昔日白馬股康得新流動性困局的“至暗時刻”已經到來。

1月15日晚，康得新公告，去年第四季度以來，公司資金周轉出現暫時性困難，2018年度第一期超短期融資券（18康得新SCP001）未按期兌付本息，已構成實質性違約；2018年度第二期超短期融資券（18康得新SCP002）亦存在不能按期兌付本息風險。

康得新表示，正在加速回款進行資金安排，計劃近期予以兌付，目前公司生產經營一切正常，內外部經營環境未發生且未預計將要發生重大變化。公司不存在應披露而未披露的重大事項。

1月15日晚，記者多次致電康得新董事長和董秘電話，未獲得聯系。

債券違約坐實

康得新主要產品為光學膜、預涂膜等膜材料，主要應用于消費電器、汽車、家居建材等行業，一度被譽為“中國的3M”。

自上市以來，康得新營收和凈利潤一路上揚，2017年股價實現了翻倍增長，被市場視作白馬股。2018年三季報顯示，康得新前三季度實現營業總收入108.35億元，同比增長14.65%，凈利潤為22.01億元，同比增長17.14%。

去年6月1日，康得新突然閃崩，隨即停牌籌劃資產重組，直到去年11月重新復牌，但公司股價持續下跌，資金緊張的消息不脛而走。1月15日晚，上清所公告稱，當日是康得新2018年度第一期超短期融資券（18康得新SCP001）的付息兌付日。截至當日日終，仍未收到康得新支付的付息兌付資金，暫無法代理發行人進行本期債券的付息兌付工作。

緊隨其后，康得新連發4份公告承認兩筆債務存在風險。其中“18康得新SCP001”未按期兌付本息，已構成實質性違約；“18康得新SCP002”亦存在不能按期兌付本息風險。

公告顯示，“18康得新SCP002”發行總額5億元，利率為5.83%，本息兌付日為2019年1月21日，應付本息金額5.22億元；“18康得新 SCP001”發行總額10億元，利率5.5%，本息兌付日為2019年1月15日，應付本息金額10.4億元。兩只債券共應付本息約合15.6億元。

對于原因，康得新表示，去年第四季度以來受宏觀金融環境及銷售回款緩慢等諸多因素影響，公司的資金周轉出現暫時性困難。

二級市場已作出反應。1月15日，康得新股價早盤封跌停，隨后一度打開但午后持續跌停直到收盤，收報6.46元，成交金額17.32億元，最新市值229億元。去年11月6日復牌至今，康得新市值已縮水超過300億元。

深交所龍虎榜數據顯示，買入的均為券商營業部游資。其中，華泰證券紹興府山營業部買入最多，為3465萬元，該營業部同時又賣出3490萬元；安信證券南昌勝利路營業部凈買入最多，買入2390萬元，賣出5.44萬，凈買入逾2384萬元。在賣出席位榜上，深股通專用席位賣出最多，為1.1億元元，同時買入1680萬元，凈賣出近1億元；機構專用席位也出現在賣出榜上，賣出3236萬元，無買入。Wind數據顯示，康得新主力資金已經連續4個交易日凈流出，合計凈流出近10億元。

大股東增持難實施

從2018年三季報來看，康得新是一家績優且手持大把資金的公司。三季報顯示，截至9月30日，康得新貨幣資金高達150億元，可出售金融資產42億元。若再考慮康得新去年系列資產處置行為，公司流動性應不成問題，卻于1月15日宣布債券違約。

股票質押方面，截至2019年1月3日，控股股東康得集團持有公司股份8.5億股，占總股本的24.05%，其中質押股份為8.4億股，占其所持有股份的99.45%，比例仍居高不下。

為解決資金緊張局面，此前在2018年11月7日，康得集團與張家港城投、東吳證券達成戰略合作。

其中，張家港城投將以債權承接等方式為康得集團提供流動性困境紓解。而東吳證券擬通過以自有資金及/或募集社會資本，設立資管計劃等投資主體，協助張家港城投后續制定紓解風險方案。雙方共擬出資27億元。隨后康得新推出回購方案，擬不超過20元/股價格回購總金額不低于5億元、不超過10億元。

就傳言康得新全資子公司張家港光電材料有限公司被張家港保稅區援順公司托管，資金代收代付的情況，1月15日午間康得新在投資者互動平臺作出回應。康得新稱此函件是公司采購銷售部門發給供應商和客戶的函件，未經公司高管層審議，表述有不恰當之處。實際上，由于今年以來由于大環境原因，康得新遭部分銀行抽貸、壓貸給公司經營造成不利影響，為此蘇州政府組織各銀行成立聯合授信委員會，要求恢復授信至2018年9月30日前的規模。

康得新表示，為避免各行抽貸壓貸的不利影響，政府成立資金平臺公司，銀行、公司參與，保障康得新的資金流動性和正常生產經營。目前公司的資產、管理、財務和經營均具有獨立性，不涉及托管運營問題，該平臺公司僅為資金支持性平臺公司。

值得注意的是，康得新在2018年1月17日公告，公司收到控股股東康得集團擬增持公司股份的函告。基于對公司未來發展的信心和對現有股票價值的合理判斷，康得集團計劃六個月內通過大宗交易或二級市場集合競價交易系統等方式增持公司股份，增持金額不少于10億元。半年后，7月13日公司再度公告，控股股東延期履行增持公司股票計劃。結果，大股東增持計劃尚未實施，康得新便已違約。