要想樓盤賣得好，周邊配套不可少——上市房企華發股份正在用實際行動證明這句話。但問題是，華發股份通過收購大股東的教育資產以帶旺樓盤銷售的小算盤能否打響，有待市場檢驗。

4.6億元接盤教育資產

華發股份1月19日公告稱，公司全資子公司華發華賢以公開摘牌的方式，合計作價4.6億元受讓華發教育100%股權、容閎學校100%產權及辦學權、對外培訓學校100%產權及辦學權。

此次交易構成關聯交易。公開資料顯示，華發教育100%股權由華發文旅持有；容閎學校由華發集團出資25%，華發文旅出資75%；對外培訓學校由華發文旅100%出資。華發文旅為華發集團全資子公司，華發集團為華發股份的控股股東，因此華發文旅與公司屬于同一控制下的關聯方。

資料顯示，華發教育成立于2014年5月，現為華發集團從事教育產業的運營平臺，經營范圍涵蓋學前教育到國際高中及高端培訓學校。2015年起，華發教育托管了橫琴多所公立學校。

容閎學校設立于2003年3月，屬于全日制學歷教育機構，現有教職員工488人，在校學生2493人，每年學費6萬元左右。近3年，容閎學校的普通高中上線率平均達82%；重點高中上線率不斷上升，2017-2018學年的重點高中上線率近70%。

對外培訓學校成立于2010年6月，屬于非學歷教育機構，現有教職員工95人，培訓學生3657人，開設有國學教育、教師培訓、國內外研學、家長課堂、冬夏令營、學生培訓等課程。

華發教育、容閎學校以及對外培訓學校在經營和業務上多有交織。例如，華發教育2018年與容閎學校、對外培訓學校簽訂了委托管理協議，由華發教育向容閎學校、對外培訓學校提供日常管理、教學指導、師資培訓、課程建設、教育資源整合等服務，后者向華發教育每年支付一定數額的委托管理費。再如，華發教育將容閎學校、對外培訓學校的管理人員、專職教師等納入華發教育管理范疇，并從華發教育發放職工薪酬。

兩所學校去年上半年虧損

縱觀A股市場，教育類資產并購熱度近來大幅降溫。安信證券數據顯示，歷經2014年至2016年并購潮后，2017年至2018年A股教育并購趨冷，由2016年最多時的29起降至2018年的12起。

《民辦教育促進法》第十九條規定，“非營利性民辦學校的舉辦者不得取得辦學收益，學校的辦學結余全部用于辦學。”此次交易中的容閎學校和對外培訓學校，均屬于民辦非企業單位，兩者的章程約定學校盈余不得分紅，即學校舉辦者對學校盈利無處分權。

對此，華發股份自有一番打算。公司公告稱，根據公司調查、統計的數據，在其他條件類似的情況下，具有優質教育資源作為樓盤配套措施的商品房更能獲得購房者的青睞。如公司當年開發的華發新城六期（樓盤配備了容閎學校等優質教育資源）開盤每平方米售價1.7萬元至1.8萬元，同期周邊競品如南灣國際價格為每平方米1.3萬元至1.4萬元，主城區均價為每平方米1.0萬元至1.4萬元。

“公司樓盤中已有部分配備了教育資源，收購華發教育能夠梳理公司項目現有教育資源，為各學校提供管理服務，提升教育質量，進而推進公司樓盤后續銷售。目前，公司正在建設的樓盤中，國際海岸、華發左岸等樓盤擬配套優質教育資源，本次收購的教育資產將成為上述項目的配套，提升項目競爭力。”華發股份表示。

但這也引發了市場人士困惑：既然相關教育資產與上市公司同屬一個集團控制之下，那么，即使不收購，兩者也能發揮協同效應，何必由上市公司真金白銀收購？況且價格并不低。資料顯示，上述三個標的評估增值率分別為388.43%、65.92%和1.33%。

此次受讓的三家教育機構在業績方面并不十分突出，其中兩家去年上半年更是出現了虧損。截至2018年6月30日，華發教育2018年上半年營業總收入1835.64萬元，凈利潤1278.62萬元；容閎學校2018年上半年營業總收入8219.09萬元，凈利潤-245.77萬元；對外培訓學校2018年上半年營業總收入2492.78萬元，凈利潤-18.77萬元。

此外，每年學費高達6萬元的容閎學校，從主營收入來看，占據營收絕大部分的“提供服務收入-小學”、“提供服務收入-初中”去年上半年雙雙呈現“腰斬”態勢。同時，容閎學校在2018年2月向交通銀行珠海拱北支行取得總金額1億元、期限3年的長期借款，用于補充營運資金。華發集團對上述借款提供擔保，對借款償還義務承擔連帶責任。