5月30日，銀河證券發(fā)布研報指出，2019年一季度，石油化工行業(yè)營收為8756億元，同比增長15.8%；歸母凈利潤為196億元，同比下降23.2%。與2018年一季度相比，在油價基本相當(dāng)?shù)那闆r下，2019年一季度歸母凈利潤同比大幅下降的原因主要系行業(yè)競爭加劇帶來的盈利下降，石油化工行業(yè)景氣度也因此下滑。

對此，銀河證券認(rèn)為，行業(yè)依然面臨著低端產(chǎn)能過剩而高端產(chǎn)能不足的結(jié)構(gòu)性矛盾，亟需通過轉(zhuǎn)型升級實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，而眼下產(chǎn)能擴(kuò)張疊加主要產(chǎn)品需求放緩促使石油化工行業(yè)景氣回落，利潤有望向下游加工環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。在A股產(chǎn)業(yè)鏈上市公司中，國恩股份等下游加工環(huán)節(jié)的上市公司有望直接受益。

財報顯示，2018年和2019年一季度，國恩股份實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤分別達(dá)3.08億元和7949.50萬元，同比增速分別達(dá)51.90%和43.61%。在業(yè)績快速增長的背后，國恩股份致力于打造領(lǐng)先的新材料一體化生產(chǎn)綜合性專業(yè)平臺，以輕量化材料和功能性材料為兩翼，全面推動新材料在各領(lǐng)域應(yīng)用業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)了各業(yè)務(wù)板塊的多點(diǎn)開花。

在兩大業(yè)務(wù)板塊中，銀河證券指出，輕量化材料板塊是國恩股份最主要的收入來源。公司圍繞汽車、家電、新能源充電樁、智能家居等行業(yè)積極開展產(chǎn)品研發(fā)和客戶開拓，實(shí)現(xiàn)業(yè)績高增長。2018年，公司輕量化材料板塊營收同比增長66.4%。隨著國內(nèi)外市場對輕量化材料需求的上漲，預(yù)計公司在輕量化材料的應(yīng)用和推廣方面仍將保持持續(xù)增長趨勢。

對于公司發(fā)展主動力的輕量化材料板塊，機(jī)構(gòu)投資者在5月17日的調(diào)研中重點(diǎn)問及了高分子復(fù)合材料業(yè)務(wù)的情況。對此，國恩股份表示，公司2017年度非公開發(fā)行股票募資投建先進(jìn)高分子復(fù)合材料項(xiàng)目，建成并達(dá)產(chǎn)后將形成年產(chǎn)先進(jìn)高分子復(fù)合材料及制品近四萬噸的生產(chǎn)能力，具體產(chǎn)品包括SMC 纖維（玻纖）材料、SMC 纖維（碳纖）材料，等等。

同時，雖然目前功能性材料板塊營收僅占公司總營收的20%左右，但將是公司新的利潤增長極。2018年，公司豐富和拓展了功能性材料的品類，以市場端為導(dǎo)向，迎合客戶需求，解決消費(fèi)者的痛點(diǎn)。銀河證券認(rèn)為，受益于下游客戶對人造草坪、光顯材料、空心膠囊等需求的增長，有望成為公司未來主要的利潤增長點(diǎn)。

?特別是取得突破性進(jìn)展的人造草坪業(yè)務(wù)倍受機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。公司介紹，國恩體育草坪憑借在行業(yè)內(nèi)的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，產(chǎn)、銷兩旺，鋪裝工程進(jìn)展順利，并全力開拓國內(nèi)外市場，產(chǎn)品出口歐洲、亞洲、澳大利亞、中東等50多個國家和地區(qū)。2018年，公司還新引進(jìn)多條生產(chǎn)線和生產(chǎn)設(shè)備，極大的提升了生產(chǎn)產(chǎn)能，滿足了國內(nèi)外市場需求。