潯興股份在三年內(nèi)送走了第二位新主，這一次是以逮捕的方式。

8月12日，這家被稱為“拉鏈第一股”的上市公司公告稱，公司實際控制人、原董事長王立軍因涉嫌內(nèi)幕交易罪，被重慶公安局實施逮捕。

8月6日，潯興股份公告稱，王立軍因個人原因辭去董事長職務(wù)，但當(dāng)時并未交代辭職的具體原因。

從入主之初的風(fēng)光無限，到如今的鋃鐺入獄，潯興股份實控人王立軍的被捕，或許只是一個開始。

10億本金撬動25億生意

現(xiàn)年47歲的王立軍公開信息寥寥，其曾就職于中國建設(shè)銀行唐山分行，而他是如何從一個金融從業(yè)者轉(zhuǎn)變成資本獵手的經(jīng)歷，仍然是個謎。

2016年11月，王立軍通過其控制的天津匯澤豐企業(yè)管理有限責(zé)任公司（以下簡稱“匯澤豐”），以25億元的高溢價受讓了潯興股份8950萬股的25%股權(quán)。交易完成后，匯澤豐成為潯興股份新的控股股東。

匯澤豐受讓潯興股份控制權(quán)的每股定價高達(dá)27.93元，溢價率為120%。這個價格是潯興股份自上市后從未到達(dá)的高度。轉(zhuǎn)讓完成后，潯興股份一度沖到22元，但隨后股價一路走跌。

上述25億元資金來自于杠桿資金。2016年11月14日，匯澤豐與祺佑投資、農(nóng)業(yè)銀行唐山開平支行簽訂《一般委托貸款合同》，由祺佑投資向匯澤豐提供25億元委托貸款用以受讓潯興股份25%股權(quán)，年利率4.5%，借期為4年。

天眼查顯示，祺佑投資是由匯澤豐與農(nóng)銀創(chuàng)新（北京）投資有限公司、京福資產(chǎn)管理有限公司、農(nóng)銀國際（珠海橫琴）投資基金管理有限公司于2016年10月合資成立，匯澤豐以有限合伙人向祺佑投資出資10億元，持有39.98%的股份。

這意味著，除去匯澤豐出資的10億元，其杠桿資金有15億元。也就是說，王立軍出了10億元的本金，撬動了25億元的生意，杠桿率高達(dá)250%。

這類高杠桿收購，意味著買主需承擔(dān)資金成本和股價下跌的雙重壓力。匯澤豐在此后便陷入了困境。

據(jù)2018年9月公告，潯興股份的股價，跌破控股股東匯澤豐質(zhì)押平倉線，存在平倉風(fēng)險。匯澤豐所持的8950萬股，于2016年12月全部質(zhì)押給祺佑投資。

截至2019年8月19日，潯興股份收盤報價為4.82元/股。若以當(dāng)初27.93元/股的收購價計算，至今匯澤豐的賬面浮虧金額高達(dá)20.68億元，浮虧幅度達(dá)82.73%。

10億元進(jìn)軍跨境電商陷泥潭

入主潯興股份后，王立軍開啟豪賭，目標(biāo)指向原新三板公司深圳價之鏈跨境電商股份有限公司（以下簡稱“價之鏈”）。

2017年7月，潯興股份推出重大資產(chǎn)購買方案，即以現(xiàn)金10.1399億元的對價收購價之鏈65%的股權(quán)。此次收購形成合并商譽7.48億元。

當(dāng)時價之鏈交易方承諾，2017―2019年的凈利潤將分別不低于1億元、1.6億元、2.5億元。若3年累計凈利潤低于5.1億元，業(yè)績承諾方需向上市公司支付現(xiàn)金補償。交易后，王立軍擔(dān)任價之鏈董事長。

資料顯示，價之鏈以跨境出口電商（B2C）為核心業(yè)務(wù)，主要通過亞馬遜、eBay、阿里巴巴速賣通等平臺，將產(chǎn)品銷往歐美國家。

彼時一個客觀背景是，2015年國務(wù)院在杭州設(shè)立全國首個跨境電商綜合試驗區(qū)，次年又批準(zhǔn)在12個城市設(shè)立綜試區(qū)，隨著政策紅利釋放，跨境電商成為風(fēng)口，資本多有追捧。

不過，被予以厚望的價之鏈并未給潯興股份帶來收益，反而帶來了一地雞毛。

價之鏈2017年凈利潤9686.96萬元，未完成業(yè)績承諾；2018年經(jīng)營狀況持續(xù)惡化，凈利潤更斷崖式下降至-7589.42萬元，所承諾的業(yè)績已不可能實現(xiàn)。

8月18日，中國電子商務(wù)研究中心跨境電商部主任張周平向記者分析：“上市公司想借跨境電商轉(zhuǎn)型，帶來更多利好，價之鏈也想擁抱資本，本來是很正常的發(fā)展邏輯。但資本是逐利的，最后雙方反目關(guān)鍵因素在于價之鏈業(yè)績未達(dá)預(yù)期。”

2018年10月，潯興股份終于坐不住了，向中國國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會提起仲裁申請，仲裁請求價之鏈相關(guān)負(fù)責(zé)人支付業(yè)績補償款10億余元。而目前價之鏈原股東甘情操、朱玲夫妻已攜幼子避居海外。

2018年年報顯示，潯興股份對價之鏈?zhǔn)召徲嬏崃?.48億元的商譽減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致公司2018年凈利潤虧損6.49億元，這是上市以來的首次虧損。

2019年第一季度報告顯示，潯興股份營業(yè)收入為3.57億元，較上年5.34億元同期減少33.1%。歸屬于去市公司股東的扣非凈利潤為-743.7萬元，同期減少3256.40%。