牙兩大市場，其前三季度營收也下滑了13.41%；扣非凈利潤約9.85億元，同比下滑34.63%；公司存貨達到18.24億元，同比上漲57.44%。

值得注意的是，業績向好的芯片公司，雖然算是給了市場交代，但產品出貨不暢的問題也若隱若現。

例如兆易創新則維持住了增長，前三季度公司營收約67.69億元，同比增長6.94%；但截至目前的存貨同比攀升超82%，存貨周轉天數同比超92%。

紫光國微前三季度情況與之類似，盡管利潤上漲，但是存貨周轉天數延長達到263天，應收票據及應收賬款也有所上升，達到48.66億元，同比上升17.14%。

而圣邦股份雖然前三季度營收達到24.12億元，同比上漲57.12%，扣非凈利潤同比上漲77.62%，但存貨同樣上漲73.23%，應收票據及賬款同比上升13.1%。

北京商報記者瀏覽東方財富、同花順等平臺發現，存貨攀升在不少投資者眼中并非小事，許多用戶表示，存貨以及存貨周轉天數的攀升，成為不少芯片企業的通病，雖然本季度韋爾股份率先爆雷，但其他企業的存貨問題只是隱而未發，會不會在審核要求更加嚴格的年報中顯露出來，目前難以預料。

這樣的擔心也反映在資金流向上，例如兆易創新雖然業績上漲，但三日內主力資金凈流出1.1億元，芯片概念板塊三日凈流出資金將近40億元。

穿越周期

對于芯片企業面臨的問題，業內專家指出，總體來說就是芯片“賣不動了”。

產業觀察家洪仕斌認為，對于此種情況，市場的周期性與傳導性乃是問題癥結，從傳導性來看，消費電子產業鏈過長，手機、電腦終端出貨的下滑，逐漸把“寒氣”向上蔓延，這并非是芯片廠商能夠解決的問題。

CINNO Rescarch數據顯示，2022年上半年中國市場智能機的銷量約為1.34億部，同比下降16.9%；IDC數據顯示，2022年二季度，全球主要計算機品牌出貨量同比也下降了約15.3%。終端銷量的下滑也讓下游客戶在備貨策略上更為保守，新產品的推出時間有一定程度的后延。

從周期性來看，市場的波動越發劇烈，實際上從2020年9月到2021年初，一直存在“芯片荒”的問題，隨著廠商開始加大產能，存貨積壓、出貨困難又給了芯片廠商沉重打擊。

市場數據也印證了專家所言，2021年全球芯片緊俏之時，意法半導體市場報價一度上漲至3500元左右一個，而在2022年，同款芯片從高位下滑至600元左右，降幅超80%。近期海力士公司表示，DRAM和NAND兩種芯片的價格季度環比至少下跌了20%，三星作為巨頭也未能幸免，三季度半導體銷售額為23萬億韓元，約161億美元，同比下降14%。

市場的潮起潮落關系著企業的生死存亡，如何抵抗周期波動，成了芯片企業必須直面的問題。

洪仕斌表示，芯片企業想要相對平穩地穿越周期，多點開花、分散風險十分重要，例如CMOS圖像傳感芯片主要應用于手機、平板等產品，如今知名手機廠商拳頭產品大多突破3000萬像素，在這些產品出貨困難、廠商砍單的情況下，安防、汽車、家電方面仍有機會，這些領域對像素要求較低，200萬-800萬像素的CMOS芯片已能基本滿足。

不過專家也談到，從長期來看，加碼研發、打造技術護城河仍是制勝未來的法寶，低端產品固然能在波動中為營收提供一定保障，但對于毛利率以及未來轉型或是負擔，畢竟從長遠來看，芯片仍是現代工業支柱之一，前景極為廣闊，有雄心的企業要考慮笑到最后。