7月25日，艾迪藥業披露了重大資產購買事項問詢函回復公告，公司就交易架構、資金來源、估值、經營風險、獨立性、業務協同、整合安排等問題進行了回復。

艾迪藥業表示，公司積極通過多種方式籌措資金。目前，公司已向興業銀行、中信銀行及招商銀行就并購貸款事項進行積極協商，上述銀行正按流程逐級履行審批手續中，此外，控股股東無息借款及自有資金均可以用于本次收購南京南大藥業有限責任公司（以下簡稱“南大藥業”）約31.16%股權。

擬控股南大藥業

根據重大資產購買報告書（草案），艾迪藥業對外銷售的人源蛋白產品主要包括尿激酶粗品、烏司他丁粗品和尤瑞克林粗品，南大藥業作為艾迪藥業下游重要客戶，是以人源蛋白產品（尿激酶制劑和原料藥）生產、銷售為主的生化制品企業。

2022年，艾迪藥業通過收購南大藥業19.96%股權，開始與南大藥業進行戰略合作。2022年及2023年，艾迪藥業分別向南大藥業銷售尿激酶粗品6337.14萬元和1.62億元。從2023年銷售額來看，南大藥業已成為艾迪藥業第一大客戶。

此次繼續收購南大藥業股權并實現控股，是否會影響與其他客戶合作？艾迪藥業回復稱，不會產生重大不利影響，但不排除個別客戶考慮公司與其在相關制劑領域產生競爭，進而繼續減少向公司采購的可能性。

注射用尿激酶制劑及低分子肝素鈉原料藥是南大藥業的核心產品。2023年，南大藥業注射用尿激酶制劑營業收入占比近八成，為南大藥業主要營業收入及利潤來源。

藥融云數據庫統計數據顯示，2024年一季度，實現注射用尿激酶制劑銷售的企業中，南大藥業、武漢人福藥業有限責任公司、馬鞍山豐原制藥有限公司的市場占有率分別為39.23%、32.13%、9.06%。

有不愿具名醫藥行業分析師向《證券日報》記者表示：“尿激酶是一種能激活纖維蛋白溶酶原的酶，在臨床上主要用于急性發作的血栓栓塞病的溶栓治療。目前，尿激酶市場仍然處于持續增長狀態，預計到2027年，全球尿激酶市場總規模將會達到約190億元。”

“目前，南大藥業及武漢人福藥業有限責任公司占據了我國人源尿激酶成品制劑的主要市場。同時，南大藥業是艾迪藥業第一大客戶，此次收購后并不會對艾迪藥業與其他客戶以及新客戶的合作關系產生重大影響。”上述分析師補充說。

對于后續是否還會進一步收購南大藥業剩余股權，艾迪藥業在回復中透露，公司并購目的之一為取得南大藥業的控股權，深度布局公司的人源蛋白業務，后續暫無收購標的公司剩余股權的具體安排。

延伸人源蛋白產業鏈

2020年上市之初，艾迪藥業的收入構成為人源蛋白、仿制藥品和HIV診斷設備及試劑三大板塊。在2021年研發戰略調整后，公司業務已聚焦于抗HIV領域及人源蛋白領域。

艾迪藥業此次擬進一步取得南大藥業的股權，將實現公司從原料供應、原料藥生產到尿激酶制劑生產的“人源蛋白原料—制劑一體化”戰略布局。

盤古智庫高級研究員江瀚向《證券日報》記者表示，人源蛋白業務是艾迪藥業的重要業務，公司在人源蛋白領域所擁有的技術壁壘優勢、資源網絡優勢、規模生產優勢及原料品控優勢，是公司延伸產業鏈的基礎，公司可以向下游制劑品種拓展，圍繞抗炎和腦卒中等領域打造人源蛋白產品研發管線。

排排網財富研究部副總監劉有華也向《證券日報》記者表示：“近年來，人源蛋白市場需求呈現出積極增長的勢頭，尤其是尿激酶這一人源蛋白產品。隨著人口老齡化程度持續加深，血栓類疾病的發病率逐年上升，帶動了對尿激酶等溶栓藥物的需求。此外，隨著臨床應用的擴展，尿激酶未來可能在血管閉塞性疾病、血液透析等其他疾病領域發揮作用，從深度和廣度上進一步擴大市場需求。”

艾迪藥業在回復公告中透露，公司及南大藥業積極拓展10萬單位尿激酶制劑在血液透析領域的應用、50萬單位尿激酶制劑在腦梗領域的應用，以及開發其他人源蛋白藥物制劑產品。目前，50萬單位尿激酶制劑正在進行產品推廣。

“通過收購下游大客戶，上市公司可以降低成本、增加定價權，但同時上市公司管理難度加大，由于原料生產和藥品研發生產存在一定壁壘，上市公司仍需打通上下游環節，最終能否產生產業鏈協同尚待驗證。”上述分析師說。