重組標(biāo)的“爆雷”致公司面臨上市十年來首虧，大洋電機實控人無奈擬減持自救。

2008年上市的微特電機制造商大洋電機自上市后通過外延式并購向車輛旋轉(zhuǎn)電器領(lǐng)域新能源汽車動力總成系統(tǒng)領(lǐng)域展開布局。2013年和2015年，公司分別溢價3.26倍、10.57倍拿下北京佩特來和上海電驅(qū)動控股權(quán)。

“買來”的業(yè)績只是曇花一現(xiàn)。在2016年因并購達(dá)到業(yè)績頂峰后，2017年大洋電機開始走下坡路，2018年甚至因巨額資產(chǎn)減值造成虧損23.76億，一口氣“吞噬”過去八年利潤。其中，因北京佩特來和上海電驅(qū)動業(yè)績不達(dá)預(yù)期計提商譽減值金額就高達(dá)24億元。

記者注意到，上海電驅(qū)動自并表后，僅2015年踩線完成業(yè)績承諾，2016年至2018年業(yè)績均不達(dá)標(biāo)，且去年陷入虧損。

由于包括大洋電機實控人魯楚平在內(nèi)的多名股東需對標(biāo)的業(yè)績承諾作出補償，2016年和2017年，上述股東分別對上市公司進(jìn)行業(yè)績補償2286萬元、6229萬元。隨著去年上海電驅(qū)動發(fā)生較大幅度虧損，魯楚平等股東需對公司補償4.37億元。

為此，日前魯楚平等股東擬合計減持大洋電機股份合計不超過9.71%股份。其中僅魯楚平就擬減持不超過5.91%，套現(xiàn)金額或?qū)⑦_(dá)6.6億元。

四大股東擬減持不超過9.71%

5月6日晚間，大洋電機披露多名股東減持計劃。持有公司股份7.55億股，占公司總股本比例31.85%的控股股東魯楚平計劃減持不超過1.4億股，占公司總股本比例不超過5.91%，用于辦理股票解除質(zhì)押及履行業(yè)績補償義務(wù)。

持有公司股份1.47億股、占公司總股本比例6.23%的股東徐海明因個人資金需求，計劃減持公司股份合計不超過3500萬股，占公司總股本比例不超過1.48%。

持有公司股份1.5億股、占公司總股本比例6.35%的股東西藏升安能實業(yè)有限公司(以下簡稱西藏升安能)及其一致行動人西藏安乃達(dá)實業(yè)有限公司(以下簡稱西藏安乃達(dá))(持公司股份4840.9萬股，占公司總股本比例2.04%)計劃減持公司股份合計不超過5500萬股，占公司總股本比例不超過2.32%，用于履行業(yè)績補償義務(wù)。

綜合來看，上述四大股東擬合計減持不超過2.3億股公司股份，占公司總股本的比例不超過9.71%。以大洋電機5月7日收盤價4.63元/股粗略計算，上市四大股東擬減持部分參考市值約10.8億元，其中魯楚平擬減持部分市值接近6.6億元。

記者注意到，這并非近一年內(nèi)大洋電機重要股東首次減持。去年5月中旬，大洋電機曾披露控股股東一致行動人減持計劃。公司控股股東魯楚平的一致行動人、其兄弟魯三平因個人資金安排，計劃在公告披露日起的未來六個月內(nèi)減持公司股份合計不超過8000萬股，占公司總股本的3.38%。

去年年末，該部分減持計劃屆滿。在此期間，魯三平三次通過大宗交易的方式累計減持公司股份4740.8萬股，占公司總股本的2%，累計套現(xiàn)2.13億元。

截至今年一季度末，魯楚平和魯三平兩人的持股比例分別為31.85%、1.37%。魯楚平和彭慧夫妻二人為大洋電機實際控制人，持股比例合計為33.88%。

去年虧損近24億吞噬八年利潤

公開資料顯示，大洋電機2008年上市，上市初期主要從事微特電機的生產(chǎn)銷售。

上市當(dāng)年，由于國際金融危機及原材料價格出現(xiàn)大幅波動，大洋電機業(yè)績增長停滯。此后幾年雖然逐年回溫，但2012年再次滑落接近兩成。

為了尋找新的利潤增長點，2011年以來公司先后收購了蕪湖杰諾瑞、北京佩特來和美國佩特來，全面進(jìn)入車輛旋轉(zhuǎn)電器領(lǐng)域。2016年初完成收購上海電驅(qū)動的資產(chǎn)交割，涉足新能源汽車動力總成系統(tǒng)業(yè)務(wù)。

