山東高速4月23日晚間披露的年報顯示，2019年公司實現營業收入74.45億元，同比增長9.02%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤30.44億元，同比增長3.39%；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤25.45億元，同比增長31.76%。截至2019年12月31日，公司總資產達803.6億元，比年初增長17.15%；歸屬于上市公司股東的凈資產達321.21億元，比年初增長17.83%。

值得注意的是，公司今年分紅比例較往年出現大幅提升。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利3.8元（含稅），共計分配18.28億元，占合并報表中歸屬于上市公司股東的凈利潤的比例超過60%。這一比例較2017年的32.39%和2018年的36.12%均有較大幅度提升。

改擴建破解收費到期問題

目前，公司營業收入及利潤主要來源于收費路橋運營、投資運營兩大業務板塊。

收費路橋運營板塊方面，目前公司運營管理的路橋資產總里程達2502公里，其中公司所轄自有路橋資產里程1241公里、受托管理山東高速集團所屬的路橋資產里程1261公里，是全國同行業運營里程最長的路橋上市公司。報告期內，公司克服宏觀經濟增速放緩、京臺改擴建限速限行等不利因素影響，實現通行費收入69.12億元，通行費收入重拾升勢。

報告期內，公司核心路產之一、公司重要收入和利潤來源的濟青高速改擴建工程小許家以東段、以西段分別于2019年7月26日、2019年12月15日通車，有力保障了公司2019年全年目標任務的完成，該項目累計投入金額高達248.4億元。濟青高速改擴建完成一方面解決了濟青高速收費到期的問題，將批準收費結束時間推遲到2044年12月；另一方面，濟青高速改擴建后通行費收入出現明顯反彈，2019年濟青高速實現通行費收入19.89億元，通行車輛3162輛，而上年同期分別為12.3億元和2568輛。

公司另一條核心路產京臺高速相關路段，目前處于改擴建階段，該項目批復概算119.04億元。截至報告期末，路基工程完成43.8%，橋涵工程完成16%。中國證券報記者注意到，京臺高速改擴建的相關路段也即將于未來幾年到達收費結束期。

公司表示，改擴建是當前延長收費期的有效方式，根據現行政策，改擴建可根據實際投資情況延長一定年限收費期。改擴建和新建路產獲取收費期本質無差異，但在工期、培育期等方面，改擴建具有一定優勢。

加大資本運營打造第二主業

投資運營板塊是公司利用高速公路收費所帶來的穩定現金收入，尋找與高速主業相匹配的投資機會，以實現公司持續發展。

在股權投資方面，公司通過橫向并購高速公路主業項目，積極擴大高速公路主業資產規模，奠定自身的行業地位。除此之外，公司充分發揮自身的資源背景優勢，通過縱向的產業鏈投資，為下游產業賦能，積極的培育新興產業，從而實現公司的長期可持續發展的目標。

在價值投資方面，公司通過發揮高速公路行業的現金流優勢，積極的尋找“短平快”的財務投資項目，通過獲取短期的財務性投資收益，實現“以短補長”的投資目標，彌補高速公路行業投資回收期過長的不足。

報告期內，公司緊緊圍繞交通基礎設施領域、新舊動能轉換“十強”產業開展投資工作，實現投資收益16.21億元。一是收購四川瀘渝高速80%股權，二是參與設立濰坊高新、誠泰創投等3只新舊動能轉換基金，三是運作四川京東方等10個價值投資項目。

記者注意到，公司高達66.91億元的以公允價值計量的金融資產中，包括對恒大地產集團有限公司的50億元投資。

公司表示，2020年將持續加大資本運營力度，全力打造第二主業，探索向大交通、大基建工程領域拓展，沿主業產業鏈實施向前向后一體化，做大做強做優路橋主業；搶抓并購機會，對投資收益高、成長性好、風險可控、符合公司投資預期但資金鏈比較緊張的企業，加大股權投資力度，收購兼并一批優質企業；在現有主業投資項目基礎上，以受收費政策影響較大、資金鏈緊張，且符合主業投資標準的民營路橋運營企業為標的，加大主業收購談判力度，通過參股權或控股權等形式，增加新的利潤增長點。