國內造紙業龍頭晨鳴紙業近幾年的日子似乎不太好過。

近期，晨鳴紙業發布了2019年半年報，報告期內公司實現營業收入133.49億元，同比下滑14.16%；實現凈利潤5.1億元，同比下滑71.43%；實現扣非凈利潤為3.03億元，同比下滑80.29%。

分產品來看，除白卡紙外，晨鳴紙業的雙膠紙、銅版紙、靜電紙和防粘原紙上半年營收全線下滑，其中銅板紙同比降幅高達40%。此外，融資租賃業務收入下滑25.52%。

短期借款一年激增近百億

晨鳴紙業在半年報中表示，受經濟下行、市場需求減少、原材料供給收緊且價格升高等多重因素影響，造紙行業出現了經濟效益下滑，生產和運行困難增多、紙價下跌的局面。

不過，同花順IFIND數據顯示，同屬于造紙行業的安妮股份、凱恩股份、恒豐紙業、中順潔柔、冠豪高新等同期凈利潤均實現了上漲。

記者梳理晨鳴紙業歷年來的財報發現，自2016年以來該公司凈利潤增速放緩態勢就開始顯現。數據顯示，2015-2018年，晨鳴紙業的凈利潤金額分別為10.21億、19.99億元、37.69億元和25.1億元，同比增幅分別為102.14%、95.7%、88.6%和-33.41%。

據晨鳴紙業預計，今年1-9月累計凈利潤可能為虧損，或者與上年同期相比發生大幅度變動。

業績下滑的同時，晨鳴紙業的負債卻一路走高。截至2019年6月30日，晨鳴紙業負債總額為812.49億元，資產負債率為76.25%，其中短期借款為446.65億元，與上年同期相比增加了將近100億元。與此同時，晨鳴紙業上半年經營活動產生的現金流量凈額為27億元，同比下降43.1%。

頻繁蹭熱點多元化跨界布局

有私募人士在接受記者采訪時表示：“晨鳴紙業業績下滑是意料之中的事情。除受整個大環境因素影響外，該公司過去幾年對多元化頗為著迷，資金、資源、精力都被分散。”

記者注意到，過去幾年，除造紙業外，晨鳴紙業的確緊貼市場熱點進行多元化布局。2012年，晨鳴紙業和遼寧北海實業集團共同出資成立海鳴礦業，宣布進軍采礦業；2014年成立子公司山東晨鳴租賃，布局融資租賃領域；2017年設立全資子公司上海晨鳴實業有限公司，進入房地產行業。

不過，2018年年報顯示，晨鳴紙業當年超過86%的收入來自機制紙，7.8%收入來自融資租賃，其他板塊所貢獻的收入寥寥無幾。

2019年上半年，晨鳴紙業機制紙和融資租賃業務收入分別為115.61億元和9.47億元，占總收入的比例分別為86.6%和7.09%；開展房地產業務的上海晨鳴實業的營業收入為5502.95萬元，凈利潤為-1.05億元。

上述私募人士表示，對于晨鳴紙業的多元化，難逃追市場熱度、炒作熱點概念的嫌疑，因為每次轉型跨度都非常大，很多方面經驗可能不足，這對后續業務開展可能并不是一件好事。

回歸造紙主業前景不明

“痛定思痛”后，晨鳴紙業決定將礦業和融資租賃業務剝離。

今年1月16日，晨鳴紙業發布公告稱，擬引入長城國瑞證券有限公司為戰略合作方，深度開展與其在剝離融資租賃業務、資產證券化、綜合投融資等業務方面的合作；8月16日，晨鳴紙業發布公告稱，與江蘇富達企業投資有限公司訂立股權及債權轉讓協議，出售其控股子公司海鳴礦業的股權和債權，交易對價總共約為19.49億元。

不過， 近年來，國際紙業巨頭紛紛強勢切入中國造紙市場，此消彼長之下，重新回歸造紙主業的晨鳴紙業能否做強做大，似乎需要時間來證明。

值得注意的，基本面不佳的晨鳴紙業，二級市場上似乎也正在被投資者“拋棄”。截至9月3日收盤，晨鳴紙業每股報4.7元， 年內跌幅為12%，收益在21家A股造紙企業中位列倒數第三。更重要的是，截至6月30日，全國社保基金418組合已經不再持有晨鳴紙業股份，而一季度末時該基金的持股數量為1864.87萬股。