2013年至2017年，大洋電機分別實現(xiàn)營業(yè)收入32.73億、44.43億、49.12億、68.05億、86.05億，凈利潤分別為2.15億、2.97億、3.4億、5.09億、4.18億。

可以看到，多筆并購加身，大洋電機營收實現(xiàn)翻倍增長，凈利潤也在2016年到達(dá)頂峰后不久開始回落。

日前，公司發(fā)布的年報顯示，2018年大洋電機實現(xiàn)營業(yè)收入86.38億元，同比增長0.38%；凈利潤虧損23.76億，同比減少668.68%。

從業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，報告期內(nèi)大洋電機傳統(tǒng)業(yè)務(wù)空調(diào)用電機和非空調(diào)用電機分別實現(xiàn)營業(yè)收入33.25億、13.31億，同比增長-4.6%、16.92%，占營收的比例分別為38.5%、15.41%；毛利率分別為15.73%、24.56%，同比增長-0.7、3.03個百分點，整體較為穩(wěn)定。

但公司新開展的新能源車輛動力總成系統(tǒng)、起動機及發(fā)電機業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營業(yè)收入14.07億、20.4億，同比減少0.88%、0.09%，占營收的比例分別為16.29%、23.69%，毛利率分別為12.23%、21.23%，同比減少11.5、2.71個百分點，利潤空間大幅收窄。

記者注意到，這是大洋電機上市十年多以來首次出現(xiàn)虧損，且一次虧損就直接吞噬過去八年業(yè)績。而被公司給予厚望的上海電驅(qū)動和北京佩特來因業(yè)績不達(dá)預(yù)期造成巨額商譽減值則是造成公司虧損的主要原因。

報告期內(nèi)，大洋電機分別對兩家公司計提商譽減值20.95億、3.12億，合計24.07億元，占當(dāng)期利潤總額的比例為-103%。

今年第一季度，大洋電機仍未能走出虧損困境。報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.86億元，同比增長7.33%；凈利潤虧損2115.9萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，降幅達(dá)到167.64%。

重組標(biāo)的四年業(yè)績承諾僅完成一年

此次多名重要股東集體減持與近期大洋電機前次重組慘敗不無關(guān)系。

據(jù)了解，2014年初大洋電機完成對北京佩特來72.768%股權(quán)的收購，此次交易定價11.2億元，相較于標(biāo)的凈資產(chǎn)溢價3.26倍。

2015年大洋電機再以35億元的高價收購上海電驅(qū)動100%股權(quán)。彼時，以2015年3月31日為審計評估基準(zhǔn)日，購買資產(chǎn)的預(yù)估值為35億元，較擬購買資產(chǎn)未經(jīng)審計的歸屬于母公司股東權(quán)益賬面價值3.02億元增值31.97億元，增值率為1057.12%。

記者注意到，上海電驅(qū)動并表前業(yè)績波動較大。2013年、2014年和2015年一季度凈利潤分別為452萬元、6665萬元和-390萬元。

而交易對手方承諾，上海電驅(qū)動2015年至2018年扣非歸母凈利潤分別不低于0.94億、1.38億、1.89億、2.77億。

從完成情況來看，2015年至2018年，上海電驅(qū)動分別實現(xiàn)扣非歸母凈利潤9681萬、1.15億、1.26億、-1.6億元。在重組當(dāng)年踩線完成業(yè)績承諾后，上海電驅(qū)動已連續(xù)三年未完成業(yè)績承諾。

大洋電機表示，上海電驅(qū)動業(yè)績不達(dá)預(yù)期的主要原因主要受毛利率下降、期間費用上升及資產(chǎn)減值損失計提的影響。

而根據(jù)業(yè)績承諾協(xié)議，西藏升安能及西藏安乃達(dá)需要按照相應(yīng)比例承擔(dān)補償業(yè)務(wù)，且魯楚平替標(biāo)的除西藏升安能及西藏安乃達(dá)以外的其他股東承擔(dān)實際凈利潤不足部分的53.4%對上市公司進(jìn)行補償。

2016年至2017年，上述三大股東分別對公司進(jìn)行業(yè)績補償2286萬元、6229萬元。按照標(biāo)的去年的業(yè)績實現(xiàn)情況，西藏升安能、西藏安乃達(dá)及魯楚平需分別補償上市公司1.54億、4957萬、2.33億，合計4.37億元。

另一方面，年報顯示，北京佩特來2018年實現(xiàn)凈利潤2033萬元，較上年的4765萬元減少57%。

需要注意的是，2017年公司就已分別對上海電驅(qū)動、北京佩特來計提商譽減值0.8億、0.16億。不過，截至2018年末，大洋電機賬面商譽價值仍高達(dá)11.23億元，占公司期末總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的比例分別為7.7%、17.7%。